国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

中金發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，首次覆蓋康耐特光學(xué)(02276)給予跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)54.00港元，基于P/E估值法，對(duì)應(yīng)2026年35倍P/E，預(yù)計(jì)公司2025~2026年EPS分別為1.14元、1.42元，2024-2026年CAGR為26%。公司是全球領(lǐng)先的樹(shù)脂鏡片制造商，研發(fā)能力領(lǐng)先、客戶(hù)穩(wěn)定，該行認(rèn)為未來(lái)有望借力定制化鏡片、自主品牌及智能眼鏡的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

中金主要觀(guān)點(diǎn)如下：

傳統(tǒng)鏡片穩(wěn)健增長(zhǎng)，AI眼鏡賽道加速擴(kuò)容

1)Frost & Sullivan預(yù)計(jì)全球鏡片銷(xiāo)售額到29年約82億美元，24-29年CAGR 5.8%。中國(guó)是全球最大的鏡片生產(chǎn)國(guó)，24年占全球出口26%份額，公司樹(shù)脂鏡片銷(xiāo)量全球第二。2)AI眼鏡市場(chǎng)滲透率持續(xù)提升，Wellsenn預(yù)計(jì)26年全球銷(xiāo)量首次突破1000萬(wàn)臺(tái)，F(xiàn)rost & Sullivan預(yù)計(jì)29年銷(xiāo)售額破千億元。海內(nèi)外科技巨頭已陸續(xù)發(fā)布產(chǎn)品、投入研發(fā)并建立生態(tài)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。

深度綁定三井化學(xué)，客戶(hù)合作穩(wěn)定

1)原材料：原料可得性相對(duì)穩(wěn)定。高折鏡片原材料被三井壟斷，公司是三井國(guó)內(nèi)合作時(shí)間最長(zhǎng)、產(chǎn)品系列最全企業(yè)。2)供應(yīng)鏈：采用C2M模式，700萬(wàn)級(jí)SKU 柔性產(chǎn)線(xiàn)可實(shí)現(xiàn)2-3天交付，減少中間環(huán)節(jié)，庫(kù)存周轉(zhuǎn)與響應(yīng)速度優(yōu)于傳統(tǒng)多層分銷(xiāo)。3)客戶(hù)端：長(zhǎng)期為豪雅、依視路等全球龍頭提供代工，訂單黏性高;同時(shí)依托自主品牌加速滲透國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，已成為收入增長(zhǎng)的主要來(lái)源。

自主品牌穩(wěn)步建設(shè)，一體化貼合技術(shù)牢筑智能眼鏡技術(shù)壁壘

1)自主品牌：收入占比逐年提升，毛利率高于ODM業(yè)務(wù)，帶動(dòng)整體盈利水平改善。2)智能眼鏡：依托一體化貼合技術(shù)提前布局，已與北美頭部客戶(hù)聯(lián)合開(kāi)發(fā)并收取研發(fā)及小試訂單;海內(nèi)外多家科技企業(yè)同步推進(jìn) AR 眼鏡，公司有望受益產(chǎn)業(yè)放量。3)新品：公司持續(xù)擴(kuò)大功能及定制鏡片的產(chǎn)品線(xiàn)，2024年該類(lèi)收入已占營(yíng)收半數(shù)以上，增速保持兩位數(shù)。青少年離焦鏡市場(chǎng)品牌集中，公司持續(xù)推出多款新規(guī)格，同步拓展基層醫(yī)院合作網(wǎng)絡(luò)，該行預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額逐步提升。

該行與市場(chǎng)的最大不同

該行認(rèn)為市場(chǎng)低估了公司在樹(shù)脂鏡片領(lǐng)域的技術(shù)壁壘，公司在智能眼鏡領(lǐng)域的市占率及產(chǎn)品落地節(jié)奏有望超預(yù)期。

潛在催化劑：自主品牌擴(kuò)張，AI眼鏡放量。