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科技板塊今日回調(diào)，機(jī)構(gòu)指出，往后看到年底，科技線可能的幾個(gè)演繹線索：

1）大概率還是主線。一是因?yàn)榭萍迹ㄓ绕銩I）和指數(shù)/風(fēng)偏綁定，二是除漲價(jià)外的順周期和紅利，今年以來(lái)即使在上漲階段也容易相對(duì)跑輸科技，或者是短暫幾周領(lǐng)跑后被科技幾天爆發(fā)式追回（比如4-5月和10月），其中順周期的壓制來(lái)自高頻數(shù)據(jù)與財(cái)報(bào)，紅利的壓制來(lái)自指數(shù)不斷超預(yù)期及因此帶來(lái)的寬基ETF拋壓。這些基本面壓制、和前期股價(jià)的演繹規(guī)律，會(huì)制約投資者后續(xù)非科技方向的參與意愿。

2）絕對(duì)收益的資金來(lái)源，一是前期離場(chǎng)比較充分的活躍資金回流，二是在11/12月底考核期之前仍有追凈值/排名訴求的機(jī)構(gòu)。

3）市值風(fēng)格上可能會(huì)略傾向于中小盤，因?yàn)橄喈?dāng)一部分完成KPI的絕對(duì)收益機(jī)構(gòu)、未來(lái)兩個(gè)月操作不會(huì)太激進(jìn)，年內(nèi)市場(chǎng)量能回到3萬(wàn)億以上還存在一定難度，這種氛圍理論上只能支持聚焦幾個(gè)容量票進(jìn)行縮容炒作、而非類似6-8月這種科技板塊容量票集體拉升的走法。因此選股可能更需要聚焦核心環(huán)節(jié)的明牌基本面白馬。

4）細(xì)分環(huán)節(jié)上，相對(duì)看好國(guó)產(chǎn)AI鏈、AI應(yīng)用/端側(cè)傳媒計(jì)算機(jī)、港股互聯(lián)網(wǎng)。11-12月業(yè)績(jī)空窗期，以往規(guī)律是弱化對(duì)于當(dāng)季度基本面的追逐，傾向于對(duì)12月經(jīng)濟(jì)會(huì)議政策、以及明年產(chǎn)業(yè)景氣度的預(yù)期進(jìn)行定價(jià)。這三個(gè)環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)分別在于：

國(guó)產(chǎn)AI鏈：相較海外鏈，年底前可預(yù)期催化、以及明后年業(yè)績(jī)上修的能見(jiàn)度/空間都更多。另外有追凈值訴求的機(jī)構(gòu)、之前通常踏空了海外算力，在這個(gè)位置進(jìn)場(chǎng)的意愿也不強(qiáng)。

AI應(yīng)用：端側(cè)業(yè)績(jī)上修空間比較足（Meta銷售超預(yù)期+明年字節(jié)等端側(cè)產(chǎn)品陸續(xù)上市），傳媒計(jì)算機(jī)在業(yè)績(jī)空窗期，對(duì)事件性催化和宏大敘事的定價(jià)會(huì)比較敏感。

港股科技：除了【補(bǔ)貼退坡+明年宏觀β修復(fù)預(yù)期+AI估值重塑】之外，資金面兩個(gè)邏輯，一是估值分位低、完成收益KPI的機(jī)構(gòu)做高低切鎖定收益時(shí)會(huì)選擇這種低位科技相關(guān)方向防御，二是年底前中性預(yù)期還是【指數(shù)向上+寬基ETF存在拋壓】，那么國(guó)家隊(duì)籌碼相對(duì)較少的港股會(huì)有更順的資金面邏輯。

截至2025年10月22日 14:20，中證港股通科技指數(shù)(931573)成分股方面漲跌互現(xiàn)，國(guó)藥控股(01099)領(lǐng)漲4.27%，中芯國(guó)際(00981)上漲0.88%，中環(huán)新能源(01735)上漲0.76%；FIT HON TENG(06088)領(lǐng)跌。港股科技ETF(159751)最新報(bào)價(jià)1.16元。

港股科技ETF緊密跟蹤中證港股通科技指數(shù)，中證港股通科技指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取50只市值較大、研發(fā)投入較高且營(yíng)收增速較好的科技龍頭上市公司證券作為指數(shù)樣本,以反映港股通內(nèi)科技龍頭上市公司證券的整體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，中證港股通科技指數(shù)(931573)前十大權(quán)重股分別為阿里巴巴-W(09988)、騰訊控股(00700)、小米集團(tuán)-W(01810)、中芯國(guó)際(00981)、比亞迪股份(01211)、美團(tuán)-W(03690)、快手-W(01024)、小鵬汽車-W(09868)、藥明生物(02269)、信達(dá)生物(01801)，前十大權(quán)重股合計(jì)占比66.5%。

港股科技ETF(159751)，場(chǎng)外聯(lián)接(A：021294；C：021295；I：022884)。