高盛發(fā)布研報稱,對九毛九(09922)評級為中性,12個月目標(biāo)價為3.2港元,基于2025年企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBITDA)8倍。公司將于3月31日舉行業(yè)績發(fā)布會。該行預(yù)計投資者在業(yè)績會上將關(guān)注:1)年初至今同店銷售額(SSS)復(fù)蘇情況及春節(jié)后趨勢;2)利潤率展望及成本節(jié)約空間;3)新店開店標(biāo)準(zhǔn)、特許經(jīng)營門店經(jīng)濟(jì)情況及更新;4)平均銷售單價(ASP)趨勢及門店管理策略;5)品牌產(chǎn)品升級與多元化進(jìn)展;6)股東回報計劃。
九毛九公布2024年下半年?duì)I收/凈利潤(非控股權(quán)益后)為30億元/1600萬元人民幣,與此前盈利預(yù)警相符。與該行預(yù)期相比,凈利潤較市場普遍預(yù)期低3200萬元,主要原因是減值損失高于預(yù)期(全年1120萬元,與門店關(guān)閉及非門店經(jīng)營費(fèi)用/相關(guān)項(xiàng)目有關(guān))。不過,餐廳盈利好于預(yù)期,毛利率環(huán)比改善,租金費(fèi)用率低于預(yù)期。公司宣布派息0.02港元,中期及末期股息合計0.02港元,2025年派息率約92.5%。公司未設(shè)定具體開店目標(biāo),將根據(jù)市場情況調(diào)整計劃,以確保新店能實(shí)現(xiàn)滿意業(yè)績。
主要風(fēng)險:1)需求及同店銷售額增速(SSSG)復(fù)蘇強(qiáng)于/弱于預(yù)期;2)擴(kuò)張速度快于/慢于預(yù)期;3)競爭及行業(yè)整合趨勢;4)上行/下行利潤率;5)食品安全。
來源:智通財經(jīng)網(wǎng)
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