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華泰證券：現(xiàn)代牧業(yè)期待周期反轉(zhuǎn) 維持“買入”評級

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 2.6w閱讀 2025-02-19 19:34

華泰證券今日發(fā)布研究報告，維持對現(xiàn)代牧業(yè)(01117)的“買入”評級。華泰證券認(rèn)為，盡管公司業(yè)績表現(xiàn)受到短期因素拖累，但隨著原奶供需逐漸平衡，預(yù)計2025年下半年公司將迎來周期反轉(zhuǎn)，盈利能力有望提升。

華泰證券的核心觀點摘要：

成本管控成效顯著

在奶牛養(yǎng)殖企業(yè)處于下行周期和不利市場因素影響的雙重困境下，公司通過有效的成本控制，現(xiàn)金 EBITDA 仍實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2024年銷售成本下降幅度大于奶價下降幅度，助力毛利率同比提升，2024年現(xiàn)金EBITDA同比增長16%-24%。

原奶周期有望改善

盡管要實現(xiàn)完全的原奶周期供需平衡仍然需要一定的奶牛淘汰量，但原奶供給端去化的趨勢已十分明朗。隨著產(chǎn)能去化的持續(xù)推進(jìn)，華泰證券預(yù)計2025年下半年原奶周期將實現(xiàn)供需平衡，隨著奶價回暖、生物資產(chǎn)減值損失等負(fù)面因素減弱，現(xiàn)代牧業(yè)作為行業(yè)龍頭，有望在行業(yè)周期反轉(zhuǎn)中受益，盈利彈性可期。

維持“買入”評級

基于對現(xiàn)代牧業(yè)長期增長前景的積極預(yù)期，華泰證券維持對現(xiàn)代牧業(yè)的"買入"評級，目標(biāo)價從1.07港元上調(diào)到1.17港元。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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