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中信建投：維持特步國(guó)際“買入”評(píng)級(jí) 25Q3索康尼品牌零售額超20%增長(zhǎng)

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.3w閱讀 2025-10-21 17:28

中信建投發(fā)布研報(bào)稱，維持特步國(guó)際(01368)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I收143.2、152.6、163.7億元，同比+5.5%、+6.6%、+7.2%;歸母凈利潤(rùn)為13.7、15.2、16.7億元，同增10.5%、+11.1%、+10.0%，利潤(rùn)率分別為9.6%、10.0%、10.2%。公司發(fā)布2025年第三季度營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)報(bào)告：25Q3特步主品牌零售額同比低單位數(shù)增長(zhǎng)，零售折扣水平約7-7.5折、庫(kù)存周轉(zhuǎn)約4-4.5個(gè)月。25Q3索康尼品牌零售額超20%增長(zhǎng)。

報(bào)告中稱，25Q3主品牌特步流水增長(zhǎng)低單位數(shù)，線上增速繼續(xù)快于線下、兒童快于成人。25Q3終端折扣在7-7.5折之間，環(huán)比持平。截至Q3末，公司渠道庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為4-4.5個(gè)月，環(huán)比持平。產(chǎn)品端持續(xù)推進(jìn)跑步全產(chǎn)品線，線下渠道持續(xù)升級(jí)店鋪形象、重點(diǎn)推進(jìn)奧萊布局。25Q3索康尼品牌流水增長(zhǎng)20%+，線下仍保持30%+強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭、電商仍在調(diào)整，截至9月底，索康尼門(mén)店數(shù)170余家/較年初+近30家。展望25Q4：1)特步主品牌規(guī)劃2025H2及2026年向約400-500家特步店鋪收回分銷權(quán)(25年約100家)，預(yù)計(jì)短期對(duì)于收入影響將有所顯現(xiàn);2)索康尼品牌繼續(xù)線下開(kāi)店(全年規(guī)劃新開(kāi)30-50家線下門(mén)店)，并適當(dāng)減少線上低價(jià)、折扣深的產(chǎn)品。

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