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作者 | 蒲肅?編輯丨高巖?來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

昔日“環(huán)保巨頭”啟迪環(huán)境（000826.SZ）的前控股股東，啟迪科技服務(wù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“啟迪科服”）在一天內(nèi)“清倉(cāng)拍賣(mài)”了旗下兩大上市公司股權(quán)，在喪失啟迪環(huán)境控股權(quán)后，又失去了啟迪藥業(yè)(000590.SZ)的控股股東地位。

7月15日，在經(jīng)過(guò)138輪激烈爭(zhēng)奪后，啟迪科服持有的約5860.69萬(wàn)股啟迪藥業(yè)股份最終以10.07億元的高價(jià)成交，相較4.5億元起拍價(jià)，溢價(jià)率高達(dá)123.78%，由湖南賽樂(lè)仙管理咨詢(xún)服務(wù)合伙企業(yè)(有限合伙)（簡(jiǎn)稱(chēng)“湖南賽樂(lè)仙”）最終競(jìng)得。

同日，啟迪環(huán)境約1.07億股股份也被拍賣(mài)，但是分兩批拍賣(mài)，其中廣州麒正企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）以最高價(jià)拍得珠海啟迪名下股份，成交價(jià)約為1.19億元，均價(jià)1.44元/股；吳二永以4180.79萬(wàn)元最高價(jià)拍得啟迪綠源名下股份，較起拍價(jià)的溢價(jià)率約123.45%，均價(jià)為1.73元/股。

值得注意的是，上述兩筆股權(quán)拍賣(mài)后，啟迪科服將不再持有兩家上市公司股權(quán)，這意味著啟迪科服徹底“退場(chǎng)”。

經(jīng)梳理了解，上述股權(quán)拍賣(mài)的原因是，啟迪科服與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司北京自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)分行存在金融借款合同糾紛，啟迪科服無(wú)法償還借款，這才將持有的上述股權(quán)拍賣(mài)。

目前，啟迪環(huán)境和啟迪藥業(yè)兩家公司市值合計(jì)僅約57.65億元，目前啟迪環(huán)境股價(jià)僅1.95元/股，而歷史最高股價(jià)曾高達(dá)39.15元/股，差距之大令人咋舌；不過(guò)啟迪藥業(yè)自公開(kāi)股權(quán)拍賣(mài)消息至今，股價(jià)呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢(shì)，最新股價(jià)為12.47元/股，相比6月17日公布股權(quán)拍賣(mài)10.22元/股的價(jià)格，漲幅約22%。這或許反映出投資者對(duì)兩家公司前景的不同判斷。

啟迪環(huán)境、啟迪藥業(yè)是啟迪科服在環(huán)保、醫(yī)藥領(lǐng)域重點(diǎn)布局的上市公司，是背后母公司啟迪控股在新興產(chǎn)業(yè)集群業(yè)務(wù)板塊上的戰(zhàn)略投資標(biāo)的，如今這些公司卻遭遇業(yè)績(jī)虧損、股份被拍賣(mài)，以清華、北大人才為班底的“啟迪系”為何在投資上接連“失守”？而接盤(pán)啟迪系資產(chǎn)的人又是什么來(lái)頭？

豪擲10億接盤(pán)啟迪藥業(yè)，

湖南賽樂(lè)仙什么來(lái)頭？

啟迪藥業(yè)公告稱(chēng)，本次拍賣(mài)完成股權(quán)過(guò)戶(hù)后，湖南賽樂(lè)仙將持有公司 5860.7萬(wàn)股股份，持股比例約24.47%，或?qū)⑷〉霉究刂茩?quán)；啟迪科服將不再持有啟迪藥業(yè)股份，但其一致行動(dòng)人北京華清投資有限公司仍持有啟迪藥業(yè)約454.45萬(wàn)股，占公司總股本1.9%。

圖源：公司公告

值得注意的是，湖南賽樂(lè)仙10.07億元競(jìng)得的上述股份，折合單價(jià)約17.19元/股，以拍賣(mài)前一日的收盤(pán)價(jià)13.86元/股計(jì)算，至少需要2個(gè)漲停板才能接近該價(jià)格。就在拍賣(mài)結(jié)束當(dāng)天，啟迪藥業(yè)盤(pán)中股價(jià)一度漲至15.25元/股，隨后又回落至13.86元/股。截至發(fā)稿日，啟迪藥業(yè)股價(jià)繼續(xù)回落，收盤(pán)價(jià)為12.47元/股。

湖南賽樂(lè)仙是什么來(lái)頭？為何如此看好啟迪藥業(yè)的前景？

天眼查APP顯示，湖南賽樂(lè)仙成立于今年6月19日，注冊(cè)資本4億元，由上海賽樂(lè)仙企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海賽樂(lè)仙”）持股75%。上海賽樂(lè)仙成立于2018年7月，由江琎、周延奇、江瓊、謝浪夫、江慧分別持股，其中江琎持股66.86%，為上海賽樂(lè)仙實(shí)控人、法人代表及執(zhí)行董事。

另?yè)?jù)查詢(xún)，上海賽樂(lè)仙除了控制湖南賽樂(lè)仙外，還擁有湖南恒昌醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司(下稱(chēng)"恒昌醫(yī)藥”)61.7436%股權(quán)，并參股A股上市公司康惠制藥10%股份并為其第二大股東。

江琎1984年出生，2015年創(chuàng)立恒昌醫(yī)藥，現(xiàn)為恒昌醫(yī)藥董事長(zhǎng)。天眼查顯示，目前江琎在17家公司擔(dān)任法定代表人，是14家公司的股東，并在7家公司中擔(dān)任董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事或總經(jīng)理等職務(wù)。

圖源：天眼查

風(fēng)險(xiǎn)信息顯示，江琎擔(dān)任法定代表人的恒昌醫(yī)藥、湖南六谷大藥房連鎖有限公司有多條涉案信息，其中在今年4月1日，恒昌醫(yī)藥曾起訴廣東健芝島藥房連鎖有限公司，案由為著作權(quán)權(quán)屬、侵權(quán)糾紛。

據(jù)恒昌醫(yī)藥官網(wǎng)介紹，恒昌醫(yī)藥是一家專(zhuān)注服務(wù)中小型連鎖藥店、單體藥店及基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的醫(yī)藥企業(yè)，2015年成立于長(zhǎng)沙，現(xiàn)為湖南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)企業(yè)、三湘民營(yíng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)。

截至2023年底，恒昌醫(yī)藥服務(wù)會(huì)員藥店、診所超20萬(wàn)家，下設(shè)長(zhǎng)沙總部倉(cāng)、天津華北倉(cāng)、重慶華西倉(cāng)、鄭州華中倉(cāng)等四大物流基地，可承載年發(fā)貨量超75億元。

據(jù)介紹，恒昌醫(yī)藥首創(chuàng)"自有品牌，直供專(zhuān)銷(xiāo)"模式，依托自主研發(fā)的B2B服務(wù)平臺(tái)，壓縮醫(yī)藥流通中間環(huán)節(jié)，直接連接優(yōu)質(zhì)上游制藥企業(yè)和下游中小零售藥店、基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，自有品牌產(chǎn)品超2000個(gè)。

與湖南賽樂(lè)仙相比，接盤(pán)啟迪環(huán)境的吳二永身份比較神秘，鮮有公開(kāi)信息。

?啟迪科服涉案40億“退場(chǎng)”，

高管“班底”來(lái)自清華北大

啟迪環(huán)境、啟迪藥業(yè)在本次股權(quán)拍賣(mài)前已經(jīng)表示，完成拍賣(mài)及股權(quán)過(guò)戶(hù)后，啟迪科服將不再持有公司股份。這意味著啟迪科服將從兩家上市公司正式退出。

天眼查顯示，啟迪科服成立于2014年，為啟迪控股的間接子公司，以從事科技推廣和應(yīng)用服務(wù)業(yè)為主，企業(yè)注冊(cè)資本10.37億元，并已于2018年完成了B輪。

“野馬財(cái)經(jīng)”梳理發(fā)現(xiàn)，啟迪科服對(duì)外投資多達(dá)45家，目前存續(xù)企業(yè)仍有33家，其投資領(lǐng)域包括制藥、日化、環(huán)保、金融等領(lǐng)域，顯示出啟迪科服的投資業(yè)務(wù)比較廣泛，是啟迪控股旗下核心投資平臺(tái)之一。

啟迪科服投資的上市公司中，除了啟迪環(huán)境、啟迪藥業(yè)，還有新三板上市的博大制藥（871194.NQ），持股比例4.12%，是博大制藥的第六大股東。

圖源：罐頭圖庫(kù)

與廣泛的對(duì)外投資形成對(duì)比的是，啟迪科服的面臨的司法訴訟也不少。

天眼查顯示，啟迪科服目前涉及24個(gè)司法案件，身份為被告的案件有22件，作為被告的涉案金額約40.26億元，有一半的案件案由為金融借款合同糾紛，涉及中國(guó)進(jìn)出口銀行、招商銀行、中信信托等多家金融機(jī)構(gòu)。

此外，啟迪科服有14筆股權(quán)凍結(jié)信息，另在2024年8月、2025年4月兩次成為被執(zhí)行人，被執(zhí)行總金額合計(jì)約10.23億元。啟迪科服以及法定代表人、董事長(zhǎng)王書(shū)貴均被法院下發(fā)限制消費(fèi)令。

引人關(guān)注的是，啟迪科服屬于啟迪控股股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“啟迪控股”）的集團(tuán)成員，這是一家由清華、北大等“才子”們組成的創(chuàng)投企業(yè)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

啟迪控股的前身是清華科技園發(fā)展中心，2000年的時(shí)候成立了清華科技園建設(shè)股份有限公司，2004年更名為啟迪控股股份有限公司，主要以“科技成果轉(zhuǎn)化、創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化、創(chuàng)新人才培育”等創(chuàng)投服務(wù)為主，其董事會(huì)、高管團(tuán)隊(duì)成員大部分來(lái)自清華、北大。

啟迪科服的董事長(zhǎng)王書(shū)貴，現(xiàn)在還擔(dān)任著啟迪控股的首席運(yùn)營(yíng)官，他先后在北京大學(xué)、清華大學(xué)就讀，并相繼取得學(xué)士和碩士學(xué)位；啟迪科服的董事張金生現(xiàn)任啟迪控股執(zhí)行總裁兼啟迪東北亞總部總裁、啟迪控股黨委委員，他1994年步入清華大學(xué)自動(dòng)化系學(xué)習(xí)，2002年1月畢業(yè)后加入清華科技園工作至今。

?70億入主最大環(huán)保巨頭，

十年后陷入破產(chǎn)重整

啟迪控股的核心業(yè)務(wù)體系分為全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)、垂直孵化體系、新興產(chǎn)業(yè)集群三大業(yè)務(wù)板塊，其中新興產(chǎn)業(yè)集團(tuán)包括環(huán)保、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、清潔能源、新材料和醫(yī)療健康等投資領(lǐng)域，而啟迪環(huán)境正是啟迪控股在環(huán)保領(lǐng)域投資的重要上市公司。

但令人遺憾的是，啟迪環(huán)境已連續(xù)多年虧損，資金鏈承壓，發(fā)展前景令人擔(dān)憂(yōu)。

自2020年至2025年第一季度，啟迪環(huán)境已經(jīng)連虧5年，合計(jì)虧損額近117億元，總營(yíng)收更是連續(xù)6年持續(xù)下降，2024年總營(yíng)收52.45億元，相比2018年?duì)I收109.9億元，已經(jīng)縮水過(guò)半。

圖源：東方財(cái)富

更重要的是，截至2024年末，啟迪環(huán)境貨幣資金僅7.49億元，短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)約39.33億元，短期償債壓力較大，公司及下屬子公司待履行的支付義務(wù)所對(duì)應(yīng)金額已接近52億元。

啟迪環(huán)境是“啟迪系”2015年以70億元資金巨額收購(gòu)上市公司桑德環(huán)境后更名而來(lái)，是當(dāng)時(shí)內(nèi)地環(huán)保市場(chǎng)最大的交易案。啟迪環(huán)境最早成立于1993年,長(zhǎng)期致力于廢物資源化和環(huán)境資源的可持續(xù)發(fā)展。

2015年4月，桑德環(huán)境公告稱(chēng)，清華控股有限公司旗下的啟迪科技服務(wù)集團(tuán)為主的四家公司，作為戰(zhàn)略投資人，受讓了桑德集團(tuán)持有的桑德環(huán)境29.8%的股份，桑德環(huán)境的實(shí)際控制人將變更為清華控股，啟迪科服(清華控股旗下企業(yè))成為公司第一大股東,桑德集團(tuán)成為第二大股東，持有桑德環(huán)境15%的股份。

公開(kāi)資料顯示，“啟迪系”控股后，啟迪環(huán)境開(kāi)啟了一路“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的模式，先后收購(gòu)了湖南省同力電子廢棄物回收拆解利用有限公司、哈爾濱市群勤環(huán)保技術(shù)服務(wù)有限公司、恒泰(上海)國(guó)際貿(mào)易有限公司所持南通森藍(lán)、沭陽(yáng)明澈水業(yè)有限公司等十多家公司全部或部分股權(quán)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

通過(guò)一系列收購(gòu)，啟迪環(huán)境的業(yè)績(jī)開(kāi)始爆發(fā)增長(zhǎng)，營(yíng)收規(guī)模從2015年的63.41億元，暴增至2018年的109.9億元，3年增長(zhǎng)了73%。但持續(xù)擴(kuò)張的后遺癥很快顯現(xiàn)，2019年開(kāi)始，啟迪環(huán)境的營(yíng)收、凈利潤(rùn)指標(biāo)開(kāi)始雙雙下滑，2020年開(kāi)始出現(xiàn)虧損，并且一直持續(xù)虧損至今。

2024年6月21日，啟迪環(huán)境宣布公司進(jìn)入破產(chǎn)重整階段。

2024年12月，啟迪科服作為被執(zhí)行人，其持有的約1.66億股啟迪環(huán)境股份被拍賣(mài)，成交價(jià)約3.33億元，啟迪科服就此丟失了對(duì)啟迪環(huán)境的控股股東身份。啟迪環(huán)境明確表示，目前公司已處于無(wú)實(shí)控人狀態(tài)。

兩大上市公司均虧損，

環(huán)保、醫(yī)療投資失利？

與投資啟迪環(huán)境類(lèi)似，出于看好新興產(chǎn)業(yè)的前景，“啟迪系”投資了以獨(dú)家產(chǎn)品“古漢養(yǎng)生精”知名的中華“老字號(hào)”品牌——“古漢”?！肮艥h”品牌最早是以百年老店“協(xié)盛西”衡陽(yáng)分店為基礎(chǔ),于1956年正式掛牌投產(chǎn)，最初的公司名稱(chēng)是湘中藥，后來(lái)隨著多次改制以及投資方變更，先后使用過(guò)“古漢集團(tuán)”“紫光生物”“紫光古漢”等名稱(chēng)。

在“啟迪系”控股后，還使用過(guò)“啟迪古漢”的公司名稱(chēng)，最后才變更為現(xiàn)在的“啟迪藥業(yè)”。啟迪藥業(yè)的主要產(chǎn)品包括中成藥、化藥、保健食品等,擁有30多項(xiàng)專(zhuān)利,140多個(gè)處方及非處方藥品,30余種藥食同源的健康新品，獨(dú)家產(chǎn)品“古漢養(yǎng)生精”入選湖南省級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表性項(xiàng)目。

圖源：罐頭圖庫(kù)

但就是這樣一家百年“老字號(hào)”企業(yè)，卻也出現(xiàn)了連續(xù)虧損的情況。

啟迪藥業(yè)2023年、2024年扣非后凈利潤(rùn)分別虧損465萬(wàn)和1.7億元，2024年、2025年第一季度歸屬凈利潤(rùn)也是持續(xù)虧損。

在入股啟迪環(huán)境的2015 年，啟迪科服通過(guò)協(xié)議受讓清華紫光集團(tuán)持有的古漢集團(tuán)股份，成為控股股東，并將公司更名為啟迪藥業(yè)集團(tuán)股份公司。

此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，啟迪科服直接持股比例約為22.33%，通過(guò)一致行動(dòng)人北京華清投資等合計(jì)持股比例達(dá)29.41%，形成對(duì)啟迪藥業(yè)的絕對(duì)控制。這一操作標(biāo)志著啟迪藥業(yè)從“清華紫光系”轉(zhuǎn)入“清華啟迪系”，成為啟迪控股醫(yī)藥板塊的核心上市平臺(tái)。

與啟迪環(huán)境不同的是，“啟迪系”2015年控股啟迪藥業(yè)后的收購(gòu)案例不多，主要是2022年以自有資金 2.2 億元收購(gòu)廣東先通藥業(yè)有限公司 100% 股權(quán)，廣東先通持有 16 個(gè)中藥批文，包括 1 個(gè)基藥目錄品種，1 個(gè)獨(dú)家品種，2 個(gè) OTC 品種等，益心舒片為其核心產(chǎn)品。

2024年，啟迪藥業(yè)計(jì)劃以現(xiàn)金 1.41億元收購(gòu)武漢名實(shí)藥業(yè)股份有限公司 55% 股權(quán)，將產(chǎn)品線(xiàn)延伸至大健康保健食品及功能性食品，以化解產(chǎn)品單一的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，豐富產(chǎn)品線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)雙方銷(xiāo)售渠道的互補(bǔ)。

但這項(xiàng)收購(gòu)最終因武漢名實(shí)藥業(yè)股份有限公司的股東單方面終止而未能達(dá)成。

圖源：罐頭圖庫(kù)

實(shí)際上，2024年，啟迪藥業(yè)的控股股東啟迪科服的資金問(wèn)題已經(jīng)顯露無(wú)疑，這自然會(huì)引發(fā)交易對(duì)方的擔(dān)憂(yōu)。

早在2024年5月，啟迪環(huán)境就披露過(guò)控股股東啟迪科服部分股份被凍結(jié)的消息。當(dāng)時(shí)啟迪科服持有的7108.43萬(wàn)股被北京金融法院凍結(jié)，隨后進(jìn)入司法拍賣(mài)程序。

作為啟迪科服曾重資投入的“現(xiàn)金奶?！?，啟迪環(huán)境在2020年后持續(xù)虧損，這無(wú)論是對(duì)公司自身，還是對(duì)控股股東啟迪科服，都在利潤(rùn)回報(bào)上“失色”，由此母公司和子公司之間的資金糾紛就日益擴(kuò)大。

2024年12月3日，啟迪環(huán)境收到了啟迪科服的《還款通知》，要求在12月6日前歸還1.66億元借款本金及6387.89萬(wàn)元利息。啟迪科服還表示，如果啟迪環(huán)境逾期未還，將通過(guò)法律手段追討。

此外，啟迪科服的間接控股股東啟迪控股也在同一天向啟迪環(huán)境發(fā)了《律師函》，要求啟迪環(huán)境解除其擔(dān)保責(zé)任，或者提供足額增信措施。公開(kāi)信息顯示，啟迪控股為啟迪環(huán)境提供了三項(xiàng)連帶責(zé)任擔(dān)保，涉及貸款金額高達(dá)18億元。

圖源：罐頭圖庫(kù)

值得注意的是，《財(cái)新》雜志2025年6月曾以《昔日環(huán)保巨頭啟迪環(huán)境失色，無(wú)實(shí)控人名義下亂象頻出》為標(biāo)題，指出啟迪控股通過(guò)多起關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移啟迪環(huán)境優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、侵吞上市公司利益，啟迪環(huán)境當(dāng)前第一大股東不作為，對(duì)本可控制的風(fēng)險(xiǎn)蔓延負(fù)有責(zé)任。投資人據(jù)此向啟迪環(huán)境發(fā)問(wèn)。

啟迪環(huán)境則回應(yīng)投資人，公司原控股股東啟迪科服、間接控股股東啟迪控股，并不存在侵占上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的行為，曾通過(guò)財(cái)務(wù)資助、環(huán)衛(wèi)入股等方式直接給予公司資金支持，并協(xié)助公司債務(wù)催收工作推進(jìn)。

啟迪環(huán)境表示，公司現(xiàn)第一大股東天府清源（原清華控股）曾在公司發(fā)展中亦有不可替代的作用，并通過(guò)其控股的財(cái)務(wù)公司為公司提供授信支持，清華控股更名為天府清源后，該項(xiàng)業(yè)務(wù)因財(cái)務(wù)公司提起訴訟，近兩年都處在非正常狀態(tài)，使得公司面臨的流動(dòng)性壓力進(jìn)一步增加，各方仍在積極溝通尋求達(dá)成更好的解決方案。

目前，啟迪環(huán)境的部分董事、高管仍來(lái)自“啟迪系”，如董事長(zhǎng)王翼曾任職北京啟迪清潔能源科技有限公司副總裁、大同啟迪未來(lái)能源科技集團(tuán)有限公司總裁等職務(wù)；總經(jīng)理宋瀾濤曾任啟迪科服副總經(jīng)理等職務(wù)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

知名戰(zhàn)略定位專(zhuān)家、福建華策品牌定位咨詢(xún)創(chuàng)始人詹軍豪表示，啟迪科服陷入借款糾紛，或源于過(guò)度激進(jìn)擴(kuò)張與資金管理失當(dāng)所致，其投資布局廣、資金需求大，一旦市場(chǎng)環(huán)境變化、項(xiàng)目回報(bào)不及預(yù)期，極易導(dǎo)致資金鏈斷裂，無(wú)力償還債務(wù)。

“旗下啟迪藥業(yè)、啟迪環(huán)境業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，則加劇了與控股股東啟迪科服之間的資金問(wèn)題。但整體來(lái)看，啟迪科服及背后的啟迪控股仍需對(duì)投資策略加強(qiáng)，提升對(duì)行業(yè)趨勢(shì)與企業(yè)發(fā)展?jié)摿ε袛?，投后是否可以有效賦能？”詹軍豪認(rèn)為，醫(yī)藥、環(huán)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，政策與市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)拓展等環(huán)節(jié)若存在短板，也會(huì)嚴(yán)重影響業(yè)績(jī)。

你看好被“醫(yī)藥大佬”接盤(pán)后的啟迪藥業(yè)嗎？歡迎留言評(píng)論。

本文來(lái)源：野馬財(cái)經(jīng)