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晨星：維持新鴻基地產(chǎn)公允價(jià)值預(yù)測(cè)115港元 首選是恒基地產(chǎn)

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 4.6w閱讀 2024-09-06 14:54

晨星發(fā)布研究報(bào)告稱，維持新鴻基地產(chǎn)(00016)公允價(jià)值預(yù)測(cè)115港元。該行對(duì)公司2025財(cái)年的基礎(chǔ)溢利預(yù)測(cè)下調(diào)13%，對(duì)2026-2027年預(yù)測(cè)維持不變。認(rèn)為新地目前估值過(guò)低，而晨星的首選是恒基地產(chǎn)(00012)，其股息率為7.5%，高于新地的5.5%，二者的負(fù)債率為18-22%，在健康水平。

晨星預(yù)計(jì)，新地香港和內(nèi)地房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將在20%-40%，預(yù)計(jì)投資物業(yè)收入在未來(lái)五年內(nèi)將以10%的復(fù)合年增長(zhǎng)率(CAGR)增長(zhǎng)。投資物業(yè)預(yù)計(jì)將維持現(xiàn)有75%-80%的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。該公司農(nóng)業(yè)土地儲(chǔ)備在基于現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DCF-based valuation)的估值方法下是一個(gè)挑戰(zhàn)，因?yàn)檗D(zhuǎn)換過(guò)程高度不確定等因素。晨星對(duì)其估價(jià)為每平方呎1500港元。

對(duì)于酒店業(yè)務(wù)，晨星預(yù)計(jì)收入將在2026財(cái)年恢復(fù)到2019財(cái)年的水平。晨星認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)將降息，房地產(chǎn)銷(xiāo)售額以及利潤(rùn)的壓力持續(xù)，認(rèn)為買(mǎi)家可能會(huì)等到按揭利率降到能讓人接受的范圍才入市。新地2024財(cái)年表現(xiàn)差于預(yù)期，純利同比降9%至190億港元，主因房地產(chǎn)銷(xiāo)售額同比減30.5%以及物業(yè)投資的公允價(jià)值損失等。公司中期股息為2.8港元，導(dǎo)致全年股息3.75港元，同比降24·2%。

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