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中金：穩(wěn)定幣自身的潛在風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定

原創(chuàng) <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  樂(lè)居財(cái)經(jīng) 8682閱讀 2025-07-25 09:01
中金研報(bào)稱，穩(wěn)定幣自身的潛在風(fēng)險(xiǎn)亦會(huì)影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。一是擠兌與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于穩(wěn)定幣由私人機(jī)構(gòu)發(fā)行，且穩(wěn)定性依賴其儲(chǔ)備資產(chǎn)的質(zhì)量與透明度，若儲(chǔ)備機(jī)制存在不足或資產(chǎn)質(zhì)量面臨下行壓力，或帶來(lái)信任危機(jī)、容易造成擠兌，帶來(lái)其持有資產(chǎn)拋售，進(jìn)而間接傳導(dǎo)影響傳統(tǒng)金融體系穩(wěn)定、甚至觸發(fā)更廣泛的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。二是存款搬家與金融脫媒。穩(wěn)定幣或可對(duì)銀行的存/貸/匯等業(yè)務(wù)形成分流，如部分高通脹國(guó)家居民傾向于持有穩(wěn)定幣而非銀行存款、穩(wěn)定幣跨境支付結(jié)算繞過(guò)銀行傳統(tǒng)匯款體系等，若去中心化金融進(jìn)一步發(fā)展，甚至?xí)觿鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)流失，引發(fā)金融脫媒。三是價(jià)格波動(dòng)與市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。穩(wěn)定幣與加密資產(chǎn)市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度高，與此同時(shí)當(dāng)前加密資產(chǎn)與傳統(tǒng)股票之間的界限逐漸模糊、呈現(xiàn)“幣股合一”趨勢(shì)，體現(xiàn)在加密資產(chǎn)開(kāi)始在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)中出現(xiàn)（如Circle等幣股上市、穩(wěn)定幣及加密資產(chǎn)相關(guān)標(biāo)的通過(guò)基本面變化影響股價(jià)）、以及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始布局加密資產(chǎn)領(lǐng)域（如提供加密資產(chǎn)交易服務(wù)、發(fā)行股票代幣化產(chǎn)品、直接持幣參與加密資產(chǎn)投資等），由此帶來(lái)整個(gè)加密資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的價(jià)格傳導(dǎo)及聯(lián)動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng)。

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