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　　出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院

　　作者：光心

　　2025年3月27日，天能股份發(fā)布公告稱，公司核心技術(shù)人員何廣先生于近日因個人發(fā)展原因申請辭去所任職務(wù)，并已辦理離職手續(xù)。離職后，何廣先生不再擔(dān)任公司及子公司任何職務(wù)。

　　據(jù)公告披露的簡歷，何廣先生1981年生人，先后于河北師范大學(xué)、南開大學(xué)、加拿大滑鐵盧大學(xué)求學(xué)，獲得化學(xué)專業(yè)理學(xué)博士學(xué)位后，2013年至2015年擔(dān)任博士后研究員，2016年至2021年擔(dān)任教授、博士生導(dǎo)師。2021年7月，何廣先生加入天能股份擔(dān)任中央研究院技術(shù)研發(fā)總監(jiān)。

　　天能股份在公告中聲明，何廣先生在公司任職期間參與了公司的技術(shù)研發(fā)工作，期間作為發(fā)明人之一申請的專利均為職務(wù)成果，相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)均屬于公司，不存在涉及專利等知識產(chǎn)權(quán)的糾紛或潛在糾紛，其離職不影響公司專利等知識產(chǎn)權(quán)的完整性。

　　這是天能股份近一年內(nèi)的第三起核心技術(shù)人員離職。

　　研發(fā)人員流動性高 研發(fā)人員學(xué)歷水平弱于同業(yè)

　　2020年末，天能股份有郭志剛、方明學(xué)、陳飛、鄧成智、劉玉、施利勇、孫偉、向德波、曹寅亮9位核心技術(shù)人員。

　　而此次變動之后，何廣先生離職，張海源先生被認定為核心技術(shù)人員，公司核心技術(shù)人員變?yōu)椴芤痢⒎矫鲗W(xué)、鄧成智、劉玉、郭鑫、周翠芳、張峰博、張海源8名。約四年時間內(nèi)，除曹寅亮、方明學(xué)、鄧成智、劉玉4位仍在任外，其余全部發(fā)生變動。

　　從全部研發(fā)人員數(shù)目來看，2020年到2024年公司研發(fā)人員數(shù)量分別為1611人、1790人、1914人、1960人、1846人，總體數(shù)目穩(wěn)中有升。然而，觀察半年報數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，2021年半年報到2024年半年報中，其研發(fā)人員數(shù)量分別為1788人、1993人、2108人、1723人。

　　可見，研發(fā)人員數(shù)目實際上呈現(xiàn)明顯的波動狀態(tài)，研發(fā)人員減少最多的2024年上半年至少有237人離職，占期初研發(fā)團隊總?cè)藬?shù)的12%。

圖：公司研發(fā)人員數(shù)量變動情況

　　天能股份也在年報中指出核心技術(shù)泄密與核心人員流失風(fēng)險。公司表示，若未來出現(xiàn)因人才競爭加劇導(dǎo)致公司核心技術(shù)人才流失、或保護措施不足導(dǎo)致核心技術(shù)泄密，將對公司的產(chǎn)品競爭力和持續(xù)創(chuàng)新能力 產(chǎn)生不利影響，進而存在公司業(yè)績受損的風(fēng)險。

　　此外，公司的研發(fā)人員學(xué)歷整體較低也受到市場詬病。截至2024年末，公司研發(fā)人員中碩士及以上學(xué)歷人數(shù)135人、占比7.31%，本科學(xué)歷人數(shù)785人、占比42.52%，余下50.16%全部為?？萍耙韵聦W(xué)歷。

　　對比之下，可比公司南都電源和駱駝股份2023年末研發(fā)人員中碩士及以上學(xué)歷占比均超10%，南都電源研發(fā)人員學(xué)歷在?？萍耙韵碌娜藬?shù)占比為22.89%，駱駝股份研發(fā)人員學(xué)歷在?？萍耙韵碌娜藬?shù)占比為39.56%。

　　鋰電業(yè)務(wù)進展緩慢 鉛酸電池營收下降

　　天能股份是一家以電動輕型車動力電池和儲能電池為主，集電動特種車動力電池、新能源汽車動力電池、汽車起動啟停電池、3C電池等多品類電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的國內(nèi)電池行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)之一。

　　然而，觀察公司營收結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)其業(yè)績表現(xiàn)非常依賴鉛酸電池。2023年及2024年，鉛酸電池貢獻的營收占公司總營收的90%以上，該業(yè)務(wù)貢獻的毛利占比則更高，近兩年分別高達99.83%和99.34%。

　　對比之下，公司鋰電業(yè)務(wù)的表現(xiàn)則不盡如人意。雖然公司在年報中聲稱將“植根鉛蓄電池業(yè)務(wù)，大力發(fā)展鋰電池業(yè)務(wù)”，而2023年及2024年，公司鋰電池等其他電池業(yè)務(wù)板塊貢獻的營收占比僅不到2%，并且從毛利端來看，該業(yè)務(wù)板塊近兩年還在持續(xù)虧損，貢獻的毛利分別為-1.34億元和-1.52億元，毛利率分別為-14.83%和-30.71%。

　　從產(chǎn)能方面來看，據(jù)公司2023年9月4日披露的投資者關(guān)系活動記錄中的數(shù)據(jù)，彼時公司擁有鋰電產(chǎn)能7GWh，預(yù)計2023年底將達到14GWh。而根據(jù)公司2024年年報中披露的數(shù)據(jù)，公司2024年全年的鋰電池生產(chǎn)量僅為0.76GWh、銷售量僅為1.10GWh。假設(shè)2024年公司產(chǎn)能按照14GWh計算，則其產(chǎn)能利用率也不到6%。

圖：公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量情況

　　2024年公司鋰電產(chǎn)能利用率低下、毛利率為負，是否反映了市場對公司鋰電產(chǎn)品需求不足或是公司鋰電產(chǎn)品缺乏競爭力的問題？

　　天能股份對下游二輪車市場的鋰電需求變化也有所反應(yīng)，控制了對相關(guān)項目的投入。公司在年報中表示，受下游鋰電池電動二輪車市場不及預(yù)期的影響，公司調(diào)整鋰電池戰(zhàn)略方向，終止“高能動力鋰電池電芯及PACK項目”。據(jù)悉，該項目最初擬投入8.53億元，實際投資金額3.04億元，最終含孳息的結(jié)余資金共6.03億元，用于永久補充流動資金。

　　此外，2024年公司鉛酸電池主業(yè)的表現(xiàn)也難言樂觀，2024年該業(yè)務(wù)錄得營收418.35億元，同比下降5.79%，近年第一次出現(xiàn)顯著下降。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，2018-2024年中國鉛酸電池行業(yè)復(fù)合增速為4.48%。在有限的市場增量之下，公司還要面臨駱駝股份、超微電源等企業(yè)的競爭，其業(yè)務(wù)前景還需謹慎分析看待。

　　截至2025年4月10日收盤，天能股份股價收于24.75元/股，仍處于破發(fā)狀態(tài)。

責(zé)任編輯：公司觀察