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星展發(fā)布研報(bào)稱，受黃金價(jià)格高企(上漲超過30%)抑制產(chǎn)品銷售，六福集團(tuán)(00590)2025財(cái)年收入同比下降12.9%，至133億港元。此外，受4.93億元黃金對沖虧損(增長306.9%)及2024財(cái)年一次性資產(chǎn)重估收益基數(shù)較高的影響，六福集團(tuán)凈利潤下降39.3%，至11億元。鑒于2026財(cái)年第一季度強(qiáng)勁復(fù)蘇及穩(wěn)健的中期展望，將六福集團(tuán)基于9倍滾動市盈率，約為其10年平均市盈率的負(fù)0.5標(biāo)準(zhǔn)差，目標(biāo)價(jià)由21.03港元上調(diào)至23.17港元。維持“買入”評級。
星展指，剔除對沖虧損和基數(shù)效應(yīng)后的核心利潤僅輕微下降6.3%，集團(tuán)仍具支撐力。報(bào)告提出，六福集團(tuán)最新三年計(jì)劃(2026至2028財(cái)年)優(yōu)先推進(jìn)海外擴(kuò)張、產(chǎn)品分化創(chuàng)新及通過自動化和人工智能提升營運(yùn)效率。此外，經(jīng)濟(jì)不確定性上升亦推動投資者及央行對黃金的需求，市場預(yù)計(jì)黃金價(jià)格將于2025年底上漲約10%。特別是六福集團(tuán)固定價(jià)格黃金首飾，現(xiàn)占總收入超過15.7%，仍為主要增長動力，推動中國內(nèi)地同店銷售(SSS)在2025年4月至6月期間加速上升20%，而香港和澳門同店銷售則保持平穩(wěn)。
星展認(rèn)為，六福目前提供超過5%的股息率，承諾支付每股股息1.1港元或收益的45%(以較高者為準(zhǔn))。公司亦目標(biāo)在2026財(cái)年實(shí)現(xiàn)所有主要市場雙位數(shù)的同店銷售增長，收益將進(jìn)一步受益于營運(yùn)杠桿帶動的收入回升、產(chǎn)品組合優(yōu)化及香港和澳門租金成本可能下降。
來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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