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Ai快訊 9月29日，常州微億智造科技股份有限公司（以下簡稱“微億智造”）正式向港交所主板提交上市申請書，由東方證券（國際）擔任獨家保薦人。至此，微億智造加入沖擊港股“工業(yè)具身智能機器人第一股”的隊伍，同賽道遞表企業(yè)還有斯坦德機器人、翼菲科技，沖刺二次上市的埃斯頓也參與這一頭銜的競爭。

微億智造為全球客戶提供開箱即用、高度柔性且具備卓越智能水平的工業(yè)具身智能機器人(EIIR)產(chǎn)品及解決方案。按2024年收益計，它是中國最大的EIIR供貨商，也是全球首批在多個復雜工業(yè)場景中實現(xiàn)具身智能規(guī)模化商業(yè)化落地的領(lǐng)先企業(yè)之一。

財報數(shù)據(jù)顯示，微億智造收益增長顯著。從2022年的2.21億元增至2024年的6億元，年復合增長率達64.8%。2025年上半年收益4.12億元，較2024年同期的1.43億元增長187.3%，增速呈加速趨勢。盈利方面，公司經(jīng)歷明顯的盈利拐點，2022 - 2023年累計經(jīng)營虧損約18.6億元，2024年實現(xiàn)經(jīng)營溢利5639萬元，2025年上半年保持4340萬元經(jīng)營溢利。凈利潤上，2024年實現(xiàn)1574萬元盈利，2025上半年為668萬元，已跨越盈虧平衡點。不過，公司凈利潤率相對較低，2024年為2.6%，2025上半年為1.6%，仍處于“微利”狀態(tài)，盈利能力有待加強。

在費用方面，公司維持較高研發(fā)投入，2022 - 2024年研發(fā)開支分別為0.76億、1.78億和1.65億元，2025上半年達1.15億元，研發(fā)費用率從2022年的34.2%降至2025上半年的27.9%。一般及行政開支占比從2022年的33.4%顯著降至2025上半年的8.2%，銷售開支在2023年達到高點后回落。隨著收入規(guī)模擴大，各項費用率呈現(xiàn)下降趨勢，規(guī)模效應開始顯現(xiàn)，為未來盈利能力提升提供了可能。

收入結(jié)構(gòu)上，公司業(yè)務結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。此前作為主力的“AI賦能的智能化產(chǎn)品”收益占比從2022年的42.5%回落至2025年上半年的26.7%，EIIR產(chǎn)品線收益占比從2022年的15.3%飆升至2025年上半年的53.6%，成為絕對的營收支柱，印證了其作為增長核心引擎的地位。這也清晰勾勒出微億智造的增長路徑：從以AI賦能定制化設備和模組為基礎，到成功孵化并規(guī)?；茝V更具顛覆性的EIIR標準品，實現(xiàn)了從項目制服務向平臺化、標準化產(chǎn)品公司的轉(zhuǎn)型升級。

從行業(yè)發(fā)展來看，中國是全球最大的制造業(yè)國家，工業(yè)智能化持續(xù)加速，中國工業(yè)AI賦能智能體市場規(guī)模也將持續(xù)提升。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按收入計算，中國工業(yè)AI賦能智能體的市場規(guī)模從2020年的391億元增至2024年的1419億元，復合年增長率為38.0%，后續(xù)預計將以28.3%的速度增至2030年的6329億元。按2024年收益計，微億智造是中國最大的EIIR供應商，2024年中國工業(yè)具身智能機器人市場規(guī)模約為5.87億元，其中微億智造以2.718億元的收入位居行業(yè)第一，市場份額超過46%，顯著高于排名第二的公司A（約1.9億元），遠超其他競爭對手，這種市場地位為其后續(xù)發(fā)展提供了有利的競爭壁壘。

然而，招股書披露，公司在往績記錄期間存在較高的客戶集中度。2022年至2025年上半年，公司五大客戶貢獻收益分別為1.308億元、2.274億元、1.698億元及1.713億元，占總收益59.1%、52.4%、28.3%及41.6%。雖客戶集中度從2022年的59.1%顯著下降至2024年的28.3%，但2025年上半年該比例回升至41.6%，表明客戶集中風險仍然存在且有一定波動性。招股書明確提示，主要客戶關(guān)系的維護、新合約的獲取、付款延遲等都可能對業(yè)務產(chǎn)生重大影響。

總體而言，微億智造呈現(xiàn)出典型的技術(shù)型企業(yè)特征，在細分賽道建立技術(shù)壁壘，通過高研發(fā)投入驅(qū)動增長，實現(xiàn)規(guī)模化商業(yè)落地后迎來盈利拐點，EIIR產(chǎn)品線成為營收支柱驗證了其技術(shù)商業(yè)化能力。對于投資者來說，其行業(yè)龍頭地位和快速增長軌跡具有吸引力，但客戶集中度風險、盈利穩(wěn)定性等因素也需在投資決策中充分考量。隨著公司推進港交所上市進程和海外市場拓展戰(zhàn)略，未來發(fā)展值得市場持續(xù)關(guān)注。如何在保持技術(shù)領(lǐng)先的同時，進一步優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、提升盈利質(zhì)量，將是公司上市后需要面對的重要課題。

（AI撰文，僅供參考）