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近期市場(chǎng)窄幅震蕩，雖然關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)初步緩和，二季度風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸，但短期市場(chǎng)仍在等待基本面更多積極信號(hào)，A股容易陷入題材輪動(dòng)的博弈。

中證A500指數(shù)ETF（563880）近期持續(xù)震蕩回調(diào)，不過(guò)資金面開(kāi)始出現(xiàn)積極信號(hào)，近5日中證A500指數(shù)ETF（563880）中有2日獲資金小幅增倉(cāng)！

展望未來(lái)，中美或?qū)⒊霈F(xiàn)周期同頻，帶來(lái)宏觀基本面向上的彈性，績(jī)優(yōu)的核心資產(chǎn)在“基本面展現(xiàn)韌性、估值相對(duì)合理、資金面寬?！比乩抿?qū)動(dòng)下有望受益！市場(chǎng)或?qū)⒆叱龊诵馁Y產(chǎn)趨勢(shì)性行情。

【中美歐周期有望同頻，帶來(lái)宏觀基本面向上的彈性】

中信證券指出，下半年有望看到中美歐在經(jīng)濟(jì)和政策周期上再次同步：

美國(guó)方面，隨著中期選舉的臨近，越迫近年底，美國(guó)政策面對(duì)的約束會(huì)更強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能要繼續(xù)推延，政策關(guān)注度可能需要重新回歸移民、降稅等本國(guó)問(wèn)題。

歐洲方面，近期消費(fèi)需求受關(guān)稅影響有疲弱跡象，2024年10月開(kāi)始零售指數(shù)停滯，零售信心指數(shù)走弱，預(yù)計(jì)歐盟的“重新武裝”計(jì)劃和德國(guó)的增支措施或?qū)⒃诮衲耆径绕鹬鸩絻冬F(xiàn)。（來(lái)源于中信證券20250528《A股市場(chǎng)2025年下半年投資策略：重塑港A配比，回歸核心資產(chǎn)》）

國(guó)內(nèi)方面，2025 年，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)積極因素持續(xù)積累，經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)中有升，實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局。以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性或?qū)⒊蔀橄乱浑A段經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。若三季度開(kāi)始美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱帶動(dòng)全球需求弱化，可能會(huì)強(qiáng)化第二輪內(nèi)需刺激政策出臺(tái)的可能性。

中信證券表示，中美歐有可能迎來(lái)自2021年以來(lái)經(jīng)濟(jì)和政策周期的重新同步，帶來(lái)宏觀基本面向上的彈性，將開(kāi)啟一輪中國(guó)核心資產(chǎn)年度級(jí)別行情，配置策略上建議回歸核心資產(chǎn)。（來(lái)源于中信證券20250528《A股市場(chǎng)2025年下半年投資策略：重塑港A配比，回歸核心資產(chǎn)》）

【核心資產(chǎn)有望占優(yōu)：基本面展現(xiàn)韌性&估值相對(duì)合理&資金面寬?！?/p>

此前，穆迪作出維持中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)“A1”穩(wěn)定的決定，是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)向好前景的正面反映。

在宏觀向上的預(yù)期下，核心資產(chǎn)有望占優(yōu)，具體來(lái)看：

一是核心資產(chǎn)具有明顯的相對(duì)盈利優(yōu)勢(shì)和極強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性，盈利拐點(diǎn)相較全部A股已率先出現(xiàn)。2024年，以中證A500指數(shù)代表的核心資產(chǎn)2024年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為0.28%，高于萬(wàn)得全A指數(shù)（-2.97%）。此外，據(jù)分析師一致預(yù)期數(shù)據(jù)，中證A500指數(shù)2025年-2027年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均在10%左右，展現(xiàn)出超強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性！ 

【中證A500指數(shù)盈利預(yù)期】

數(shù)據(jù)時(shí)間：20250528

二是相比于小盤(pán)股和主題股，核心資產(chǎn)估值相對(duì)合理。截至最新，中證A500指數(shù)ETF（563880）標(biāo)的指數(shù)市盈率為14.42倍，處于近10年51.71%的分位點(diǎn)，估值處于相對(duì)合理水平。而中證2000指數(shù)當(dāng)前市盈率達(dá)134.49倍，處于近10年96.29%的水平。

【中證A500指數(shù)市盈率】

三是A股市場(chǎng)增量資金面可期，核心資產(chǎn)值得關(guān)注！近期，在岸、離岸人民幣兌美元?jiǎng)?chuàng)新高，分析人士指出，隨著市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)信心的缺失，高息狀態(tài)下美元恒強(qiáng)的歷史規(guī)律已經(jīng)被打破。高盛發(fā)布最新報(bào)告稱，人民幣潛在的匯率韌性支持對(duì)中國(guó)股市的超配立場(chǎng)，傾向看好國(guó)內(nèi)以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，外資流入中國(guó)股市勢(shì)頭增強(qiáng)！在此背景下，中證A500指數(shù)“互聯(lián)互通、ESG篩選”等特色有望吸引海外增量資金。

而國(guó)內(nèi)方面，公募基金改革落地，或?qū)⑼苿?dòng)機(jī)構(gòu)投資者更加聚焦核心公司定價(jià)。這些邊際資金趨勢(shì)以及投資行為的變化也會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)格逐步回歸具備壁壘和定價(jià)權(quán)的各行業(yè)龍頭，帶動(dòng)核心資產(chǎn)風(fēng)格逐步回歸。

把握核心資產(chǎn)的戰(zhàn)略性配置機(jī)會(huì)，高效配置優(yōu)質(zhì)中國(guó)資產(chǎn)，認(rèn)準(zhǔn)中證A500指數(shù)ETF（563880），一鍵把握市場(chǎng)大BETA投資機(jī)遇，分享經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的長(zhǎng)期回報(bào)！公開(kāi)資料顯示，中證A500指數(shù)ETF（563880）不僅綜合費(fèi)率為全市場(chǎng)最低檔（管理費(fèi)僅0.15%，托管費(fèi)僅0.05%），更設(shè)置了“可月月評(píng)估分紅”的盈利分配機(jī)制，為投資者提供相對(duì)可預(yù)期的穩(wěn)定收益！

中證A500指數(shù)ETF（563880）已正式納入融資融券標(biāo)的，玩法再升級(jí)，規(guī)模與流動(dòng)性有望進(jìn)一步提升！無(wú)證券賬戶者可關(guān)注場(chǎng)外聯(lián)接基金（A：022469，C：022470）。

風(fēng)險(xiǎn)提示:本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的"買(mǎi)者自負(fù)”原則。本基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型(C3)及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。在代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)認(rèn)申購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。