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國信證券發(fā)布研究報告稱，給予遠(yuǎn)東宏信(03360)維持“增持”評級，考慮到權(quán)益市場波動對投資收益的負(fù)面影響，下調(diào)2024-2026年EPS為1.22/1.40/1.76元人民幣，維持目標(biāo)價11.96港元。公司2024年上半年實現(xiàn)營收180.36億元人民幣，同比-1.77%;歸母凈利潤20.85億元人民幣，同比-32.10%。公司首次實施中期派息每股0.25港元，現(xiàn)金派息率達(dá)47%。

國信證券主要觀點如下：

金融業(yè)務(wù)質(zhì)態(tài)穩(wěn)健，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營貢獻(xiàn)持續(xù)提升。

金融方面，生息資產(chǎn)凈額2,664億元人民幣，較上年末下降1.01%，主要為公司推進(jìn)更加穩(wěn)健審慎的策略，租前審核更加嚴(yán)格，同時資產(chǎn)周期加快、久期縮短影響。平均利息收益率8.11%，同比提升0.04pt，主要得益于服務(wù)效率提升以及綜合金融服務(wù)帶來的穩(wěn)定定價。計息負(fù)債平均成本率4.16%，同比-0.10pt，主要為境內(nèi)融資成本下降及部分高成本存量借款到期。24H1凈息差4.47%，同比0.05pt;凈利差3.95%，同比0.14pt持續(xù)改善。資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，不良資產(chǎn)率下降0.01pt至1.04%;逾期30天以上生息資產(chǎn)比例下降0.01pt至0.90%。

產(chǎn)業(yè)運(yùn)營方面，營收占比由37.52%提升至40.16%，有效對沖金融業(yè)務(wù)承壓的影響宏信建發(fā)持續(xù)深耕境內(nèi)市場，截至24H1高空作業(yè)車保有量達(dá)20.5萬臺，材料類資產(chǎn)總管理規(guī)模約236.1萬噸，已布局中國大陸及香港515個網(wǎng)點，同時積極開拓東南亞及中東等海外業(yè)務(wù)，24H1收入48.72億，同比15.85%。宏信健康持續(xù)提升經(jīng)營效率，優(yōu)化運(yùn)營成本，24H1收入21.26億元，同比0.34%;利潤1.5億元，同比23%

“金融+產(chǎn)業(yè)”雙輪驅(qū)動，預(yù)計業(yè)績增長驅(qū)動力較強(qiáng)。

金融業(yè)務(wù)升級優(yōu)化經(jīng)營模式，激發(fā)組織活力，聚焦資產(chǎn)質(zhì)量及流動性安全，保持經(jīng)營穩(wěn)健。產(chǎn)業(yè)運(yùn)營空間廣闊，宏信建發(fā)積極拓展海內(nèi)外市場，打造高空作業(yè)平臺、新型支護(hù)系統(tǒng)、新型模架系統(tǒng)等多品類運(yùn)營服務(wù);宏信健康聚焦低線城市提升健康服務(wù)供給，降本增效改善盈利能力

催化劑：企業(yè)融資需求改善，設(shè)備運(yùn)營、醫(yī)療服務(wù)等需求旺盛。

風(fēng)險提示：資產(chǎn)質(zhì)量惡化，息差壓力提升，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營不及預(yù)期。