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中金發(fā)布研報稱，維持盛業(yè)(06069)25e/26e盈利預(yù)測不變。公司當(dāng)前交易于22.6x/17.5x 25e/26e P/E。維持公司目標(biāo)價15港元(對應(yīng)26.3x 25e P/E)，維持“跑贏行業(yè)”評級，較當(dāng)前股價有16.5%的上漲空間。盛業(yè)2025年5月13日發(fā)布公告稱，公司與配售代理訂立配售協(xié)議，擬以每股11.99港元的配售價格向不少于6名承配人最多配售17,480,000股股份(占公司公告日期已發(fā)行股份~1.77%)。

中金主要觀點如下：

配售規(guī)模相對可控、或有利于提升研發(fā)/財務(wù)實力以及豐富股東基礎(chǔ)

公司擬以每股11.99港元(相較5月12日收盤價12.88港元折讓~6.91%)的配售價格向不少于6名承配人最多配售17,480,000股股份(占公司公告日期已發(fā)行股份~1.77%)，最大配售及認購所得款項總額~2.0959億港元(凈額扣除配售傭金及預(yù)估開支后~2.0871億港元)。

募集資金主要用以AI能力升級與加速創(chuàng)新業(yè)務(wù)場景落地

公司擬將配售所得款項主要用于：1)加速拓展平臺科技服務(wù)，通過生態(tài)系統(tǒng)數(shù)據(jù)整合、投資孵化、訂單撮合及資金周轉(zhuǎn)撮合服務(wù)等深化“AI+產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈”生態(tài)，聚焦創(chuàng)新驅(qū)動領(lǐng)域(例如電商/AI應(yīng)用/機器人/跨境業(yè)務(wù)等);2)加大研發(fā)投入，包括但不限于“盛易通云平臺”的智能化升級，以及基于產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的AI應(yīng)用研發(fā)及商業(yè)化推廣;3)其他一般營運資金用途。

潛在承配人具備深厚產(chǎn)業(yè)背景、有望深化產(chǎn)業(yè)生態(tài)與數(shù)據(jù)鏈接

公司預(yù)計承配人或不少于6名，其中包括晶泰控股有限公司(02228)的一間附屬公司與交個朋友控股有限公司(01450)，公司預(yù)計5大承配人認購比例超過88.6%。該行認為，若配售完成，或有助于公司長期發(fā)展：1)潛在承配人具備醫(yī)療/電商等深厚產(chǎn)業(yè)背景，與公司傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)(基建/醫(yī)療/大宗商品)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展場景(電商/智算/機器人)較為契合，或幫助公司加速產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)、提升業(yè)務(wù)核心競爭力;2)公司2024年平臺化/科技化戰(zhàn)略加速推進，與地方優(yōu)質(zhì)國央企合作深化，伴隨業(yè)務(wù)量快速增長，更強的研發(fā)及科技能力亦有望奠定未來增長基礎(chǔ)。

風(fēng)險提示：供應(yīng)鏈融資需求不及預(yù)期;新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期;資產(chǎn)質(zhì)量大幅波動。