国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

文/瑞財經(jīng) 李姍姍

周宏的人生即將圓滿了。

他是土生土長的武漢人，出生于1963年，大學畢業(yè)后，曾在武漢市煤氣公司、卓煒置業(yè)發(fā)展（武漢）有限公司等任職。

2001年，38歲的周宏開始涉足創(chuàng)業(yè)，先后創(chuàng)辦了湖北宏遠按揭管理咨詢有限公司、武漢宏?？萍脊煞萦邢薰荆ㄏ路Q“宏?？萍肌保?、武漢宏海金屬制品有限公司、武漢宏海揚置業(yè)有限公司等多家公司。

一邊是事業(yè)蒸蒸日上，另一邊，周宏有一個美滿的家庭。其配偶王蔚曾先后擔任《愛情婚姻家庭》雜志社、湖北日報編輯，目前已退休。

出生于1994年的女兒周子依，在多家公司歷練后，于30歲之前進入了宏?？萍级聲?，與父親周宏一同擔任公司實控人。現(xiàn)年已61歲的周宏算是為自己打拼一輩子的家業(yè)找到了接班人。

如今，周宏帶領一家人叩響資本市場的大門，向北交所發(fā)起沖擊。自2023年12月遞表，宏?？萍家呀?jīng)歷三輪問詢，并于11月29日接受北交所上市委員會的審議。

北交所上市委審議會議提出問詢的問題，主要集中在兩方面：一是關于宏海科技經(jīng)營業(yè)績與業(yè)務獨立性；二是關于其產(chǎn)品的創(chuàng)新性。其中，美的集團成為關鍵詞。

而上會前十天，宏?？萍紖s突然調(diào)減了募資金額，調(diào)減比例近三成。其通過縮減融資規(guī)模的方式，以期加快上市審核的背后或藏有隱情。

一方面，宏?？萍吉毺氐碾p經(jīng)銷業(yè)務模式下，在采購和銷售端對美的集團十分依賴。

在上市委審議會議上，宏?？萍寂c美的集團的情況備受關注。宏海科技被要求進一步說明產(chǎn)品是否具有較強的可替代性，同時根據(jù)與美的集團的合作歷史、在美的集團營收中占比變化等情況，說明公司在美的集團供應商中的地位及穩(wěn)定性。

另一方面，公司采取特殊的凈額法核算下，毛利率遠超同行可比公司，但使用總額法卻低于行業(yè)均值，宏?？萍蓟蛴蟹埏椮攧請蟊淼南右伞?o:p>

在財務方面，宏?？萍歼B續(xù)三年出現(xiàn)會計差錯更正，與其相伴的是公司財務負責人頻繁更換，三年半時間里換了四人。種種跡象下，被監(jiān)管質(zhì)疑其會計基礎薄弱、內(nèi)控缺失。

半數(shù)營收依靠美的集團

核心產(chǎn)品毛利率大幅下滑

宏?？萍紴橐患抑鳡I空調(diào)結(jié)構(gòu)件、熱交換器、顯示類結(jié)構(gòu)件等家用電器配件產(chǎn)品的企業(yè)，三大產(chǎn)品構(gòu)成了宏海科技營收的主要來源。

近年來，公司業(yè)績?nèi)〉每捎^的發(fā)展，2021年-2024年上半年，宏?？萍紝崿F(xiàn)營業(yè)收入分別為1.88億元、2.53億元、3.5億元及2.31億元；各期凈利潤分別為2562.63萬元、2665.62萬元、4871.99萬元及4524.24萬元。

2022年-2024年上半年，宏?？萍紶I收增速分別為34.26%、38.55%及22.92%；凈利潤增速分別為4.02%、82.77%及51.12%。

其中，營收增速高于同行同期22.47%、7.67%及-2.7%的增幅。

宏海科技表示，2023年和2024年上半年營收增長幅度略高于同行業(yè)可比公司平均水平，主要原因為公司空調(diào)熱交換器產(chǎn)品的銷售進一步提升，導致了營業(yè)收入顯著增長。

而宏?？萍紭I(yè)績光鮮之下，潛藏著大客戶高度集中的風險。

2021年-2024年上半年，宏?？萍紒碜郧拔宕罂蛻舻氖杖敕謩e為1.77億元、2.41億元、3.3億元及2.16億元，占公司總營收的比例分別達94.12%、95.28%、94.24%及93.53%。

其中，美的集團作為第一大客戶，銷售占比更是居高不下，報告期各期分別達41.81%、50.16%、46.53%及49.29%。較高的銷售占比意味著宏?？萍嫉拿\幾乎與美的集團深深捆綁在一起。

針對該情況，監(jiān)管層在三輪問詢中均向宏?？萍及l(fā)出提問，先后要求其說明與美的集團的業(yè)務合作是否具有穩(wěn)定性及可持續(xù)性、收入是否具有持續(xù)性、期后業(yè)績增長是否具有持續(xù)性等。

事實上，經(jīng)過幾年跨越式增長的宏?？萍?，其增長后勁不足的跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

在上會稿中，宏?？萍紝?024年全年業(yè)績進行預估。其初步測算2024年營收將為4.35億元-4.8億元，同比增長24.13%-36.97%；扣非凈利潤為6500萬元-7000萬元，相比2023年的4458.21萬元，同比增長45.80%-57.01%。

對比可見，2024年，宏?？萍嫉臉I(yè)績增速已放緩，即使按照營收、扣非凈利增速上限36.97%、57.01%來看，也低于2023年各自增速38.55%、75.89%。

高度依賴大客戶的另一弊端是公司在產(chǎn)品的銷售議價上處于不利地位，事實上，宏?？萍季筒坏貌徊扇〗祪r的方式來獲取訂單。

報告期內(nèi)，公司空調(diào)結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的銷售單價分別為6.27元/件、6.29元/件、4.60元/件、5.22元/件，整體呈下降趨勢，尤其在2023年，降幅更是達到26.87%。

而降價之下，產(chǎn)品的利潤空間被擠壓，導致毛利率下降。報告期各期，公司空調(diào)結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品毛利率分別為46.42%、47.46%、39.55%、30.67%，期末較期初大幅下滑了近16個百分點。 

基于此，北交所亦在問詢函中對宏海科技“空調(diào)結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品是否存在毛利率進一步下滑的風險”發(fā)出擔憂。

采銷兩端雙雙受限

用凈額法美化財務報表之疑

據(jù)招股書，宏?？萍寂c美的集團、海爾集團等主要客戶的合作，采取的是雙經(jīng)銷采購模式。而這一模式下，宏海科技的財務狀況迷霧重重。

所謂雙經(jīng)銷采購模式，又稱配套采購模式。該業(yè)務模式下，公司向客戶采購鋼材、銅管、鋁箔等主要原材料，并根據(jù)客戶定量耗用要求，使用雙經(jīng)銷采購材料向其供應一定規(guī)模的公司產(chǎn)品。

因此，在這一模式下，美的集團、海爾集團等不僅是公司客戶，還兼任著供應商的角色。

此舉不僅幫助下游廠商能夠從源頭對原材料進行品質(zhì)管控，還能幫助其實時掌握原材料的價格變動情況，降低全產(chǎn)業(yè)鏈原材料價格波動的風險，從而從供銷兩端做到最大程度的擴大利潤空間。

但對宏?？萍级裕幱诓焕匚?。

在采購端，宏?？萍枷蛎赖募瘓F采購原材料的占比始終維持在高位，報告期內(nèi)相關采購金額分別為2.63億元、3.75億元、4.66億元及3.62億元，占采購總額的比例分別為68.29%、72.97%、70.54%及72.29%。

受限于供應美的集團的產(chǎn)品只能使用雙經(jīng)銷材料，再加上對其高度依賴，宏?？萍荚诓少弮r格方面幾乎沒有議價能力，定價權(quán)由美的集團主導確定，公司只能被動接受。

在銷售端，宏?？萍纪瑯优c美的集團緊密捆綁，公司只能按照美的集團的要求供應產(chǎn)品、定價銷售。

采銷兩端雙雙受制于他人的局面下，宏?？萍疾粌H議價空間被擠壓，其在經(jīng)營過程中的自主權(quán)也嚴重受限，陷入被動的泥淖。

從會計角度來看，委托加工的生產(chǎn)模式下使用凈額法，而雙經(jīng)銷模式為自主生產(chǎn)，一般采用的是總額法。但宏海科技一邊否認公司是委托加工，另一邊確實用凈額法來進行核算。針對該行為，北交所在第一輪問詢中特別問及。

對此，宏?？萍蓟貜头Q，公司不能任意主導雙經(jīng)銷原材料的使用，只能被動接受雙經(jīng)銷采購的原材料價格，導致最終產(chǎn)品定價權(quán)并不完整。因此，堅稱其采用凈額法是合理的。

但實際上，宏?？萍汲袚恍┰牧蠈呢熑?，擁有雙經(jīng)銷原材料的所有權(quán)，且承擔了原材料價格波動的風險。僅因定價權(quán)等部分權(quán)益的“不完整”，就推卸自身對原材料的控制權(quán)，似乎顯得有些不合理。

而從財務數(shù)據(jù)上來看，宏海科技異于常規(guī)地使用凈額法似乎別有收獲。

在凈額法核算下，2022年-2024年上半年，宏海科技的毛利率水平分別達30.35%、32.32%、33.09%及34.43%，逐年上升，且遠高于同期同行均值14.93%、14.17%、16.08%及21.05%。

而在總額法下，宏?？萍嫉拿蕝s嚴重縮水，報告期各期分別為12.21%、13.08%、13.89及12.95%。兩種核算方法下的毛利率分別相差18.14、19.24、19.2及21.48個百分點。

此外，采用凈額法，也從賬面上顯著緩和了宏?？萍嫉膯我淮罂蛻粢蕾嚑顩r。報告期內(nèi)，公司對美的集團的銷售占比在50%左右，若采用總額法，該占比高達70%左右。

兩種核算法下呈現(xiàn)出的兩組截然不同的數(shù)據(jù)，在一定程度上或說明了宏海科技試圖通過展現(xiàn)“財技”來掩蓋公司在雙經(jīng)銷業(yè)務中的真實盈利狀況。宏海科技此舉是否存在美化財務報表、誤導投資者的嫌疑，這一問題值得深思。

IPO前更換審計機構(gòu)

財務負責人頻繁變動

在財務方面，宏?？萍荚谶€存在會計差錯更正的情況。

據(jù)招股書，2023年第一次會計差錯更正涉及宏?？萍?020-2021年度收入存在部分跨期情況，未按照正確的歸屬期間進行調(diào)整；向?qū)嵖厝酥芎瓴鹑胭Y金以及內(nèi)部單位之間拆借利息未計提利息；職工薪酬未按照員工實際部門將其工資、社會保險費、福利費計入正確科目；2020-2021年度存在研發(fā)過程中形成的廢料收入未沖減研發(fā)費用等。

2023年第二次會計差錯更正，涉及對于期末結(jié)存的應收賬款債權(quán)憑證（海爾云單或美易單）及商業(yè)承兌匯票未進行正確的分類，導致期末應收賬款、應收款項融資及應收票據(jù)列報錯誤；2020年-2022年將研發(fā)過程中形成的廢料收入沖減研發(fā)費用的等情況。

兩次會計差錯更正對2020年、2021年凈利潤的影響比例分別為23.74%、16.90%。

值得一提的是，在宏?？萍忌鲜休o導前三個月，即2023年1月，突然宣布更換審計機構(gòu)，將此前使用了8年的大信會計師事務所更換為中審眾環(huán)會計師事務所。

彼時，宏?？萍急硎荆菍嶋H控制人、股東或董事提議或自身發(fā)展需要所致。

然而，宏海科技不僅是審計機構(gòu)發(fā)生變更，公司財務負責人也頻頻變動，據(jù)統(tǒng)計，三年半時間里，公司財務負責人先后換了四人，其中任職時間最短的僅9個月。

據(jù)披露，報告期初始，公司財務負責人為江艷，其于2018年10月開始擔任公司總經(jīng)理及財務負責人職位，后因公司計劃開展新三板精選層掛牌工作，江艷管理事務較多，個人精力有限而辭去財務負責人職位。

而履歷顯示，江艷本人過往并未有財務方面的從業(yè)經(jīng)驗，宏?？萍歼@一任命安排似乎并不合理。

2020年6月，公司從外部聘任了趙菲擔任財務負責人，次年9月，其因二胎懷孕，個人精力有限而主動辭職。

2021年9月，外聘的蔣興龍接替趙菲擔任財務負責人，其此前在美的武漢生產(chǎn)基地的另一家供應商武漢市樸田電器有限公司長期擔任財務經(jīng)理。然而，任職僅9個月時間，就于2022年6月匆匆離職。

此后，公司提拔了原財務部長杜飛娥任財務負責人，負責公司北交所上市的相關事宜。

資料顯示，杜飛娥一直是公司財務體系的核心人員，2005年2月-2022 年6月任公司財務部長，負責公司財務工作的具體事項，于2022年6月后出任公司財務負責人。

但杜飛娥的升職又產(chǎn)生了新的管理架構(gòu)混亂問題。據(jù)招股書，公司財務經(jīng)理為盧磊，因此，在業(yè)務上，杜飛娥管理著盧磊；但與此同時，盧磊還是公司董事，在管理層面上，杜飛娥要接受盧磊的監(jiān)督。如此一來，便造成了上下級關系的混亂，影響公司財務管理的穩(wěn)定性。

而面對監(jiān)管部門對宏?？萍歼M行多次、大額的差錯更正、頻繁更換財務人員是否反映公司會計基礎薄弱、內(nèi)控缺失的質(zhì)疑，宏?？萍紖s予以否認。

上會前急縮融資規(guī)模

部分產(chǎn)品產(chǎn)能利用率不足70%

上會稿顯示，此次IPO，宏?？萍紨M募集資金1.34億元，其中，1.02億元用于“熱交換器及數(shù)控鈑金智能制造基地建設項目”；1000萬元用于“家用電力器具配件研發(fā)中心建設項目”；2200萬元用于補充流動資金。

但據(jù)此前宏?？萍际状闻兜纳陥蟾屣@示，公司原本計劃募集資金1.88億元。11月19日，即上會前10天，宏?？萍季o急公告調(diào)減募資金額，縮水了28.72%。

其中，原本計劃投向“熱交換器及數(shù)控鈑金智能制造基地建設項目”的資金削減了4088.5萬元，“家用電力器具配件研發(fā)中心建設項目”削減了486.5萬元，補充流動資金也減少了800萬元。

上會前急縮融資規(guī)模，可見宏?？萍家云诩涌焐鲜羞M程的決心。

然而，實際上，宏?？萍嫉漠a(chǎn)能利用率并不高。2021年-2024年上半年，公司空調(diào)結(jié)構(gòu)件的產(chǎn)能利用率分別為94.53%、98.69%、79.25%及82.49%，整體呈下降趨勢；而顯示類結(jié)構(gòu)件的產(chǎn)能利用率更低，各期分別為53.31%、45.29%、54.11%及63.54%。

其表示，顯示類結(jié)構(gòu)件的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相較于空調(diào)結(jié)構(gòu)件更為復雜，對精密度的要求更高，加工

工序更多，生產(chǎn)過程中對設備進行必要調(diào)試的時間較長，因此工作時間內(nèi)設備處于正常加工生產(chǎn)狀態(tài)的時間比例相對較低，以沖床設備運行工時計算的產(chǎn)能利用率相對較低。

而在產(chǎn)能利用率不足、大量產(chǎn)能閑置的情況下，宏?？萍寄假Y擴產(chǎn)的必要性是否充分，其新增產(chǎn)能能否消化亦是值得關注的問題。

近年來，隨著家電行業(yè)“走出去”浪潮的不斷推進，宏?？萍家喔S下游客戶布局選擇出海戰(zhàn)略，分別于2020年11月和2022年3月在泰國成立了泰國冠鴻和泰國宏海。其中，泰國冠鴻于2022年初完成建設并開始生產(chǎn)。

但公司海外業(yè)務尚未實現(xiàn)盈利，2022年-2024年上半年，泰國冠鴻凈利潤分別為-1,355.64 萬元、-992.13萬元和-70.04萬元。泰國宏海報告期內(nèi)未開始生產(chǎn)經(jīng)營，預計于2024年第四季度正式投產(chǎn)。

周氏家族控股超70%

屢與員工對簿公堂

宏海科技成立于2005年2月，是一家典型的家族企業(yè)。

公司實際控制人為周宏及其女兒周子依，配偶王蔚是實際控制人一致行動人。

遞表前，周宏直接持股51.85%，為控股股東，擔任公司董事長、總經(jīng)理；女兒周子依直接持股18.27%，擔任公司董事，兩人合計持股70.12%。

王蔚直接持股0.76%，已退休多年，不參與公司實際經(jīng)營，未在公司擔任董事、高級管理人員等職務。

周宏兄弟的兒子周子喬擔任公司董事及董秘職位，未持股。

公司成立近20年來，原始股東及前高管岳玲、袁興理依然在列。其中，袁興理及其兒子袁中宇合計持股12.34%；岳玲及其配偶杜建平合計持股7.07%。

報告期內(nèi)，宏?？萍几吖苷w薪酬明顯較低，2023年高管月均薪酬僅1.63萬元。其中，實控人周宏的年薪僅有29.58萬元，周子喬年薪僅13.63萬元，財務負責人杜飛娥年薪更少，僅12.29萬元。

而這引起了北交所的關注，要求說明薪酬較低的原因及合理性，是否少記費用、大股東或其他第三方為發(fā)行人代墊工資的情形。對此，公司予以否認。

據(jù)回復函，報告期內(nèi)，宏?？萍紗T工人均薪酬分別為6.94萬元、7.12萬元、6.7萬元及3.73萬元，低于同行均值10.71萬元、11.08萬元、13.52萬元及5.91萬元。

報告期內(nèi)，宏海科技存在勞務派遣、勞務外包、退休返聘的用工形式。

2021年，公司使用勞務派遣人數(shù)為183人，占公司總員工數(shù)的比例高達36.17%。此舉違反了《勞務派遣暫行規(guī)定》中，使用的被派遣勞動者數(shù)量不得超過其用工總量的10%的上限。 

2022年，公司勞務派遣占比降至6.6%。到了2023年，已不存在勞務派遣的用工形式，公司將部分非核心業(yè)務外包給第三方勞務服務公司，2022年-2024年上半年，勞務外包人數(shù)分別為157人、163人及63人。

近些年來，宏海科技還多次因勞務糾紛與員工對簿公堂。其中，彭文祥、王慶、劉秋發(fā)、徐新民等多名前員工將宏?？萍几嫔戏ㄍ?，要求其支付休息日及法定節(jié)假日加班工資、賠償金、年假工資等，金額少則數(shù)萬，多至上百萬，經(jīng)判決，宏海科技一一予以賠付。

附：宏?？萍忌鲜邪l(fā)行有關中介機構(gòu)清單

保薦人、承銷商：中信建投證券股份有限公司

律師事務所：北京市中倫律師事務所

會計師事務所：中審眾環(huán)會計師事務所（特殊普通合伙）