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根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2024年12月24日至2024年12月27日，泉果基金對上市公司泰凌微進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為175.16億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果思源三年持有期混合A（018329），近一年收益錄得12.13%。

截至2024年12月27日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：
一、公司董事、總經(jīng)理盛文軍介紹公司的整體情況和最新發(fā)布的AI發(fā)展平臺、端側(cè)AI芯片的情況:
 
    1、公司一直聚焦物聯(lián)網(wǎng)無線連接芯片領(lǐng)域。公司產(chǎn)品能夠覆蓋幾乎所有物聯(lián)網(wǎng)無線連接領(lǐng)域的主流無線技術(shù),是全球范圍內(nèi)產(chǎn)品線最齊全的公司之一,在多個應(yīng)用領(lǐng)域都有大量出貨。低功耗藍(lán)牙芯片出貨量全球排長期位于前三,國內(nèi)排名第一。多模芯片出貨量國內(nèi)第一,全球排到前五。Zigbee芯片是國內(nèi)出貨量最大的供應(yīng)商。公司是全球范圍內(nèi)最早推出支持Matter和Thread協(xié)議芯片的廠商之一,也是星閃聯(lián)盟首批成員公司之一。
 
    2、公司營收在過去兩年穩(wěn)步增長,今年前三個季度營收5.87億人民幣,今年前三季度凈利潤已實現(xiàn)6,400余萬,同比增長超過70%。毛利率水平持續(xù)上升,2022年度為41.27%,2023年度提升到43.5%,今年前三個季度增長到47.9%。同時,公司一直保持較高的研發(fā)投入,2023年和2024年前三季度研發(fā)投入均超過25%。物聯(lián)網(wǎng)市場仍處于發(fā)展早期,后續(xù)還有很大增長空間,公司細(xì)分市場需求在持續(xù)增加;海外市場開拓良好,海外幾家競爭對手現(xiàn)在還有每年15到20億美元的海外市場銷售額,過去兩年海外主要競爭對手業(yè)績下滑而公司海外業(yè)績則在高速增長,公司在海外還有很大成長空間。
 
    3、公司今年推出的針對端側(cè)AI的發(fā)展平臺和新一代芯片TL721X和TL751X芯片,能夠支持邊緣AI運算,目標(biāo)市場為同時需要無線連接和本地端側(cè)AI運算的各種應(yīng)用,該兩款芯片在集成多種無線連接能力的同時,具有強大的端側(cè)AI處理能力,且功耗目前業(yè)界領(lǐng)先,在當(dāng)前市場上非常有競爭力。公司提供從云到端的一站式方案,極大降低客戶在不同人工智能模型平臺中間移植和轉(zhuǎn)移的難度,能在幾個小時內(nèi)將客戶訓(xùn)練好的模型轉(zhuǎn)換成芯片上的代碼,極大地縮短了客戶在芯片上實現(xiàn)各種端側(cè)AI功能并且產(chǎn)品落地的時間。
 
    4、公司新發(fā)布的支持端側(cè)AI功能的芯片已有項目在進(jìn)行中。芯片的應(yīng)用領(lǐng)域包括AI辦公、AI玩具、智能家居、智能音頻、智慧醫(yī)療、基于藍(lán)牙室內(nèi)高精度定位的資產(chǎn)追蹤管理等,在國內(nèi)和海外都有相關(guān)產(chǎn)品在落地或進(jìn)行中。隨著端側(cè)AI需求的增加,公司在原有物聯(lián)網(wǎng)市場客戶中的競爭力將進(jìn)一步提升,同時也會在新的端側(cè)AI市場獲得大量的新的市場機會。
 
    二、交流環(huán)節(jié):
 
    Q1:為什么要做端側(cè)AI?
 
    A1:端側(cè)AI(EdgeAI)是指在設(shè)備端(例如智能手機、傳感器、攝像頭、各種物聯(lián)網(wǎng)智能設(shè)備、智能硬件等)直接進(jìn)行人工智能運算和數(shù)據(jù)處理,而不是依賴云端服務(wù)器算力來完成AI計算任務(wù)的技術(shù)。做端側(cè)AI的重要原因是在很多應(yīng)用場景中,人們不希望將大量數(shù)據(jù)傳輸?shù)皆贫诉M(jìn)行運算來獲得AI支持。將數(shù)據(jù)傳到云端雖可獲得更大算力支持,但存在諸多問題,如需要更寬的傳輸帶寬、消耗端側(cè)更多功耗、存在延時降低用戶體驗以及數(shù)據(jù)泄密和個人隱私暴露等風(fēng)險。在很多AI應(yīng)用中,在各種端側(cè)產(chǎn)品本地實現(xiàn)全部或者部分AI功能可將傳到云端的數(shù)據(jù)量壓到最低,從而提高反應(yīng)時間、提升用戶體驗、降低功耗、保護隱私等,而且在沒有網(wǎng)絡(luò)的情況下仍然可以使用AI功能。
 
    Q2:最新發(fā)布的兩款集合藍(lán)牙連接功能和端側(cè)AI算力功能的芯片,售價定位是多少?
 
    A2:同時支持無線連接功能和端側(cè)AI功能的芯片目前市場上還很少,這兩款芯片的售價和毛利率都會比之前的芯片更高,具體價格取決于應(yīng)用場景。
 
    Q3:公司這兩款產(chǎn)品能在端側(cè)處理多少參數(shù)的AI模型?
 
    A3:這兩款芯片是目前公司推出的第一代支持端側(cè)AI功能的芯片,能支持語音識別、圖像識別和各類數(shù)據(jù)分析等常用AI功能,能處理的模型參數(shù)量級是幾十萬到幾百萬個。
 
    Q4:公司產(chǎn)品是否可以用于AI眼鏡?
 
    A4:公司的產(chǎn)品可以用于包括AI眼鏡在內(nèi)的可穿戴產(chǎn)品。
 
    Q5:端側(cè)AI應(yīng)用興起后,公司在智慧醫(yī)療等市場落地節(jié)奏是否會更快?
 
    A5:相比競爭對手,公司在芯片推出時間點、AI算力和功耗上目前有比較明顯的優(yōu)勢,會幫助公司更快速地進(jìn)入包括海外智慧醫(yī)療等需要端側(cè)AI功能的市場。
 
    Q6:能否說明與客戶的合作情況?
 
    A6:公司已經(jīng)在與國內(nèi)外一些大模型公司合作。在AI辦公、智能音頻、智能家居等多個領(lǐng)域都有具體客戶和項目在進(jìn)行中,項目量產(chǎn)預(yù)計在2025年開始,有多個不同的應(yīng)用場景,公司芯片已經(jīng)在谷歌(Google)最新的PixelBudPro2智能耳機方案中被采用,也有和美國頭部的智能車庫門系統(tǒng)公司的項目在進(jìn)行中,還有海外客戶在智能家居應(yīng)用中提出各種需求:語音識別、物體識別、手勢識別等,后續(xù)會有更多相關(guān)項目進(jìn)行。在國內(nèi),和大模型公司合作的AI辦公產(chǎn)品很快會落地,在智能音頻領(lǐng)域支持五人同時對講的智能多人組網(wǎng)系統(tǒng)產(chǎn)品已經(jīng)上市,后面將推出業(yè)界領(lǐng)先的24人智能對講系統(tǒng)。
 
    Q7:公司音頻領(lǐng)域明年會有哪些新產(chǎn)品或新應(yīng)用?
 
    A7:公司在音頻領(lǐng)域追求低延時和超高音質(zhì)的平衡,2025年年中會推出支持更高帶寬的產(chǎn)品,可支持無損音頻傳輸,在音質(zhì)上達(dá)到極高水平,同時保持業(yè)界最好的延時指標(biāo)。公司在明年會推出多個創(chuàng)新的新產(chǎn)品,能帶來新功能或大幅提升原有重要性能,在包括直播麥克風(fēng)、智能耳機和音箱、騎行頭盔、多人對講系統(tǒng)等領(lǐng)域?qū)椭蛻魧崿F(xiàn)極具創(chuàng)新性的產(chǎn)品。
 
    Q8:公司現(xiàn)在的芯片制程是多少?
 
    A8:目前銷售的芯片有55nm和22nm工藝。新的端側(cè)AI芯片基于22納米制程,相比之前55納米的芯片,有助于將功耗做到毫安量級。
 
    Q9:關(guān)于公司的端側(cè)AI平臺,具體如何幫助客戶在用戶端實現(xiàn)AI功能?公司和國內(nèi)外主要的大模型公司是如何合作的?
 
    A9:公司開發(fā)的端側(cè)AI開發(fā)平臺可以把在大模型公司平臺上訓(xùn)練后生成的小模型參數(shù)轉(zhuǎn)換成公司端側(cè)AI芯片能支持的代碼,從而在芯片上實現(xiàn)所需要的AI推理功能,讓智能產(chǎn)品真正落地。從技術(shù)層面,公司平臺能支持所有大模型公司平臺產(chǎn)生的端側(cè)小模型,如谷歌(Google)的TensorFlow、Meta(Facebook)的PyTorch、谷歌(Google)的JAX以及國內(nèi)大模型公司的其它端側(cè)模型等。此外,在具體項目合作上,公司與谷歌(Google)以及國內(nèi)大模型公司都已經(jīng)有產(chǎn)品在合作。未來生態(tài)成熟后,會有大量的中小公司在幾個主要的大模型公司平臺上開發(fā)各種端側(cè)AI小模型來實現(xiàn)各種帶AI功能的新產(chǎn)品,公司的開發(fā)平臺可以很容易對接這些中小公司,這些合作將帶來非常大的新的增長空間。
 
    Q10:公司和谷歌(Google)有哪些合作,是什么樣方式的合作?
 
    A10:公司目前向谷歌(Google)供貨主要在智能遙控器、智能耳機等領(lǐng)域;公司向谷歌提供芯片和配套的軟件及開發(fā)平臺。
 
    Q11:海外有哪些主要大廠與公司合作且進(jìn)展較好?
 
    A11:公司和很多海外大廠都有合作關(guān)系,比如谷歌(Google)、亞馬遜(Amazon)、英偉達(dá)(Nvidia)、羅技(Logitech)、索尼(Sony)、哈曼(Harman)、松下(Panasonic)、美國最大的有線電視運營商之一以及歐洲最大的零售公司之一等等。
 
    Q12:公司新產(chǎn)品能否用于AI耳機?
 
    A12:可以。公司本來就在做音頻和耳機市場,之前就做過創(chuàng)新的游戲類雙模在線耳機等多個產(chǎn)品。加入端側(cè)AI功能后,明年會有更多采用公司芯片的創(chuàng)新音頻類產(chǎn)品上市。
 
    Q13:公司對明年的利潤展望及增長情況如何?
 
    A13:公司對明年比較看好,今年前三季度相比去年同期在銷售額和凈利潤方面已經(jīng)有不錯增長,明年希望保持同樣趨勢。銷售和利潤增長主要來自多方面:一是原有物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù),如智能遙控器、智能電子價簽、智能家居等會持續(xù)增長;二是音頻業(yè)務(wù),面向高端市場,原來因為低延時等技術(shù)優(yōu)勢在麥克風(fēng)、游戲耳機、無線音箱系統(tǒng)、多人對講系統(tǒng)等產(chǎn)品中就是最優(yōu)解決方案,現(xiàn)在加上AI功能后有更多機會,預(yù)計音頻銷售額這幾年會持續(xù)高速增長;三是新產(chǎn)品新應(yīng)用領(lǐng)域帶來的增長,如端側(cè)AI帶來的新市場機會明年開始會陸續(xù)落地,新的wifi芯片也會帶來新增長,在智能家居等領(lǐng)域Matter協(xié)議會有很好的發(fā)展,公司在Matter協(xié)議領(lǐng)域處于業(yè)界領(lǐng)先地位,芯片推出早且生態(tài)完善,后續(xù)幾年預(yù)計都會有不錯的增長。此外,近年來公司毛利率持續(xù)提升,嚴(yán)控費用,凈利率有望繼續(xù)改善。
 
    Q14:美國可能的關(guān)稅制裁對公司有何影響?
 
    A14:目前公司海外業(yè)務(wù)快速增長,評估下來美國可能增加的關(guān)稅對公司直接影響較小。
 
    Q15:公司未來三年的發(fā)展規(guī)劃是怎樣的?
 
    A15:公司后續(xù)的發(fā)展主要會體現(xiàn)在四個方面:一是有還在持續(xù)增長物聯(lián)網(wǎng)無線連接芯片市場,而且在技術(shù)上有優(yōu)勢,即多協(xié)議的無線連接SOC芯片,支持幾乎所有物聯(lián)網(wǎng)短距離無線通訊協(xié)議,還有低功耗設(shè)計、自主協(xié)議棧等核心專利技術(shù)構(gòu)成基本面護城河,在國內(nèi)市場處于領(lǐng)導(dǎo)地位,在海外市場目前約15-20億美元的市場規(guī)模中正在迅速擴大自身份額;二是新研發(fā)成功的端側(cè)AI芯片產(chǎn)品代表進(jìn)入新的市場,面對物聯(lián)網(wǎng)在AI浪潮中端側(cè)重新定義的新應(yīng)用場景,未來應(yīng)用場景可能數(shù)倍于目前;三是發(fā)布的EdgeAI開發(fā)平臺意義重大,能幫助開發(fā)者更方便快捷地與AI模型結(jié)合,極大縮短AI新應(yīng)用產(chǎn)品上市時間,促進(jìn)開發(fā)者數(shù)量和團隊增長,推動AI物聯(lián)網(wǎng)新應(yīng)用開發(fā)。四是音頻業(yè)務(wù)結(jié)合自身業(yè)界最低延時等優(yōu)勢,隨著新產(chǎn)品的推出將持續(xù)快速增長,再加上AI的加持,音頻產(chǎn)品前景廣闊。