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Ai快訊 2025年8月21日美股盤前，嗶哩嗶哩將公布2025年二季報。從其一季度財報表現(xiàn)來看，為二季度增長奠定了堅實基礎(chǔ)。

嗶哩嗶哩2025年第一季度財報呈現(xiàn)出多方面的顯著突破。在營收方面，總營收達70.0億元人民幣，同比增長24%，主要得益于廣告和游戲業(yè)務(wù)的強勁增長。其中，廣告收入為20.0億元，同比增長20%；游戲業(yè)務(wù)收入為17.3億元，同比增長76%。盈利能力上，毛利潤同比提升58%，毛利率達到36.3%，連續(xù)第十一個季度實現(xiàn)環(huán)比增長。調(diào)整后凈利潤為3.6億元，實現(xiàn)持續(xù)盈利；凈虧損金額為1070萬元，同比收窄99%。用戶數(shù)據(jù)同樣亮眼，日活躍用戶數(shù)（DAU）達1.067億，月活躍用戶數(shù)（MAU）達3.68億，均創(chuàng)歷史新高。用戶日均使用時長為108分鐘，15年老用戶留存率達90%。

根據(jù)彭博社和朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)，對嗶哩嗶哩2025年Q2財報有如下預(yù)期。營收方面，分析師普遍預(yù)期Q2營收為73.3億元人民幣（彭博社），具體區(qū)間為71.97 - 73.69億元，同比增長17.5% - 20.3%（朝陽永續(xù)）。利潤預(yù)測上，凈利潤預(yù)計為1.50 - 8.69億元，同比增長124.6% - 242.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)計為5.12 - 5.57億元，同比增長288.6% - 305.1%。毛利率方面，機構(gòu)預(yù)期Q2毛利率區(qū)間為36% - 37%，需基于Q1的36.3%基礎(chǔ)進行觀察。

關(guān)鍵驅(qū)動因素包括廣告業(yè)務(wù)在618大促期間的強勁表現(xiàn)，帶貨廣告收入同比增長41%，以及游戲業(yè)務(wù)的持續(xù)擴張，如《三國：謀定天下》的貢獻。

多家機構(gòu)對嗶哩嗶哩Q2業(yè)績持樂觀態(tài)度。從營收與利潤預(yù)期來看，朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)預(yù)計Q2營收71.97 - 73.69億元（同比增長17.5% - 20.3%），凈利潤1.50 - 8.69億元（同比增長124.6% - 242.8%），經(jīng)調(diào)整凈利潤5.12 - 5.57億元（同比增長288.6% - 305.1%），增長主要源于廣告和游戲業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動。業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)上，廣告業(yè)務(wù)Q1帶貨廣告收入同比增長41%，投放客戶數(shù)增長59%，千元以上消費品GMV增長49%，預(yù)計Q2將延續(xù)增長；游戲業(yè)務(wù)Q1收入同比增長76%（由《三國：謀定天下》主導(dǎo)），Q2新游儲備和現(xiàn)有游戲運營將支撐持續(xù)增長。用戶增長方面，DAU 1.07億、MAU 3.68億、日均時長108分鐘、15年老用戶留存率90%，為Q2收入提供了支撐。

具體機構(gòu)觀點方面，國盛證券強調(diào)平臺年輕化（用戶平均年齡26歲，00后過半）和商業(yè)化加速，預(yù)計2025 - 2027年收入300/329/362億元，non - GAAP歸母凈利21.2/30.4/36.6億元，重申“增持”評級。招銀國際預(yù)計Q2總營收同比增長20%，調(diào)整后凈利潤環(huán)比增長36%，廣告和手游業(yè)務(wù)穩(wěn)健支撐利潤率改善。

近三個月內(nèi)，多家機構(gòu)上調(diào)嗶哩嗶哩目標(biāo)價，反映出市場的樂觀預(yù)期。

總體而言，嗶哩嗶哩2025年Q2財報預(yù)計將延續(xù)Q1的強勁勢頭，營收和利潤增長由廣告、游戲及用戶粘性驅(qū)動。機構(gòu)普遍上調(diào)目標(biāo)價，體現(xiàn)了對其盈利能力的樂觀預(yù)期。近期股價受基本面改善、市場情緒及AI賦能支撐。不過，投資者也需關(guān)注潛在風(fēng)險，如用戶增長放緩或游戲反饋不及預(yù)期。嗶哩嗶哩商業(yè)化進程正在加速，長期增長前景明朗。

（AI撰文，僅供參考）