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中金：維持361度跑贏行業(yè)評級 目標價6.98港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.2w閱讀 2025-10-14 11:42

中金發(fā)布研報稱，維持361度(01361)2025/26年EPS預(yù)測0.61/0.72元不變，當前股價對應(yīng) 8.9/7.5倍2025/26年市盈率，維持跑贏行業(yè)評級和目標價6.98港元不變，對應(yīng)9倍2026年市盈率，較當前股價有18%的上行空間。公司公告2025年第三季度營運情況：361度主品牌、童裝線下流水均同比增長約10%，電商平臺流水同比增長約20%。

中金主要觀點如下：

3Q25延續(xù)此前良好趨勢，積極布局零售新業(yè)態(tài)

3Q25 361度主品牌和童裝線下流水均實現(xiàn)約10%的同比增長，延續(xù)年初以來的良好表現(xiàn)。逐月來看，8月表現(xiàn)最佳，但9月受零售環(huán)境波動影響，面臨一定的壓力。季內(nèi)零售折扣近7折，庫銷比保持在4.5-5倍區(qū)間。公司順應(yīng)零售新業(yè)態(tài)發(fā)展趨勢，超品店業(yè)態(tài)快速拓展，9月末已達93家;同時攜手美團布局即時零售業(yè)務(wù)，以線上流量賦能線下業(yè)務(wù)。線上方面，季內(nèi)電商平臺流水同比增長約20%，公司繼續(xù)聚焦尖貨鋪排和內(nèi)容傳播，線上專供品占比達80%以上。

偏弱環(huán)境下國慶銷售保持韌性，4Q25經(jīng)營具備信心

十一期間零售環(huán)境延續(xù)9月的波動情況，公司積極推動線上營銷曝光，并推出尖貨新品，國慶期間線下銷售額同比增長約3%體現(xiàn)韌性。管理層表示將積極備戰(zhàn)雙十一和雙十二銷售，并對4Q25的銷售表現(xiàn)充滿信心。

361度主品牌順應(yīng)戶外發(fā)展趨勢，ONEWAY線下逐步布局

361度積極順應(yīng)國內(nèi)的戶外服飾熱潮，加大產(chǎn)品研發(fā)力度，主品牌新推出“輕野”系列沖鋒衣、“行山”戶外鞋和“釋能”騎行服。此外，公司旗下芬蘭戶外品牌ONEWAY自9月開始在線下開店，截至10月上旬已在鄭州、北京、濟南、大慶、拉薩、西安開出6家門店。管理層計劃繼續(xù)推進品牌煥新，為消費者呈現(xiàn)兼具專業(yè)戶外美學(xué)及都市簡約風(fēng)的泛戶外場景裝備選擇。

風(fēng)險提示：終端零售環(huán)境不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，渠道拓展不及預(yù)期。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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