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瑞銀：降石藥集團和科倫藥業(yè)至“中性”評級 行業(yè)首選改為翰森制藥

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 7.1w閱讀 2025-09-30 15:34

瑞銀發(fā)布研報稱，對中國長期醫(yī)療市場潛力保持樂觀看法，但在中國制藥行業(yè)因授權(quán)許可樂觀情緒推動下今年以來已累漲64%，加上潛在的美國行政命令風(fēng)險增加和估值偏高，預(yù)計市場焦點將重新轉(zhuǎn)向有機收入/利潤增長?；诨久嫫Ｈ酰瑢⑹幖瘓F(01093)和科倫藥業(yè)(002422.SZ) 評級降至“中性”，并將行業(yè)首選從三生制藥(01530)更換為翰森制藥(03692) ，因其穩(wěn)定的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新的管線儲備。長期管線潛力方面，該行認(rèn)為恒瑞醫(yī)藥(01276)及翰森制藥表現(xiàn)最佳。

報告指，中國制藥股的遠期市盈率高于五年平均水平，然而美國行政命令風(fēng)險的上升正將市場焦點轉(zhuǎn)回有機增長。預(yù)計石藥和科倫藥業(yè)在2024-2034年的收入復(fù)合年增長率最低，僅為三生制藥、翰森制藥和信達生物13%平均水平的一半。

報告指，石藥集團的核心傳統(tǒng)產(chǎn)品NBP(占2024年成品藥收入的32%)持續(xù)失去市場份額，而其對未確認(rèn)的業(yè)務(wù)拓展(BD)收入的高依賴增加了不確定性?？苽愃帢I(yè)面臨需求疲弱和激烈競爭，可能導(dǎo)致其2025年收入增長在同行中最低。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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