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今日（8.25）A股放量大漲，業(yè)績相對穩(wěn)健、估值性價比更高的品種或繼續(xù)受到資金關(guān)注。以兼具消費和醫(yī)藥屬性的中藥板塊為例，中藥ETF（560080）探底回升收漲0.26%，全天成交額超1.5億元，環(huán)比增長26%，全天溢價堅挺，收盤溢價率0.24%！資金面上，中藥ETF（560080）已連續(xù)4日獲凈流入超1.8億元，融資余額亦連續(xù)反彈！

【中藥ETF（560080）年初以來行情走勢&成交額變化】

板塊估值方面，中藥板塊動態(tài)市盈率居2021年以來低位。截至2025年8月22日，中證中藥指數(shù)市盈率TTM為26.54x，仍在2021年以來低位。

行情方面，8月25日，中藥ETF（560080）標的指數(shù)熱門成分股漲跌互現(xiàn)，新天藥業(yè)漲超6%，眾生藥業(yè)、方盛制藥漲超3%，云南白藥、東阿阿膠、同仁堂微漲。下跌方面，濟川藥業(yè)跌超3%，片仔癀、仁和藥業(yè)微跌。消息面上，片仔癀發(fā)布半年報，上半年歸母凈利潤下滑，今日片仔癀開盤一度跌2%，隨后跌幅收窄，最終收跌0.12%。

【中藥業(yè)績密集披露，持續(xù)關(guān)注三大主線】

湘財證券指出，下周進入中藥上市公司中報密集披露期，關(guān)注中報業(yè)績情況。截至8月23日，共有26家中藥上市公司發(fā)布2025年半年報，約占中藥上市公司總數(shù)的38%。其中，營收實現(xiàn)正增長的公司有10家，9家收入增速位于[0，20]區(qū)間；歸母凈利潤實現(xiàn)正增長的公司有13家，4家歸母凈利潤增速超過50%，3家增速位于(20,50]區(qū)間。下周有43家公司將公布2025年中報，建議關(guān)注中報業(yè)績。

持續(xù)關(guān)注中藥行業(yè)三大主線。

主線一：價格治理。價格治理之下，集采、醫(yī)保談判、藥價比等政策的大方向即降價，行業(yè)內(nèi)部分化或更加明顯，具備競爭優(yōu)勢的品種及企業(yè)有望實現(xiàn)以價換量。

（1）集采建議關(guān)注價格降幅、院端市場份額及研發(fā)創(chuàng)新能力。獨家品種且在院端銷售規(guī)模較大、企業(yè)研發(fā)能力較強更易實現(xiàn)以價換量，獲得增量需求。

（2）醫(yī)保談判和醫(yī)保目錄調(diào)整，建議關(guān)注價格降幅和新增進入醫(yī)保目錄的品種及企業(yè)。研發(fā)創(chuàng)新能力較強的企業(yè)和獨家品種，有望通過以價換量獲得更大的增量市場，帶來增量需求。

（3）基藥目錄自2018版以來一直未有調(diào)整，2025年基藥目錄調(diào)整有望進一步推進。建議關(guān)注基藥目錄調(diào)整進度，已納入醫(yī)保的非基藥有望率先入基，重點關(guān)注“醫(yī)保+非基藥+獨家”品種。

主線二：消費復蘇。消費復蘇之下，看好宏觀經(jīng)濟回暖及內(nèi)需刺激帶來的消費類中藥銷量的恢復。人口老齡化和居民健康意識提升為消費類中藥帶來最大的長期驅(qū)動力，中藥行業(yè)長產(chǎn)業(yè)鏈以及“防—治—養(yǎng)”的特點有望得到更為充分的體現(xiàn)?？春脫碛信浞?、原材料、品牌優(yōu)勢的品牌中藥龍頭企業(yè)，看好產(chǎn)業(yè)鏈延伸的消費中藥。

主線三：國企改革。中藥行業(yè)國資控股企業(yè)占比明顯高于醫(yī)藥行業(yè)整體水平，國企改革深化，投資機會來自提質(zhì)增效取得的業(yè)績增量。

（來源：湘財證券20250824《關(guān)注中報業(yè)績超預期標的》）

【中藥轉(zhuǎn)型：積極布局創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，構(gòu)建第二增長曲線】

中信建投指出，近年來，中藥公司為拓展增長空間，積極向化藥和生物藥領(lǐng)域創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，通過自主研發(fā)、收并購以及品種引進戰(zhàn)略合作等方式取得豐富進展，打造未來第二增長曲線。從目前布局情況來看，中藥公司在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型過程中通常先選擇自身優(yōu)勢領(lǐng)域進行重點布局。同時，中藥公司通過并購及BD引進方式進行外延擴張，從而實現(xiàn)對潛力領(lǐng)域快速覆蓋。

從目前布局情況來看，中藥公司在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型過程中通常先選擇優(yōu)勢領(lǐng)域進行重點布局：

1）眾生藥業(yè)：堅持創(chuàng)新引領(lǐng)，集中資源支持代謝性疾病、呼吸系統(tǒng)疾病等治療領(lǐng)域創(chuàng)新藥研發(fā)。流感新藥昂拉地韋片25年5月已獲批上市，近期獲澳門成藥登記；GLP-1/GIP雙靶點藥物RAY1225已進入臨床III期，此前發(fā)布II期數(shù)據(jù)減重效果良好。MASH藥物ZSP1601的IIb期臨床進行中。

2）天士力：聚焦心血管及代謝、神經(jīng)/精神、消化三大核心疾病領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化研發(fā)管線，目前累計處于II、III期臨床項目21項。生物藥聚焦CGT、抗體藥物兩大領(lǐng)域，干細胞注射液、雙靶點CAR-T已獲批臨床；化學藥布局65款產(chǎn)品，創(chuàng)仿結(jié)合研發(fā)管線持續(xù)優(yōu)化。PD-L1/VEGF雙抗B1962已進入II期臨床；普佑克（治療急性缺血性腦卒中）完成CDE審評會；罕見病腓骨肌萎縮癥治療藥物PXT3003申報生產(chǎn)已經(jīng)獲得受理。

3）云南白藥：加速推進核藥管線，用于前列腺癌PET成像的INR101已在25年5月開始III期入組，用于前列腺癌治療的INR102處在I/IIa期。

4）昆藥集團：聚焦老齡慢病領(lǐng)域布局，適用于缺血性腦卒中的天然藥物1類創(chuàng)新藥正在開展II期臨床；治療非酒精性脂肪肝的1類創(chuàng)新藥（THR-β靶點），臨床I期穩(wěn)步推進；公司與中國中醫(yī)科學院（屠呦呦團隊）合作的雙氫青蒿素、適用于紅斑狼瘡的化藥2類創(chuàng)新藥，正在II期臨床收尾中；適用于實體瘤的化藥2類創(chuàng)新藥（IDH1抑制劑），臨床I期開展中。

（來源：中信建投證券20250824《中藥轉(zhuǎn)型：積極布局創(chuàng)新轉(zhuǎn)型》）

中藥板塊兼具內(nèi)需新消費和醫(yī)藥雙重屬性，看好中藥配置價值的投資者，不妨關(guān)注全市場規(guī)模領(lǐng)先的中藥ETF（560080），場外可關(guān)注匯添富中證中藥ETF聯(lián)接基金（A：501011；C：501012）。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。中等風險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。指數(shù)成分股的持有風險，請關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風險，請關(guān)注指數(shù)化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。