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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年10月28日，泉果基金對上市公司若羽臣進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為237.87億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得37.46%。

截至2025年10月28日，泉果基金近1年回報前9非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：

泉果基金Q1、三季度分版塊的收入和同比情況如何？

答：2025 年三季度，公司自有品牌業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)營業(yè)收入 4.51 億元，同比增長 344.5%，占公司整體營收的 55.1%。其中，綻家實現(xiàn)營業(yè)收入 2.27 億元，同比增長 118.9%。 1-9 月，綻家累計實現(xiàn)營業(yè)收入 6.8 億元，同比增長 148.6%。斐萃實現(xiàn)爆發(fā)式增長，三季度營業(yè)收入 2.03 億元，環(huán)比二季度增長超 98.8%。2025 年 1-9月，斐萃累計實現(xiàn)營業(yè)收入 3.62 億元，刷新膳食補(bǔ)充劑行業(yè)新品牌的成長速度。紐益倍于今年 6 月底正式上線銷售，截至 9 月實現(xiàn)營業(yè)收入 1,212.6 萬元。

2025 年三季度，公司品牌管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.04 億元，同比增長 114.1%。2025 年 1-9 月，公司品牌管理業(yè)務(wù)累計實現(xiàn)營業(yè)收入 5.39 億元，同比增長 71.1%。

展望全年，公司將持續(xù)聚焦自有品牌建設(shè)，保持品牌管理與電商運(yùn)營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，同時深化多元業(yè)務(wù)協(xié)同效能，凝聚成高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁增長合力。

泉果基金Q2、利潤增速低于收入增速的原因是什么？

答：三季度自有品牌持續(xù)保持高增態(tài)勢。利潤主要是因為收入確認(rèn)有滯后期，但投放的費(fèi)用是實時的，抖音海外店的收入確認(rèn)周期在 45 天左右，所以銷售增長越快，未確認(rèn)的收入就會越多，但從全年的財務(wù)模型上看，是完全可控的。

泉果基金Q3、綻家最近有新品上線，后續(xù)推品側(cè)重點是怎樣？

答：綻家持續(xù)推進(jìn)新品類布局，實現(xiàn)家居清潔護(hù)理行業(yè)的全品類覆蓋。今年 8 月，綻家推出新款“液態(tài)馬賽皂洗潔精”，依托特調(diào)香氛與古法馬賽皂配方的雙重優(yōu)勢，上市后連續(xù)多周蟬聯(lián)天貓 88VIP 甄選洗潔精好評榜 TOP1，無火香熏上線兩周，爆賣超萬件。在正在進(jìn)行的雙 11 活動中，綻家憑借精準(zhǔn)定位與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力，再次登頂天貓快消家清新品牌雙 11 現(xiàn)貨 4 小時成交榜 TOP1。

后續(xù)綻家的產(chǎn)品會以香氛為核心標(biāo)簽，覆蓋衣物清潔、環(huán)境清潔、個人清潔和空間香氛等多個品類。

泉果基金Q4、公司出海方面如何規(guī)劃？

答：綻家將優(yōu)先從文化接受度較高且對香氛產(chǎn)品有良好市場基礎(chǔ)的東南亞及中東市場開始試點。綻家本來源自新西蘭，我們會繼續(xù)推進(jìn)綻家的全球化布局。同時，斐萃也會推進(jìn)出海，也會率先考慮東南亞市場。

我們并非簡單地進(jìn)行“國貨出海”，而是秉持全球化品牌的思維方式。我們具備深度理解不同市場本地化需求的能力，這源于我們過往成功運(yùn)營海外品牌入華所積累的經(jīng)驗。無論是海外品牌進(jìn)入中國，還是我們的品牌走向世界，深度本地化都是成功的關(guān)鍵。

泉果基金Q5、公司后續(xù)新品牌規(guī)劃是怎樣？

答：公司在做好現(xiàn)有品牌的基礎(chǔ)上，同步在全球范圍內(nèi)甄選優(yōu)質(zhì)品牌，聚焦大健康、家清個護(hù)等品類，后續(xù)可能不會全部是從零開始做的新品牌，而是通過收購海外品牌中國所有權(quán)的方式，利用國外品牌的背書和成熟優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，結(jié)合我們的前端業(yè)務(wù)優(yōu)勢，在國內(nèi)市場快速打爆。

泉果基金Q6、公司如何平衡多個自有品牌的資源分配問題？

答：公司一直強(qiáng)調(diào)組織的靈活性，拒絕簡單疊加品牌的“攤大餅”模式，讓資源在“集中管控”與“分布式創(chuàng)新”之間流動。組織架構(gòu)上設(shè)計靈活，如供應(yīng)鏈、客服、數(shù)智化等中臺基建資源共享，為品牌提供“即插即用”的底層能力，避免重復(fù)造輪子。

在新品牌孵化時，由董事長親自牽頭，快速組建包含各類專業(yè)人才的項目組，滿足從產(chǎn)品設(shè)計、品牌定位、產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)、全渠道運(yùn)營到用戶轉(zhuǎn)化等全流程的商業(yè)閉環(huán)驗證需求。

我們在提升人才密度的同時，也保持組織足夠靈活。

現(xiàn)在發(fā)展迅速，資源投放、資源平衡，都是需要快速決策的事情。董事長直管業(yè)務(wù)，重要的事情可以實時溝通，實時做決策。既保持組織的靈活，同時保持在每一個點位的人都是這個領(lǐng)域里最專業(yè)的人。同時，幾個業(yè)務(wù) BU 之間也會定期分享優(yōu)質(zhì)經(jīng)驗，一個方法被驗證有效，就會迅速復(fù)制到多個項目上。

泉果基金Q7、公司赴港上市的進(jìn)展怎樣？

答：公司已于 9 月 19 日正式向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行 H 股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請，目前相關(guān)工作正在有序推進(jìn)。