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中金：維持361度“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價5.2港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 3.0w閱讀 2025-01-15 11:16

中金發(fā)布研究報告稱，維持361度(01361)“跑贏行業(yè)”評級，2024/25年EPS預(yù)測0.52/0.60元不變，引入2026年EPS預(yù)測0.68元。估值切換至2025年，維持目標(biāo)價5.2港元。公司公布4Q24經(jīng)營情況：361度主品牌線下零售額同比增長約10%，361度童裝線下零售額同比增長10-15%，361度電子商務(wù)平臺零售額同比增長30-35%。

中金主要觀點如下：

4Q24線下銷售健康成長。

361度主品牌4Q24線下零售額同比增長約10%，其中10-11月在國慶、雙十一等銷售旺季帶動下表現(xiàn)良好，12月銷售受到天氣的部分影響。公司秉持科技驅(qū)動產(chǎn)品創(chuàng)新的原則，跑步“飛燃”系列、籃球“Joker”系列等核心產(chǎn)品表現(xiàn)出色，并進一步豐富羽絨、戶外品類。361度童裝4Q24線下零售額同比增長10-15%，公司持續(xù)加強品牌背書和產(chǎn)品創(chuàng)新，與青少年運動俱樂部、專業(yè)運動隊加強合作。雖然季內(nèi)行業(yè)競爭較為激烈、4Q24 361度主品牌及童裝線下平均零售折扣約七到七三折，環(huán)比表現(xiàn)較為穩(wěn)定。截至12月末，公司庫銷比4.5-5x，保持在較為良性的水平。

線上銷售在較高基數(shù)下增長環(huán)比加速。

雖然4Q24線上競爭較為激烈，361度電子商務(wù)平臺零售額繼續(xù)在較高基數(shù)下達成較快增長，4Q24同比增長30-35%(4Q23同比增長超30%)，環(huán)比有所加速。公司繼續(xù)深化電商渠道建設(shè)，圍繞核心產(chǎn)品加強宣傳曝光，擴大站外推廣力度，多渠道傳播引流至電商平臺。

攜手重要賽事及KOL，2025年展望良好。

4Q24公司贊助的戰(zhàn)略合作伙伴福州、莆田、北京等馬拉松相繼成功舉辦，同時公司攜手部分專業(yè)運動員、頭部KOL推出共創(chuàng)系列，進一步提升了品牌影響力和專業(yè)認(rèn)知度。展望2025年，361度作為2025哈爾濱亞冬會官方合作伙伴，該行認(rèn)為有望進一步提升品牌曝光和認(rèn)知度。管理層表示目前2025年春夏秋三季訂貨會表現(xiàn)較好，主要為量增貢獻，4Q24以來也有部分少量補單貢獻。

風(fēng)險

終端零售環(huán)境不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，原材料價格波動。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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