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西部證券發(fā)布研報稱，近日，國泰君安國際發(fā)布公告稱旗下全資子公司國泰君安證券(香港)獲香港證監(jiān)會批準，將現(xiàn)有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)。香港證監(jiān)會于今年2月份發(fā)布虛擬資產(chǎn)市場監(jiān)管“A-S-P-I-Re”路線圖，具體涵蓋12項主要措施，為香港虛擬資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)指明發(fā)展方向。中資券商參與虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)一方面有助于帶來新業(yè)績增量，另一方面也有望通過數(shù)字金融及業(yè)務(wù)創(chuàng)新的推進提升公司綜合競爭優(yōu)勢，后續(xù)關(guān)注相關(guān)券商牌照升級情況。重視資本市場貝塔+金融創(chuàng)新下金融科技及券商板塊投資機會。

西部證券主要觀點如下：

目前香港監(jiān)管體系下，與虛擬資產(chǎn)相關(guān)的牌照共有5類

西部證券指出，所有位于香港的或在香港提供或推廣任何虛擬資產(chǎn)的機構(gòu)均需獲取VASP牌照(虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商牌照)，香港證監(jiān)會牌照中1(證券交易)、4(就證券提供意見)、7(提供自動化交易服務(wù))、9(提供資產(chǎn)管理服務(wù))四類牌照涵蓋虛擬資產(chǎn)范圍。若僅擁有VASP牌照的機構(gòu)僅能交易非證券類代幣，擁有VASP+香港證監(jiān)會1類牌照后，可以同時交易證券型和非證券型的代幣。VASP+1類牌照+7類牌照為VATP牌照(虛擬資產(chǎn)交易平臺)，可促成虛擬資產(chǎn)交易，即交易所模式。

1、4、7、9存量牌照升級需再向香港證監(jiān)會進行申請。目前香港證監(jiān)會有關(guān)虛擬資產(chǎn)交易的業(yè)務(wù)批準分為兩類，國泰君安國際為首家可提供全方位虛擬資產(chǎn)相關(guān)交易服務(wù)的香港中資券商。

據(jù)SFC官網(wǎng)，與虛擬資產(chǎn)交易有關(guān)的牌照有兩類，1)是作為虛擬資產(chǎn)交易平臺的介紹代理人業(yè)務(wù)(截至2025年6月共計獲批18家，國泰君安國際于24年12月獲批)；2)是透過綜合帳戶安排提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)(傳統(tǒng)1號牌升級，截至2025年6月共計獲批40家)。

此次公司獲批1號牌照升級后，將成為同時擁有開展虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)及虛擬資產(chǎn)交易平臺介紹代理人業(yè)務(wù)的五家券商之一，也是首家可提供全方位虛擬資產(chǎn)相關(guān)交易服務(wù)的香港中資券商，客戶將可在國泰君安國際平臺直接交易加密貨幣(如比特幣、以太幣等)、穩(wěn)定幣(如泰達幣等)等虛擬資產(chǎn)。

持續(xù)看好香港虛擬資產(chǎn)市場發(fā)展前景，后續(xù)關(guān)注相關(guān)中資券商牌照升級情況

2025年2月，香港證監(jiān)會發(fā)布虛擬資產(chǎn)市場監(jiān)管“A-S-P-I-Re”路線圖，路線圖的五大支柱，分別為連接(Access)、保障(Safeguards)、產(chǎn)品(Products)、基建(Infrastructure)和聯(lián)系(Relationships)，具體涵蓋12項主要措施，為香港虛擬資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)指明發(fā)展方向。中資券商參與虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)一方面有助于帶來新業(yè)績增量，另一方面也有望通過數(shù)字金融及業(yè)務(wù)創(chuàng)新的推進提升公司綜合競爭優(yōu)勢，后續(xù)關(guān)注相關(guān)券商牌照升級情況。

投資建議：重視資本市場貝塔+金融創(chuàng)新下金融科技及券商板塊投資機會

在風險偏好改善、市場情緒活躍下券商和金融信息服務(wù)商作為強貝塔板塊，有望迎來業(yè)績向上彈性，建議重視相關(guān)板塊投資機會。1)券商：推薦香港交易所(00388)、華泰證券(601688.SH)、中國銀河(601881.SH,06881)、國泰海通(601211.SH,02611)、湘財股份(600095.SH)、中金公司(03908)、東方財富(300059.SZ)、中信證券(600030.SH)；2)金融科技：推薦九方智投控股(09636)，建議關(guān)注指南針(300803.SZ)，同花順(300033.SZ)。

風險提示

資本市場出現(xiàn)大幅波動，信用風險等。