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市場回顧：

本周（2025年6月23日-6月27日），過去一周，A股先抑后揚(yáng)，前半周主要指數(shù)普跌，外部風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消退，避險(xiǎn)資產(chǎn)受到青睞。后半周利好頻發(fā)，疊加7月政策窗口期（財(cái)政發(fā)力、關(guān)稅談判）或提供新催化，助力上證指數(shù)重回3400上方，大金融板塊率先爆發(fā)。三大指數(shù)本周上升明顯，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別漲1.91%、3.73%、5.69%。

ETF方面，外部風(fēng)險(xiǎn)加劇或流動性趨緊，短期行情或維持弱勢震蕩。當(dāng)前市場仍需關(guān)鍵變量驅(qū)動。紅利類資產(chǎn)依舊有其較高的配置價值。與此同時隨著利率下行，債權(quán)類資產(chǎn)量價齊升。從上周ETF走勢看，全市場ETF平均跌幅1.16%，其中債券ETF表現(xiàn)亮眼微漲0.20%，股票型ETF、跨境興ETF均有較大回撤。

ETF漲跌幅：

漲幅方面，科技類ETF穩(wěn)中向上

具體來看，隨著，英偉達(dá)市值大漲利好凸顯，再加上防御類板塊的此消彼長，科技板塊市場人氣隨之回升。金融科技ETF華夏（516100）漲幅14.33%位居榜首。第二至第十位多數(shù)被科技類ETF占據(jù)。其中金融科技ETF（159851）、金融科技ETF（516860）漲幅超14%。

消息面上，在2025中國-上海合作組織人工智能合作論壇上，中國發(fā)布《中國-上合組織國家人工智能應(yīng)用合作中心建設(shè)方案》，并發(fā)出共建邀請IDC預(yù)計(jì)，2028年全球人工智能(AI)IT總投資規(guī)模將增至8159億美元，年復(fù)合增長率為32.9%。預(yù)計(jì)到2028年中國人工智能總投資規(guī)模將突破1000億美元，年復(fù)合增長率為35.2%。

另一方面，AI巨頭英偉達(dá)最新的財(cái)報(bào)顯示，公司在2025年前三個月再次給出了強(qiáng)勁的營收和凈利潤，其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)再次實(shí)現(xiàn)了73%的同比增長。進(jìn)一步顯示，AI需求的強(qiáng)勁增長。

申萬宏源近期發(fā)布研報(bào)表示，雖然全面牛市的條件尚未完全具備，但居民“資產(chǎn)荒”、公募基金凈值回升、外資回流等因素為增量資金持續(xù)流入A股奠定了基礎(chǔ)。同時，AI和人形機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)具備成為牛市核心產(chǎn)業(yè)趨勢的潛力，經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層面向好的預(yù)期也在逐步形成，為全面牛市創(chuàng)造了有利條件。

跌幅方面，油氣類ETF獲利了結(jié)

伴隨著地緣摩擦的緩和，國際油價、金價出現(xiàn)大幅回落，防御類資產(chǎn)出現(xiàn)深度回調(diào)。油氣、紅利相關(guān)ETF跌幅明顯。盡管防御類資產(chǎn)紅利了結(jié)情緒明顯，但機(jī)構(gòu)認(rèn)為，紅利仍將是今年主線之一。

過去數(shù)年，內(nèi)資險(xiǎn)資在港股紅利資產(chǎn)定價中的話語權(quán)不斷增強(qiáng)，對港股紅利資產(chǎn)定價產(chǎn)生了重要影響。原因就在于，內(nèi)地險(xiǎn)資在面對中國持續(xù)下行的無風(fēng)險(xiǎn)收益率環(huán)境時需要配置穩(wěn)定性優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，內(nèi)地險(xiǎn)資對港股的高股息紅利資產(chǎn)相關(guān)的央國企公司的理解更深刻，從而內(nèi)資不斷增持，持股比例越來越高。

與此同時也是取得“定價權(quán)”的過程，甚至這個過程并不是所謂“奪取”的過程，而是人棄我取的過程，這些港股紅利資產(chǎn)從價值被深度低估的狀態(tài)中持續(xù)修復(fù)，其穩(wěn)定經(jīng)營、規(guī)范發(fā)展、能夠提供穩(wěn)定的高股息的特質(zhì)被戰(zhàn)略性重估。

中泰證券表示，以紅利為代表的防御類資產(chǎn)將是今年三大布局主線之一，當(dāng)前紅利類資產(chǎn)盈利能力穩(wěn)定且估值偏低，具備較強(qiáng)的安全邊際，預(yù)計(jì)2025年資本市場政策反復(fù)活躍，在市值管理等政策支持下，穩(wěn)健類央國企紅利標(biāo)的估值或迎來修復(fù)。

資金趨勢：

本期（2025年6月23日-6月26日）ETF市場迎來資金繼續(xù)小幅流入，整體資金凈流入37.24億元，場內(nèi)資金維持較高活躍度。當(dāng)前主線不明的情況下，資金整體依舊偏向保守，因此債券型ETF凈流入183.05億位居榜首。跨境類ETF凈流入47.40億元，同樣有亮眼表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：Wind 截止：2025.6.23-2025.6.26

債券、銀行ETF仍受到資金青睞

具體資金流入方面，防御類資產(chǎn)依舊受到青睞，債券、銀行ETF成為流入主力。本期（2025年6月23日-6月26日），除中證A500ETF基金（563360）流入超80億，斷崖式領(lǐng)跑外。其余2-10名君實(shí)防御類資產(chǎn)。上證公司債債ETF（511070）、公司債ETF易方達(dá)（511110）、十年國債ETF（511260）等產(chǎn)品流入超20億。

香港證券ETF（513090）周成交額超850億元

成交額方面，香港證券ETF（513090）周成交額達(dá)850.85億元，位居榜首。銀華日利ETF（511880）、短融ETF（511360）成交額分別為778.28億元與622.74億元緊隨其后，債券類基金場內(nèi)交投保持較高活躍度。

ETF發(fā)行市場方面，下周有9只ETF上市

A500增強(qiáng)ETF工銀（159249）、華安中證A500增強(qiáng)策略ETF（561090）、國聯(lián)安中證A500增強(qiáng)ETF（563630）均為增強(qiáng)型指數(shù)基金,在力求有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)的基礎(chǔ)上,通過主動化投資管理,力爭獲取超越指數(shù)表現(xiàn)的投資收益。

萬得數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月底，中證A500指數(shù)自2004年12月31日基日以來累計(jì)收益率達(dá)343.21%，年化收益率為7.83%，長期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀。此外，從中證A500指數(shù)作為增強(qiáng)策略標(biāo)的的角度來看，中證A500指數(shù)較廣的樣本域、較均衡的行業(yè)分布，以及納入較多新興行業(yè)龍頭公司的特點(diǎn)，有利于增強(qiáng)策略做出超額，是增強(qiáng)策略的理想標(biāo)的。

鵬華國證港股通消費(fèi)主題ETF（159265）該產(chǎn)品緊密跟蹤國證港股通消費(fèi)主題指數(shù)，不僅捕捉了消費(fèi)行為從“功能滿足”向“情感共振”的變遷，更通過多元消費(fèi)場景價值重構(gòu)，把握驅(qū)動經(jīng)濟(jì)活力與個體幸福的新消費(fèi)趨勢。

對內(nèi)需消費(fèi)的長期邏輯充滿信心，隨著國內(nèi)消費(fèi)提振政策不斷加碼，疊加國內(nèi)消費(fèi)市場新模式、新形態(tài)、新熱點(diǎn)不斷涌現(xiàn)，消費(fèi)板塊未來持續(xù)向好趨勢不變。建議關(guān)注兩大主線：一是政策持續(xù)加碼的以舊換新、縣域消費(fèi)等領(lǐng)域；二是Z世代驅(qū)動的國潮、文化IP等新消費(fèi)。具體到投資布局上，A股必選消費(fèi)受政策托底效應(yīng)更強(qiáng)，防御屬性突出；港股消費(fèi)股中，文旅、本地生活等服務(wù)類企業(yè)彈性相對更大。

匯添富恒生港股通中國科技ETF（520980）該產(chǎn)品跟蹤恒生港股通中國科技指數(shù)，相較于其他港股科技類指數(shù)，該指數(shù)更加硬核、更加純粹，成分股均為信息技術(shù)科技類企業(yè)，軟硬件比例約為6:4。

指數(shù)權(quán)重股大多都是各自領(lǐng)域的全球領(lǐng)先企業(yè)，兼具長期累積的護(hù)城河與科技創(chuàng)新成長性，形成了“龍頭領(lǐng)跑、細(xì)分賽道互補(bǔ)”的格局。從歷史數(shù)據(jù)來看，指數(shù)自基日以來累計(jì)回報(bào)超過150%，優(yōu)于恒生科技、恒生指數(shù)及中證800等主流市場指數(shù)的同期表現(xiàn)，顯示出良好的成長性和投資價值。

鵬華中證全指自由現(xiàn)金流ETF（512130）跟蹤中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)該指數(shù)選取100只自由現(xiàn)金流率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強(qiáng)的上市公司證券的整體表現(xiàn)。中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)行業(yè)成分相對豐富，覆蓋23個申萬一級行業(yè)，集結(jié)煤炭、家電、石油石化等現(xiàn)金流充沛的穩(wěn)健成熟行業(yè)。

短期來看，當(dāng)前階段上市公司進(jìn)入業(yè)績密集披露期，經(jīng)營穩(wěn)健、業(yè)績邊際持續(xù)向好、現(xiàn)金流充沛的優(yōu)質(zhì)公司有望成為資金目標(biāo)。

富國上證科創(chuàng)板人工智能ETF（589380）跟蹤科創(chuàng)AI指數(shù)，精選30只科創(chuàng)板大市值A(chǔ)I公司，覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈側(cè)重國產(chǎn)算力，歷史表現(xiàn)優(yōu)異彈性高。

回顧歷史走勢可知，科創(chuàng)AI指數(shù)自成立以來經(jīng)歷了兩次科技股投資熱潮，分別是ChatGPT和DeepSeek帶動的。在此期間，科創(chuàng)AI都表現(xiàn)出不俗的彈性，漲幅高于主要的AI主題指數(shù)和寬基指數(shù)。

博時國證大盤成長ETF（159203）跟蹤國證大盤成張指數(shù)，成分股精選自國證1000指數(shù)樣本股中成長風(fēng)格突出的個股。

自2010年發(fā)布以來，這條指數(shù)走勢波瀾壯闊，大開大闔，一定程度映射了成長性突出的產(chǎn)業(yè)或企業(yè)的發(fā)展軌跡，也見證了成長投資高收益、高彈性、高波動的特有屬性。近三年來該指數(shù)震蕩走弱，但相關(guān)上市公司營業(yè)總收入、歸母利潤持續(xù)向好，基本面穩(wěn)健回升的同時現(xiàn)金流穩(wěn)步增加，部分公司開始加大分紅，股息率攀至歷史高位。

富國恒指港股通ETF（159365）跟蹤恒指港股通指數(shù)，精選了77只符合港股通交易資格，覆蓋流動性強(qiáng)、市值大的港股通個股，包含了高股息、科技兩大港股主題。

憑借獨(dú)特的指數(shù)設(shè)計(jì)與團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢，成為外資策略的最佳落地工具。該產(chǎn)品跟蹤恒指港股通指數(shù)，從恒生指數(shù) 83 只成分股中篩選 77 只港股通標(biāo)的，覆蓋港股 61.8% 市值，被稱為 "港股版滬深 300"。