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中金：維持六福集團(tuán)跑贏行業(yè)評級 上調(diào)目標(biāo)價至30.55港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 9184閱讀 2025-10-27 10:36

中金發(fā)布研報稱，基本維持六福集團(tuán)(00590)FY26、FY27 EPS預(yù)測2.55、2.99港元，當(dāng)前股價對應(yīng)10/9倍FY26/27年市盈率，維持跑贏行業(yè)評級?？紤]行業(yè)估值中樞提升，上調(diào)目標(biāo)價26%至30.55港元，對應(yīng)12/10倍FY26/27年市盈率，較當(dāng)前股價有18%的上行空間。

中金主要觀點(diǎn)如下：

公司近況

公司公布2QFY26(7-9月)經(jīng)營情況：六福集團(tuán)零售值同比增長18%，其中中國內(nèi)地、中國港澳及海外地區(qū)零售值分別同比增長20%、13%;中國內(nèi)地自營店/品牌店、中國港澳及海外地區(qū)同店銷售分別同比增長3%/27%、11%。

2QFY26零售增長環(huán)比加速

2QFY26集團(tuán)零售值、同店銷售分別同比增長18%、10%，環(huán)比繼續(xù)加速。1)中國內(nèi)地零售值同比增長20%，主要由定價黃金產(chǎn)品驅(qū)動，季內(nèi)零售占比達(dá)15%。內(nèi)地自營/品牌店季內(nèi)同店銷售分別同比增長3%/27%，自營店凈增20家至216家，品牌店凈減72家至2,767家;2)中國港澳及其他市場零售值同比增長13%，同店銷售同比增長11%，其中中國香港/澳門、海外市場分別同比增長10%/15%、13%。季內(nèi)中國港澳及其他市場凈開2家品牌店。

定價黃金繼續(xù)表現(xiàn)突出

2QFY26中國內(nèi)地自營店和品牌店黃金產(chǎn)品同店銷售同比增長3%、28%，定價首飾同店銷售分別同比增長8%、24%，其中定價黃金產(chǎn)品分別同比增長49%、47%，繼續(xù)為增長驅(qū)動因素。中國港澳及海外市場2QFY26黃金產(chǎn)品同店銷售同比轉(zhuǎn)正至+6%，定價首飾同店銷售同比增長27%，其中定價黃金同比增長68%。

10月以來終端銷售延續(xù)良好勢頭

雖然9月以來金價快速上行并高位波動，但居民對金價有所適應(yīng)，10月1日-14日期間，六福集團(tuán)中國內(nèi)地自營店/品牌店、中國港澳及海外地區(qū)同店分別同比增長16%/51%、19%，繼續(xù)呈現(xiàn)良好趨勢。

風(fēng)險提示：金價大幅波動，行業(yè)競爭加劇，終端零售環(huán)境不及預(yù)期。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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