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2025年6月10日，A股回調(diào)，跌幅不斷擴大，其中，創(chuàng)業(yè)板指跌1.48%，深證成指跌1.25%，滬指跌0.8%。超4500股下跌，僅800多股上漲。

相關(guān)ETF方面，30年國債ETF博時（511130）盤中直線拉升，大漲18個bp，成交額破10億元，換手率超13%，交投活躍。該ETF昨日（6月10日）規(guī)模突破80億元，近十日獲資金凈流入12.36億元，備受市場關(guān)注。

相關(guān)機構(gòu)發(fā)文表示，資金面及央行態(tài)度是明牌，預(yù)期差來自中美談判和風(fēng)險偏好。機構(gòu)反向博弈行為趨同，央行呵護背景下，收益率易下難上。本周預(yù)計30年國債（2500002.IB）上限1.90%，接近/突破上限就是加倉時點。建議逢高加倉，逐步抬升久期中樞。

本周資金利率將觸底，利多出盡，接下來迎來中美談判和資金擾動，對市場形成擾動。中美談成的概率較高，央行呵護資金面，但存單到期與跨季需求下，資金利率也將逐步抬升。不過利空出盡之后就是利多，6月后兩周是建倉期。當(dāng)前市場一致預(yù)期強化，都在期待逢跌加倉，因此利率向上空間有限，下行動力較強。

空間判斷：10年國債（250011.IB）上限1.70%，30年國債（2500002.IB）上限 1.90%，接近/突破上限就是加倉時點。

與此同時，央行對資金面的呵護意味明確，資金寬松現(xiàn)實下，債券利率易下難上。從季節(jié)性走勢來看，資金面預(yù)期是先松后緊再松，中樞逐步抬升。隔夜利率 1.4-1.5%附近預(yù)期是全月最低區(qū)間，央行呵護下，預(yù)期跨季資金利率1.80%左右，資金上行幅度恐低于市場預(yù)期，全月DR007價格中樞預(yù)計在1.60-1.65%。

基本面上，出口有韌性，內(nèi)需仍無實質(zhì)改善，基本面整體穩(wěn)定，政策面短期難有增量。

政策面上，政策面都是可預(yù)期的因素，機構(gòu)等待利空出盡加倉，一致預(yù)期下，債市擾動有限。

本周擾動主要來自中美在英國的貿(mào)易談判，目前看雙方存在談成的可能性，主要因美國受稀土牽制，妥協(xié)意愿較強。市場對于取消芬太尼 20%的關(guān)稅有一定預(yù)期，央行呵護資金面，且機構(gòu)一致等待利空出盡加倉，債市調(diào)整幅度有限。不確定性在于風(fēng)險偏好的變化后，在股債翹板效應(yīng)下，是否對負債端構(gòu)成擾動。

機構(gòu)反向博弈行為趨同，央行呵護背景下，收益率易下難上。6月中下旬面臨波折，逢高加倉，逐步抬升久期中樞，相關(guān)產(chǎn)品：30年國債ETF博時（511130）。