中金：上調(diào)恒隆地產(chǎn)目標價至8港元 維持“跑贏行業(yè)”評級
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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2025-06-25 15:06
中金發(fā)布研報稱，上調(diào)恒隆地產(chǎn)(00101)目標價8%至8港元，維持“跑贏行業(yè)”評級。主要反映中金對該公司盈利預測保持不變。中金預計公司2025年底凈負債率或較2024年底的33.4%有所上行、但維持40%以下水平。
中金指，內(nèi)地商場經(jīng)營壓力或現(xiàn)緩釋訊號。恒隆地產(chǎn)在內(nèi)地商場去年以來零售額持續(xù)承壓，全年同比減14%、2024年第四季單季跌11%;隨著大陸消費環(huán)境整體向好、同時重奢消費外流壓力減弱，中金預期今年年初以來公司內(nèi)地商場組合零售額跌幅或較去年四季有所收窄，次高端商場表現(xiàn)優(yōu)于上海外優(yōu)質(zhì)高端項目、優(yōu)于上海高端項目，其中本地競爭壓力大的武漢和沈陽高端項目料將持續(xù)調(diào)改以適應環(huán)境并維持客流。租金方面，考慮到固定租金占比接近八成，中金認為其表現(xiàn)有望優(yōu)于零售額，同時考慮去年基數(shù)條件，預計大陸商場租金收入全年微跌。
香港本地物業(yè)延續(xù)既有經(jīng)營態(tài)勢，香港租賃收入2024年受個別零售物業(yè)及辦公室較大規(guī)模租戶租約續(xù)約整影響下降9%，若剔除此影響則微跌1-2%;中金預期2025年香港物業(yè)組合將延續(xù)去年大致趨勢，全年租金收入微跌。公司資本開支或于年內(nèi)達峰，凈負債率料略上行。隨著杭州計劃逐漸落成開業(yè)，公司資本開支預計在2025年達峰、2026年起逐步下降。與之相應地，中金預計公司今年仍有望延續(xù)以股代息計劃以緩解凈負債率壓力、2026年起或重新評估該計劃必要性。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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