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建銀國際：維持中芯國際“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)54港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 3.6w閱讀 2025-05-12 13:04

建銀國際發(fā)布研報(bào)稱，由于中芯國際(00981)新廠房產(chǎn)能的更快折舊攤銷將繼續(xù)影響集團(tuán)毛利率，但需求增長和產(chǎn)品組合的改善可能會(huì)減輕這一影響。該行下調(diào)集團(tuán)今明兩年盈測，反映更高的少數(shù)股東權(quán)益分成。該行維持中芯國際H股目標(biāo)價(jià)54港元，考慮到集團(tuán)在中國國內(nèi)先進(jìn)晶片制造中日益重要的地位，暫維持H股“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

報(bào)告表示，中芯國際今年第一季收入因平均售價(jià)(ASP)低于預(yù)期。管理層表示，這一次性影響自3月開始，將持續(xù)影響下一季度的平均售價(jià)。即平均售價(jià)將再度季比下降。展望2025年第二季度，集團(tuán)指引收入將季比下降4-6%，毛利率指引為18-20%。指引低于預(yù)期主要是因一次性項(xiàng)目影響的持續(xù)存在。

另外，第二季集團(tuán)產(chǎn)能利用率(UTR)亦預(yù)計(jì)有所下降，同時(shí)，全年產(chǎn)能利用率將降至約82%。不過，預(yù)計(jì)從2025年第三季開始，ASP將開始改善。管理層預(yù)期2025年的收入增速將超過行業(yè)平均。2025年的資本支出預(yù)算與2024年持平約73億美元，表明產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)張，以滿足穩(wěn)健的國內(nèi)需求。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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