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截至2025年6月18日收盤，HK銀行指數(shù)(930792)年初至今累計(jì)上漲22.97%，顯著跑贏中證銀行指數(shù)（年初至今+12.03%）。港股銀行板塊憑借穩(wěn)定的盈利、持續(xù)的分紅能力、以及更高的股息回報(bào)率，得到了市場(chǎng)更多的認(rèn)可；紅利底色加持下，港股銀行板塊上漲趨勢(shì)強(qiáng)化，回撤幅度很小，持倉(cāng)體驗(yàn)獨(dú)一無二。

相關(guān)產(chǎn)品方面，截至6月18日，泰康香港銀行指數(shù)(A類:006809；C類:006810)年初至今累計(jì)漲幅已近25%，跑贏其跟蹤指數(shù)。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，資產(chǎn)荒背景下，以險(xiǎn)資、AMC等中長(zhǎng)期資金為代表的南向資金，持續(xù)大幅買入港股銀行。據(jù)測(cè)算，2024年、2025年南向資金買入港股銀行資金規(guī)模均在千億以上。相比于A股銀行，港股銀行估值更低，險(xiǎn)資長(zhǎng)期配置的投資性價(jià)比更高。

定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)移背景下，銀行板塊投資價(jià)值凸顯。

近幾年銀行指數(shù)持續(xù)跑出超額收益，A、H銀行指數(shù)攜手上漲。按照傳統(tǒng)研究框架，銀行股大幅上漲行情的核心邏輯在于經(jīng)濟(jì)預(yù)期強(qiáng)化→資產(chǎn)質(zhì)量改善、盈利能力提升。在經(jīng)濟(jì)上行階段，市場(chǎng)基于成長(zhǎng)邏輯、順周期屬性的固有選股框架，更加注重增長(zhǎng)空間和增速?gòu)椥?。而在?jīng)濟(jì)處于下行周期/轉(zhuǎn)型平臺(tái)期，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期降低，宏觀利率環(huán)境的重要變化帶來估值體系的轉(zhuǎn)變，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和業(yè)績(jī)持續(xù)性成為投資決策首要考慮因素。在此背景下，銀行板塊的投資價(jià)值凸顯。

估值空間如何展望？分析得出以下3點(diǎn)：

①本輪銀行上漲的超額行情主要是基于資金面的推動(dòng)，更多是歸因于PB估值提升，而非盈利預(yù)期改善。②展望后續(xù)，看好息差企穩(wěn)預(yù)期下帶來的業(yè)績(jī)改善和估值雙擊，銀行板塊估值空間有望進(jìn)一步打開。③對(duì)標(biāo)海外大行，我們銀行業(yè)PB仍處于偏低水平。銀行業(yè)盈利預(yù)期改善下，ROE有望逐步趨穩(wěn)，估值理應(yīng)繼續(xù)提升。

分紅更高，波動(dòng)率更低的泰康香港銀行指數(shù)(A類:006809；C類:006810)緊密跟蹤HK銀行指數(shù)，中證香港銀行投資指數(shù)選取港股通證券范圍內(nèi)的銀行股作為指數(shù)樣本，反映港股通范圍內(nèi)銀行上市公司的整體表現(xiàn)。

值得一提的是，HK銀行指數(shù)成分股僅20只，涵蓋大型銀行及特色中小銀行，包括建設(shè)銀行、匯豐控股、工商銀行、中國(guó)銀行等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。該指數(shù)在股息率、估值、波動(dòng)率和行業(yè)代表性等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，是投資者分散風(fēng)險(xiǎn)、分享行業(yè)紅利的優(yōu)質(zhì)選擇。

泰康香港銀行指數(shù)(A類:006809；C類:006810)成立于2019年4月16日，是泰康基金旗下的一只指數(shù)型股票基金，緊密跟蹤HK銀行指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。

相關(guān)產(chǎn)品：

泰康香港銀行指數(shù)A(006809)，泰康香港銀行指數(shù)C(006810)。