国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

光大證券發(fā)布研報(bào)稱，鑒于攝像模組：1)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化;2)全鏈條整合能力進(jìn)一步加強(qiáng)，上調(diào)丘鈦科技(01478)25/26年凈利潤預(yù)測24%/17%至6.02/7.13億元人民幣，新增27年凈利潤預(yù)測8.40億元人民幣，維持“買入”評級。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

控股股東與日本TDK簽署框架協(xié)議，收購微型馬達(dá)資產(chǎn)業(yè)務(wù)

4月28日公司發(fā)布控股股東框架協(xié)議公告，控股股東丘鈦投資有限公司與日本TDK簽署框架協(xié)議，以收購TDK旗下微型馬達(dá)資產(chǎn)業(yè)務(wù)。據(jù)公司證券部，本次收購包括TDK馬達(dá)業(yè)務(wù)2000+項(xiàng)專利、2000+名員工、過百專業(yè)及經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、及用于微型馬達(dá)生產(chǎn)的專業(yè)設(shè)備、菲利賓廠房等。預(yù)計(jì)最終交割預(yù)計(jì)將在2026年初完成，交割前具體業(yè)務(wù)運(yùn)營仍然由TDK負(fù)責(zé)。

微型馬達(dá)是攝像模組核心元器件，本次收購將補(bǔ)齊控股股東高端微型驅(qū)動馬達(dá)產(chǎn)品線

微型驅(qū)動馬達(dá)是決定攝像模組自動對焦、光學(xué)變焦等光學(xué)性能、及模組尺寸的核心元器件。此前，控股股東已投資控股河源友華和廈門眾惠兩家微型驅(qū)動馬達(dá)公司，均以中低端產(chǎn)品為主。當(dāng)前高端微型驅(qū)動馬達(dá)的供應(yīng)商仍以TDK、阿爾卑斯等海外廠商為主。通過本次收購，控股股東有望成為覆蓋高中低端全產(chǎn)品線的全球領(lǐng)先微型驅(qū)動馬達(dá)供應(yīng)商。

公司攝像模組全鏈條垂直整合能力進(jìn)一步加強(qiáng)，打開攝像模組長期盈利能力提升空間

公司和控股股東長期重視攝像模組全鏈條垂直整合，涵蓋上游光學(xué)元器件、算法、設(shè)備，中游光學(xué)模組，再到下游模塊、整機(jī)。部分收購會先由控股股東推進(jìn)，在合規(guī)及合適的條件下，控股股東可能會將收購整合的資產(chǎn)注入到公司，目前尚未有將TDK微型馬達(dá)資產(chǎn)業(yè)務(wù)注入公司的時(shí)間表。公司在21年初就提出“阿波羅”計(jì)劃，通過聯(lián)營公司新鉅科技和控股股東關(guān)聯(lián)方資源和能力，推進(jìn)攝像模組核心元器件一體化垂直整合。該行認(rèn)為，通過關(guān)鍵元器件公司內(nèi)部自供或控股股東關(guān)聯(lián)方供應(yīng)，將有助于改善成本結(jié)構(gòu)、更好發(fā)揮技術(shù)協(xié)同效應(yīng)，打開攝像模組長期盈利能力提升空間。

1-4月攝像模組出貨量產(chǎn)品結(jié)構(gòu)同比大幅優(yōu)化，指紋識別模組出貨量高速增長

攝像模組方面，1-4月出貨量同比下降16.5%，其中32MP及以上攝像頭模組出貨量占比同比上升9.1pct至56.5%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)同比大幅優(yōu)化。受益于手機(jī)光學(xué)延續(xù)規(guī)格升級趨勢：1)潛望式模組下沉至中高端機(jī)型;2)OIS高端防抖模組滲透率提升，公司高端產(chǎn)品出貨量占比有望進(jìn)一步提升，有望驅(qū)動盈利能力持續(xù)改善。指紋識別模組方面，1-4月出貨量同比上升83.1%，受益于行業(yè)供需格局改善、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，該行預(yù)計(jì)盈利能力將持續(xù)改善。

風(fēng)險(xiǎn)提示：安卓手機(jī)需求回暖不及預(yù)期;攝像頭模組行業(yè)競爭加劇;IoT、車載攝像頭模組業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期;關(guān)稅政策變動風(fēng)險(xiǎn)。