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高盛發(fā)布研報稱，考慮到六福集團(tuán)(00590)未來幾季因較高基數(shù)導(dǎo)致的店鋪關(guān)閉及同店銷售增長的不確定性，以及固定價格黃金珠寶市場競爭加劇，同時金至尊對盈利能力的持續(xù)影響，認(rèn)為六福集團(tuán)上行空間有限，維持“中性”評級。高盛對六福集團(tuán)的12個月目標(biāo)價上調(diào)至23港元，基于2026年3月至2027年3月平均目標(biāo)市盈率9倍，仍然較周大福(01929)的歷史平均值折讓40%，并與其歷史平均值低1個標(biāo)準(zhǔn)差一致。
報告指，六福集團(tuán)6月底止季度于中國內(nèi)地、香港及澳門地區(qū)均錄得同店銷售增長分別同比上升19%及升3%，相較3月底止季度的同比增為增長2%及下跌12%，實現(xiàn)按季改善，主要得益于比較基數(shù)較低。此外，集團(tuán)整體同店銷售增長同比上升5%，主要得益于固定價格黃金產(chǎn)品同比增長73%推動，而加權(quán)黃金、鉆石產(chǎn)品則分別同比跌27%及17%。
高盛表示，六福集團(tuán)店鋪關(guān)閉數(shù)量超出預(yù)期，中國內(nèi)地凈關(guān)店128家，高于3月止季度的60家凈關(guān)店，顯示關(guān)店步伐較該行預(yù)測的2026財年上半年48家更多，而香港澳門及海外市場在6月止季度則有3家凈開店，領(lǐng)先高盛預(yù)測的2026財年上半年3家凈開店。高盛將六福集團(tuán)2026及2027財年凈利潤預(yù)測分別下調(diào)6%和1%，反映香港及澳門同店銷售增長復(fù)蘇較慢，和收購金至尊后帶來的成本壓力上升。
高盛又將六福集團(tuán)目標(biāo)市盈率基準(zhǔn)從2026財年延展至2026至2027財年平均值，并將市盈率從7倍上調(diào)至9倍，與其歷史平均值一致，反映黃金珠寶行業(yè)市場情緒改善，由老鋪黃金(06181)帶領(lǐng)及同店銷售增長下行趨勢觸底。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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