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近日，滬指的表現(xiàn)牽動(dòng)著無(wú)數(shù)投資者的心。在經(jīng)歷了 6 月上漲 5.71%、7 月進(jìn)一步大漲 8.04% 的強(qiáng)勁走勢(shì)后，7 月底 8 月初進(jìn)入調(diào)整階段的A 股市場(chǎng)，目前滬指行情站上了3600點(diǎn)。?

一、當(dāng)前調(diào)整的良性特征?

隨著各行業(yè)反內(nèi)卷政策的逐步落地，市場(chǎng)環(huán)境有望得到進(jìn)一步優(yōu)化。反內(nèi)卷政策能夠有效規(guī)范行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序，避免企業(yè)陷入低水平的價(jià)格戰(zhàn)和惡性競(jìng)爭(zhēng)，從而提高行業(yè)整體的盈利水平。同時(shí)，PPI 等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有望逐步改善。PPI 作為衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指標(biāo)，其改善意味著工業(yè)企業(yè)的盈利能力將得到提升，這將為相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供有力支撐，進(jìn)而推動(dòng)指數(shù)大概率延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)。?

二、中期上行驅(qū)動(dòng)力穩(wěn)固?

首先，全球貨幣政策寬松周期正在持續(xù)。當(dāng)前全球主要央行仍處于降息進(jìn)程中，美聯(lián)儲(chǔ)2025年大概率延續(xù)降息操作（當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)其12月降息的預(yù)期概率已超80%）。中國(guó)央行已率先發(fā)力，于5月7日同步實(shí)施降準(zhǔn)與降息操作，后續(xù)政策仍有進(jìn)一步寬松空間，這將為市場(chǎng)持續(xù)注入流動(dòng)性，直接利好權(quán)益資產(chǎn)并推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值中樞上移，為股市上行提供堅(jiān)實(shí)的流動(dòng)性支撐。

其次，在政策組合拳的強(qiáng)力托底下，宏觀經(jīng)濟(jì)正穩(wěn)步向復(fù)蘇軌道邁進(jìn)。7月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議明確，要落實(shí)落細(xì)積極財(cái)政政策與適度寬松貨幣政策，加快政府債券發(fā)行使用并提高資金效率，充分釋放政策效能；貨幣政策需保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行。此外，中方在稀土領(lǐng)域采取的合理舉措，推動(dòng)中美關(guān)系向新的平衡方向演進(jìn)，整體態(tài)勢(shì)趨于緩和；疊加房地產(chǎn)政策不斷優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展有望從當(dāng)前的“弱企穩(wěn)”邁向“溫和擴(kuò)張”，企業(yè)盈利水平的逐步修復(fù)將成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中期走強(qiáng)的核心動(dòng)力。

三、科技賽道：中長(zhǎng)期投資核心主線?

科創(chuàng)綜指所聚焦的科技賽道，依舊是中長(zhǎng)期投資的核心主線， 進(jìn)入 2025 年，中國(guó)科技領(lǐng)域持續(xù)涌現(xiàn)突破性進(jìn)展：DeepSeek 在人工智能算法領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵創(chuàng)新，六代機(jī)研發(fā)保持全球領(lǐng)先，宇樹科技則加速推動(dòng)機(jī)器人技術(shù)的商業(yè)化落地。政策端同樣持續(xù)釋放積極信號(hào)。5月14日，科技部等7部門聯(lián)合印發(fā)《加快構(gòu)建科技金融體制有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》，重點(diǎn)圍繞創(chuàng)業(yè)投資、貨幣信貸、資本市場(chǎng)、科技保險(xiǎn)支持科技創(chuàng)新等七個(gè)方面內(nèi)容，凝練出15項(xiàng)科技金融政策舉措，引導(dǎo)金融資本更多投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。7月31日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于深入實(shí)施”人工智能+“行動(dòng)的意見(jiàn)》，要大力推進(jìn)人工智能規(guī)模化商業(yè)化應(yīng)用，充分發(fā)揮我國(guó)產(chǎn)業(yè)體系完備、市場(chǎng)規(guī)模大、應(yīng)用場(chǎng)景豐富等優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)人工智能在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各領(lǐng)域加快普及、深度融合，形成以創(chuàng)新帶應(yīng)用、以應(yīng)用促創(chuàng)新的良性循環(huán)。

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