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公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》獲悉，北京時(shí)間8月21日，嗶哩嗶哩（BILI.US；09626.HK）公布了截至2025年6月30日第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

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財(cái)報(bào)顯示，2025年第二季度B站總營收達(dá)73.4億元人民幣，同比增長20%。廣告業(yè)務(wù)收入為24.5億元，同比增長20%；游戲業(yè)務(wù)收入為16.1億元，同比增長60%。

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得益于運(yùn)營效率的提升與高毛利業(yè)務(wù)的快速增長，期內(nèi)，B站毛利潤同比增長46%，毛利率連續(xù)十二個(gè)季度環(huán)比提升至36.5%；凈利潤和調(diào)整后凈利潤分別為2.2億元和5.6億元，均創(chuàng)下歷史新高。

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日均活躍用戶數(shù)本季度末達(dá)1.09億，同比增長7%，創(chuàng)歷史新高；月均活躍用戶數(shù)達(dá)3.63億，同比增長8%；月均付費(fèi)用戶達(dá)3100萬，同比增長9%。本季度，B站用戶日均使用時(shí)長達(dá)105分鐘，相較于去年同期增長6分鐘；大會(huì)員數(shù)量達(dá)2,370萬，其中超80%為年度訂閱或自動(dòng)續(xù)費(fèi)用戶。

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“我們相信，在任何時(shí)代，好內(nèi)容都是稀缺品，它擁有帶我們穿越歷史周期的力量”。B站董事長兼首席執(zhí)行官陳睿表示，B站將繼續(xù)堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容戰(zhàn)略，放大自己的獨(dú)特價(jià)值。

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二季度，公司實(shí)現(xiàn)19.9億元正向運(yùn)營現(xiàn)金流，并完成了約1億美金股票回購，以提升股東回報(bào)。截至2025年6月30日，公司持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和短期投資總額為222.9億元人民幣。

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截至8月21日港股收盤，B站報(bào)收196.8港元，對(duì)應(yīng)總市值約812億港元，股價(jià)較今年最低點(diǎn)已累計(jì)上漲約73%。8月20日美股盤后，B站報(bào)收25.31美元，股價(jià)較今年最低點(diǎn)累計(jì)上漲75%。

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用戶審美是個(gè)單向升級(jí)的過程

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“當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和社區(qū)氛圍是更具稀缺性的競爭力。大家不缺乏聽到各種聲音，而是需要聽到能夠和自己產(chǎn)生共鳴的聲音。我們希望能夠持續(xù)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容并營造社區(qū)氛圍，做到這兩點(diǎn)，用戶會(huì)自然過來。本季度DAU的增長就是來自于此”。

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陳睿在電話會(huì)議中表示，用戶對(duì)于內(nèi)容質(zhì)量和審美的需求，是一個(gè)單向升級(jí)的過程，“一旦看過好的內(nèi)容，他們就不再會(huì)去看不好的”。目前，B站已經(jīng)在生活?yuàn)蕵返绕奉惿闲纬闪烁哔|(zhì)量的用戶心智，這樣的心智又會(huì)驅(qū)動(dòng)用戶尋找更多的高質(zhì)量內(nèi)容。

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“所以，未來我們對(duì)于更多品類的挖掘，包括視頻之外的播客、圖文以及AI虛擬陪伴等，未來可延展的方向非常多”。

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值得一提的是，今年Bilibili World和Bilibili Marco Link（簡稱BW和BML）吸引了來自20多個(gè)國家及地區(qū)，超過40萬人次線下參與，成為了中國最大的二次元盛會(huì)。

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“上海專門為BW發(fā)明了一個(gè)詞，二次元經(jīng)濟(jì)，因?yàn)樵摶顒?dòng)吸引到大量年輕人前往上海，并帶動(dòng)了本地經(jīng)濟(jì)。”

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陳睿表示，“BW的本質(zhì)是B站的社區(qū)品牌在現(xiàn)實(shí)世界中的映射，代表的是用戶對(duì)B站社區(qū)品牌的認(rèn)同——他們不僅用我們的產(chǎn)品，還來參加以產(chǎn)品為名的線下聚會(huì)。一定程度上講，B站這個(gè)品牌已經(jīng)成為很多中國年輕人生活的一部分。”

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讓中長視頻去掉「AI味」

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AI應(yīng)用方面，陳睿表示，目前AI已在多個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生價(jià)值，比如廣告收入增長、DAU增長。“在內(nèi)容和社區(qū)方面，我們現(xiàn)在已經(jīng)在通過AI識(shí)別用戶的評(píng)論，然后通過評(píng)論判斷內(nèi)容的質(zhì)量，這方面也已經(jīng)取得很好的數(shù)據(jù)收益?！?/p>

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同時(shí)，AI也在進(jìn)一步放大B站的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容優(yōu)勢(shì)。

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“目前，B站的長評(píng)論每天超過一百萬條，這些評(píng)論都是用戶認(rèn)真看過內(nèi)容之后產(chǎn)生的互動(dòng)，相當(dāng)于每天有一百萬人在幫我們標(biāo)注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)令B站在整個(gè)中文互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，對(duì)于AI理解視頻內(nèi)容和語料積累都是獨(dú)一無二的。目前我們也在加強(qiáng)這方面的基建?！?/p>

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他還表示，在輔助創(chuàng)作中長內(nèi)容方面，目前很多公司已經(jīng)做得不錯(cuò)，但大多只能生成幾十秒的片段，一旦增加長度就變得有了“AI味”。這一點(diǎn)上，B站更有優(yōu)勢(shì)，“因?yàn)槲覀冇凶詈玫膭?chuàng)作者，你可以認(rèn)為他們創(chuàng)作的主要是一種品位。而我們也會(huì)不斷用這些去訓(xùn)練自己的AI工具”。

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“打個(gè)比方，你要做中餐，首先要給他們準(zhǔn)備醬油和炒菜的鏟子，而不能只準(zhǔn)備微波爐”。陳睿坦言，另外，在虛擬UP主領(lǐng)域，“我們也可以讓AI實(shí)現(xiàn)情感陪伴，目前內(nèi)部也在對(duì)此進(jìn)行小規(guī)模測試，以期滿足眾多動(dòng)漫愛好者和虛擬up主愛好者的具體需求”。

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談及游戲，他透露，未來將把卡牌貨幣化與皮膚結(jié)合，這將有助于一些卡片變得更加可持續(xù)和健康。

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“目前一個(gè)比較好的信息是，我們的研發(fā)產(chǎn)能是足夠的，有足夠的人力和精力把每個(gè)賽季的內(nèi)容都做得更豐富。此外，我們現(xiàn)在還有4-5款游戲在等待版號(hào)，產(chǎn)品線儲(chǔ)備也比較豐富?！?/p>

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下半年廣告業(yè)務(wù)可重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面

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廣告方面，二季度收入同比增長20%，達(dá)24.5億元。其中，效果廣告收入同比增長約30%。游戲、數(shù)碼家電、電商、網(wǎng)服、汽車成為貢獻(xiàn)前五的行業(yè)。

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“游戲行業(yè)仍舊是第一大廣告客戶，B站通過比較全鏈路、高質(zhì)量的轉(zhuǎn)化，牢牢鎖住了優(yōu)質(zhì)游戲預(yù)算，精品游戲的廣告份額也有進(jìn)一步提升。同時(shí)，小游戲、游戲直播等新場景的開拓也帶來比較多的增量?！?/p>

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B站副董事長兼COO李旎在電話會(huì)議中表示，以618為例，越來越多廣告主在大促期間將B站作為必投陣地，客戶數(shù)量同比增長60%。UP主與消費(fèi)者的參與程度也進(jìn)一步提升，期間規(guī)模上漲33%；帶貨超千萬的創(chuàng)作者數(shù)量也超過60%。

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據(jù)財(cái)報(bào)，618期間，B站千元以上商品 GMV 同比增長近 50%，“星火計(jì)劃”給全行業(yè)帶來的平均進(jìn)店新客率近60%，在品牌心智和消費(fèi)決策上的影響力愈發(fā)顯現(xiàn)。

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李旎建議，下半年可以從兩個(gè)方面關(guān)注B站廣告業(yè)務(wù)的變化。一是產(chǎn)品技術(shù)上的投入，B站仍將深入多端、多場景的應(yīng)用以及不同場景之間的鏈接。其次，AI將會(huì)帶來更多廣告收入，不單只是提效。

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“首先，我們會(huì)持續(xù)迭代算法，在內(nèi)容理解上更好地分析用戶興趣；其次，AIGC的廣告工具可以幫助廣告主批量化生產(chǎn)更適配B站用戶的語言以及創(chuàng)意的廣告封面，Q2我們有30%的封面由AI生成。第三，AI的智能投放，對(duì)于提高客戶的成本控制與跑量能力，下半年也依舊值得期待?！?/p>

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期內(nèi)，廣告主數(shù)量亦同比增長超20%，家用電器品類的播放時(shí)長同比增長14%，在國補(bǔ)和618的推動(dòng)下，小家電數(shù)碼廣告收入同比增長超70%。

作者：蘇打

編輯：tuya

出品：財(cái)經(jīng)涂鴉（ID：caijingtuya）