国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

文/瑞財經(jīng) 程孟瑤

“兩次增發(fā)，營收凈利不見起色，是當(dāng)初項目前景判斷上出現(xiàn)了偏差，還是后期經(jīng)營管理上出了問題？”

去年8月，拋出新一輪定增預(yù)案后，有投資者在深交所互動平臺上向安諾其（300067.SZ）發(fā)出了“靈魂拷問”。

“試問以前兩次增發(fā)后對上市公司的貢獻(xiàn)和公司經(jīng)營現(xiàn)狀，能獲得中小股東認(rèn)可和管理部門的通過嗎？”

通俗解釋一下，投資者的意思是2017年12月和2021年4月，安諾其兩次增發(fā)融資擴(kuò)產(chǎn)補(bǔ)流，但在拿到資金后又對募集說明書披露的項目多次變更，公司營業(yè)增速更是從2017年開始波動下滑，多個年份出現(xiàn)負(fù)增長，凈利潤也是一路下滑，2023年上半年出現(xiàn)上市10多年以來首次虧損。

在這樣的背景下，安諾其計劃再次定增，擬向特定對象定增募資2.77億元，用于高檔差別化分散染料及配套建設(shè)項目（一期）（簡稱：分散染料一期項目）以及補(bǔ)充流動資金，后經(jīng)二次修訂，最終調(diào)整至不超過2.54億元，其中1.78億元用于配套建設(shè)，剩下7600萬元全部用于補(bǔ)流。1月18日，安諾其公告稱，定增申請獲中國證監(jiān)會注冊批復(fù)。 

瑞財經(jīng)《資管K線》注意到，在募投項目將大幅提升公司營業(yè)收入的預(yù)測下，安諾其的實控人紀(jì)立軍與張烈寅夫婦“缺席”了本輪定增，反而將機(jī)會讓給了兩家外部機(jī)構(gòu)投資者，仿佛對定增沒有一點興趣。

一、實控人未參與定增

兩外部投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合認(rèn)購2.54億元

募集說明書顯示，安諾其本次定增募資發(fā)行價格為2.44元/股，發(fā)行數(shù)量從之前的1.14億股調(diào)整至1.04億股，占發(fā)行前安諾其總股本的9.90%左右。將用于高檔差別化分散染料及配套建設(shè)項目（一期）（簡稱：散染料一期項目）以及補(bǔ)充流動資金。

安諾其表示，在本次以簡易程序向特定對象發(fā)行募集資金到位之前，公司將根據(jù)募集資金投資項目進(jìn)度的實際情況以自籌資金先行投入，并在募集資金到位后按照相關(guān)規(guī)定的程序予以置換。據(jù)悉該項目預(yù)計總投入10.93億元，截止2023年8月15日前已投入金額為5.69億元。

根據(jù)安諾其的計劃，分散染料一期項目擬生產(chǎn)高檔差別化分散染料5.27萬噸，配套建設(shè)染料用原料生產(chǎn)能力4.9萬噸，濾餅（染料半成品）生產(chǎn)能力2.62萬噸，由全資子公司山東安諾其精細(xì)化工有限公司實施。

項目建設(shè)期為42個月，達(dá)產(chǎn)期6年。預(yù)計完全達(dá)產(chǎn)后年均銷售收入約19.34億元，年均凈利潤約2.52億元，投資回收期為6.85年（所得稅后，含建設(shè)期），財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）為21.60%。

但安諾其的實控人紀(jì)立軍與張烈寅夫婦并未參與本輪定增。募集說明書顯示，本次定增對象為上海古曲私募基金管理有限公司-古曲泉盈六號私募證券投資基金和上海睿灃私募基金管理有限公司-睿灃萬盛私募證券投資基金。有業(yè)內(nèi)人士表示，通過本次定增引入兩家基金作為戰(zhàn)略合作伙伴，有利于優(yōu)化其股東結(jié)構(gòu)，提升公司的治理水平和市場影響力。

另一方面，2022年年報顯示，安諾其流動比率為0.97，速動比率為0.72，均低于行業(yè)平均水平，流動性較弱，償債能力較低。通過定增補(bǔ)流，有利于改善公司的財務(wù)狀況，降低財務(wù)風(fēng)險。

公開信息顯示，2010年上市以來，安諾其累計募資（按籌資現(xiàn)金流入）42.80億元，主要用于擴(kuò)產(chǎn)和補(bǔ)流。包括首發(fā)融資5.72億元，成功推行2次定增合計募資8.69億元，累計取得借款收到的現(xiàn)金28.39億元。

瑞財經(jīng)《資管K線》通過梳理歷史信息注意到，安諾其的創(chuàng)業(yè)板IPO走的頗為順利，募資金額也很理想。IPO預(yù)計募資2.09億元，實際募集5.72億元，發(fā)行價格每股21.20元，扣除4353.35萬元發(fā)行費(fèi)用后，實際募集資金凈額5.29億元，超募金額3.2億元。這筆頗為豐厚的IPO融資也為安諾其減輕了資金壓力，并且為隨后的大舉擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。

收獲一大筆“意外之財”，安諾其“格局打開”開啟擴(kuò)張。除了招股書列示募投項目“東營年產(chǎn)5500噸染料濾餅建設(shè)項目”“煙臺年產(chǎn)6000噸分散染料擴(kuò)建項目”所需投入1.14億元和9470.45萬元，超募資金的用途上，先是用3500萬元償還銀行貸款減輕了債務(wù)壓力；然后開始擴(kuò)張，4953萬元用于建設(shè)東營安諾其紡織材料有限公司年產(chǎn)染料濾餅1500噸及分散染料5000噸項目；985萬元用于收購煙臺安諾其紡織材料有限公司自然人股東延元起4.69%的股權(quán)；6200萬元作為項目的部分資金投資建設(shè)東營安諾其紡織材料有限公司年產(chǎn)分散染料25000噸生產(chǎn)項目；4470萬元收購浙江華晟化學(xué)制品有限公司90%的股權(quán)并對其進(jìn)一步現(xiàn)金增資；4500萬元收購江蘇永慶化工有限公司80%的股權(quán)并增資2400萬元；311.64萬元收購浙江安諾其助劑有限公司自然人股東姚慶才先生所持有的2.5%的股權(quán)等。

2013年7月30日，安諾其公告剩余超募資金5813.83萬元（含利息1361.12萬元）全部用于永久補(bǔ)充流動資金。

在兩次定增中，安諾其則存在更改資金用途，項目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的情形。比如將2017年定增募投項目中原用于投入“江蘇活性染料技改項目”的5000萬元募集資金，變更用途用于“煙臺尚乎數(shù)碼科技有限公司項目”，最終將6200萬元項目資金轉(zhuǎn)入了自有資金賬戶；又比如原計劃2023年12月31日達(dá)到可使用狀態(tài)的“煙臺年產(chǎn)3萬噸染料中間體生產(chǎn)項目”延期至2024年7月31日完成；還有2021年定增募投項目“年產(chǎn)5000噸數(shù)碼墨水項目”的正式投產(chǎn)期一拖再拖。

二、實控人半數(shù)股權(quán)被質(zhì)押

質(zhì)權(quán)人為本輪定增主承銷商

募集說明書簽署日，安諾其控股股東、實際控制人為紀(jì)立軍與張烈寅夫婦。兩人合計持有4.12億股股份，占總股本的39.20%。其中，紀(jì)立軍直接持股2.88億股，通過諾毅集團(tuán)間接持股7203.64萬股，張烈寅直接持股5139.46萬股。

值得注意的是，出于個人投資使用的目的，紀(jì)立軍向國泰君安進(jìn)行了多次股份質(zhì)押融資，截至募集說明書簽署日，質(zhì)押的股分占紀(jì)立軍、張烈寅夫婦合計控制股份比例的42.66%，以2023年11月30日，3.15元/股收盤價計算用于質(zhì)押的總股數(shù)對應(yīng)的市值5.533億元，是擔(dān)保主債權(quán)本金2.08億元的265.64%，履約保障倍數(shù)較高。

此外，在2023年12月22日安諾其還發(fā)布了紀(jì)立軍一系列的股權(quán)解壓和再度質(zhì)押操作，質(zhì)權(quán)人均為國泰君安，截止公告日，紀(jì)立軍累計質(zhì)押股數(shù)約為1.37億股，占其所持股份比例為47.57%。

股東大手筆質(zhì)押股權(quán)用于個人資金需求，但不包括參與定增，投資者自然對安諾其稱”董事會和董事長堅定看好公司未來發(fā)展并有長遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃”的說辭心有不滿。

“上市公司既然如此看好增發(fā)項目，幾次增發(fā)融資，為何大股東不定向?qū)ψ约涸霭l(fā)呢？或?qū)嵖厝瞬鸾栀Y金反哺給上市公司，這不都是投資自己看好的項目嗎？而不是增發(fā)稀釋自己的控股權(quán)，這用意如何，不矛盾嗎？”一位投資者提出了質(zhì)疑。

對于安諾其的股東人數(shù)，投資者們也頻繁發(fā)問。公開信息顯示，截至2023年12月30日，安諾其共有32067名股東，較9月30日減少6%，而今年以來，其股東人數(shù)不斷減少，前10大股東持股比例也一直在發(fā)生變化，其前10大股東中有9位自然人。

截至2023年9月30日，與最近定期報告持股數(shù)相比，安諾其共有5個股東持股數(shù)量發(fā)生變動，其中，沈翼、陳峰、陳彩婭分別增持0.02萬股、12.08萬股、34.00萬股，陳良、陳慧分別減持143.20萬股、58.00萬股。陳良是繼紀(jì)立軍和張烈寅夫婦之后的第三大股東， 2023年半年報顯示，陳良在公司無職位。減持后，陳良持股比例從2023年6月30日的0.69%下降至9月30日的0.55%。

此外，瑞財經(jīng)《資管K線》注意到，國泰君安同時為安諾其本輪增發(fā)的主承銷商。萬得數(shù)據(jù)顯示，2013年3月（停止實施）、2016年5月、2020年4月，安諾其曾拋出3次定增，主承銷商分別為華泰證券、海通證劵、中信建投，四次股權(quán)再融資四換主承銷商，而安諾其的IPO主承銷商為平安證券。

三、利潤盈轉(zhuǎn)虧

資金緊張短債缺口1.5億元

安諾其主要從事中高端差異化染料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為染料及其中間體等精細(xì)化工產(chǎn)品。其染料產(chǎn)品在超細(xì)纖維用分散染料、高水洗分散染料、環(huán)保型分散染料、活性印花染料、低溫活性染料、超微環(huán)保液體分散染料、數(shù)碼墨水專用染料，以及多纖維混紡用染料等細(xì)分市場占據(jù)領(lǐng)先地位。

染料行業(yè)是化工行業(yè)的重要分支之一，染料工業(yè)所生產(chǎn)的各類染料、有機(jī)顏料等廣泛應(yīng)用于紡織、食品、皮革、輕工產(chǎn)品、涂料、油墨等各個領(lǐng)域，與人民生活密切相關(guān)。

近年來隨著我國紡織服裝、皮革等行業(yè)的快速發(fā)展，染料行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提升，染料的最大用戶是紡織印染行業(yè)，其用量占染料產(chǎn)量的90%。

從財務(wù)指標(biāo)來看，安諾其的主要收入來自于染料產(chǎn)品，2016年安諾其還率先在染料行業(yè)引入電子商務(wù)模式，上線了七彩云電商平臺后，或許是因為電商業(yè)務(wù)毛利率太低，在其披露電商毛利率的2016年和2017年，分別為0.85%和1.28%，安諾其最后一次披露電商業(yè)績停留在了2018年。

但是毫無疑問，電商業(yè)務(wù)幫助安諾其沖高了營收規(guī)模，而且一舉扭轉(zhuǎn)了2015年多項財務(wù)數(shù)據(jù)下滑的現(xiàn)狀。2016年，安諾其全年銷售收入10.04億元，首次突破10億元大關(guān)，同比增長45.49%，其中71.02%來自染料行業(yè)的貢獻(xiàn)，全年染料銷售同比增長36%。2017年，安諾其銷售規(guī)模進(jìn)一步增至13.33億元，染料銷售占比下降至63.83%，電商占比增加至27.97%。

隨著電商業(yè)務(wù)規(guī)模縮水，安諾其業(yè)績規(guī)模也開始震蕩回落。2018年-2022年，其營收分別為11.60億元、11.24億元、9.95億元、10.52億元、7.5億元，不過在取消電商業(yè)務(wù)后，2019年其染料產(chǎn)品的業(yè)績貢獻(xiàn)分別為重回90%左右。

不可忽視的是，安諾其染料產(chǎn)品整體銷售規(guī)模在2019年突破10億元之后也開始波動下滑，2020年-2022年分別為8.41億元、9.21億元、6.88億元。同時凈利潤出現(xiàn)繼2015年后首次下滑，2020年-2022年分別同比下滑27.48%、9.45%、66.07%。

更為雪上加霜的是，進(jìn)入2023年安諾其業(yè)績并未好轉(zhuǎn)，不僅“全面飄紅”，凈利潤更是出現(xiàn)上市以來首次虧損。公告顯示，2023年前三季度其營業(yè)收入同比下降1.6%，為5.90億元，凈利潤同比下降113.82%，虧損603.05萬元，歸母凈虧損915.33萬元，同比下降122.83%。

在業(yè)績“飄紅”的年份，安諾其也停止了分紅，據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2010年上市以來，安諾其共實施9次現(xiàn)金分紅，發(fā)生在2010年-2019年（除2015年）之間，累計金額2.87億元，是同期凈利潤的41.24%，占比較高。

截至2023年9月30日，安諾其手握貨幣資金2.41億元，短期借款2.85億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債1.08億元，存在一定短債壓力，缺口1.52億元。還有2.84億應(yīng)收賬款尚未收回，4.26億元存貨在庫，存貨規(guī)模已經(jīng)占到當(dāng)期銷售規(guī)模的70%以上，資金緊張的局面擺上臺面。

假設(shè)未來三年收入增長率為5%，最低保留三個月經(jīng)營活動現(xiàn)金流出資金，2023年-2025年，安諾其流動資金缺口6.66億元。