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一、市場行情回顧

10月20日，A股三大股指全線上漲。上證指數(shù)收漲0.63%，深證成指收漲0.98%，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.98%，顯示市場整體向好。主流寬基指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板50上漲2.35%，漲幅相對居前。全市場超4,060只股票上漲。港股主流指數(shù)集體收漲。其中，恒生科技指數(shù)上漲3.00%，漲幅相對居前。滬深兩市成交額為17376億元人民幣，相較上個交易日大幅縮量，達2005億。昨日融資余額達24,132億元，較10月17日有小幅增量。

行業(yè)板塊方面，通信（3.21%）、煤炭（+3.04%）和電力設(shè)備（1.54%）板塊漲幅居前，有色金屬（-1.34%）、農(nóng)林牧漁（-0.88%）和美容護理（-0.38%）板塊跌幅居前。

昨日資金流向

細分ETF種類上，昨日黃金（+37.47億）、上證50（+30.32億）和滬深300（+13.12億）資金凈流入居前，資金凈流入規(guī)模均超10億人民幣。昨日細分種類層面上無超10億元的大規(guī)模資金凈流出，有色金屬（-3.95億）、半導(dǎo)體芯片（-3.35億）和中證A500（-2.55億）凈流出居前。

日、周、月三重維度出發(fā)，黃金延續(xù)強勢，三重維度均位居資金凈流入第一，分別達37.47億、266.23億和357.23億，是過去這段時間最搶手的投資方向。同時，在三重維度上也位居前五，受到資金青睞。

熱點追蹤

1.人工智能

消息面上，DeepSeek-AI 團隊發(fā)布《DeepSeek-OCR：Contexts Optical Compression》論文，提出利用視覺模態(tài)壓縮長文本上下文的新方法。Hugging Face 頁面顯示，該模型的參數(shù)量為3B。

券商研究方面，有關(guān)機構(gòu)認為，DeepSeek-OCR代表了大模型技術(shù)從“規(guī)模競賽”向“效率優(yōu)化”的重要轉(zhuǎn)變。其創(chuàng)新的視覺壓縮思路不僅為長文本處理提供了新方案，還可能推動整個AI產(chǎn)業(yè)向更注重算法效率和成本可控的方向發(fā)展。

行業(yè)板塊相關(guān)產(chǎn)品：科創(chuàng)AIETF（589090）、科創(chuàng)芯片ETF指數(shù)（588920）

2. 半導(dǎo)體

消息面上，三星正在加緊推進HBM4的研發(fā)，其計劃于10月27日至31日在2025年三星科技展上發(fā)布第六代12層HBM4，并計劃于今年晚些時候量產(chǎn)。HBM解決帶寬瓶頸、功耗過高以及容量限制等問題，已成為當(dāng)下AI芯片的主流選擇。

此前，美光科技CEO Sanjay Mehrotra在財報電話會上指出，預(yù)計全球存儲芯片（尤其 HBM）供需不平衡將加劇，因DRAM庫存低于目標，而NAND庫存持續(xù)下降；同時，明年HBM產(chǎn)能已基本鎖定，需求增長顯著，2026年HBM出貨量增速預(yù)計超整體DRAM，成存儲板塊核心增長動力。

券商研究方面, 民生證券指出，從產(chǎn)業(yè)鏈來看，HBM產(chǎn)業(yè)上游主要包括電鍍液、前驅(qū)體、IC載板等半導(dǎo)體原材料及TSV設(shè)備、檢測設(shè)備等半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商；中游為HBM生產(chǎn)，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括人工智能、數(shù)據(jù)中心以及高性能計算等。在HBM制造中，TSV工序是主要難點，其涉及光刻、涂膠、刻蝕等復(fù)雜工藝，是價值量最高的環(huán)節(jié)。國產(chǎn)HBM量產(chǎn)勢在必行，當(dāng)前國產(chǎn)HBM或處于發(fā)展早期，上游設(shè)備材料或迎來擴產(chǎn)機遇。

行業(yè)板塊相關(guān)產(chǎn)品： 半導(dǎo)體ETF（159813）、科創(chuàng)芯片ETF指數(shù)（588920）

3. 新能源

消息面上，亞馬遜現(xiàn)已公布位于美國華盛頓州的小型模塊化核反應(yīng)堆（SMR）的建設(shè)計劃細節(jié)，該公司將與華盛頓州公用事業(yè)機構(gòu)EnergyNorthwest以及SMR開發(fā)商X-energy合作，共同建設(shè)CascadeAdvancedEnergyFacility。據(jù)介紹，亞馬遜建設(shè)相應(yīng)核能設(shè)施旨在為了滿足公司旗下AI服務(wù)和云服務(wù)對能源的巨大需求，該反應(yīng)堆占地面積小于傳統(tǒng)核電站，整體使用采用模塊化設(shè)計，最大可輸出960兆瓦電力。

券商研究方面，硅谷掀起核能投資潮，AI能耗推動行業(yè)爆發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，全球商業(yè)核技術(shù)公司已從2017年前的14家增至2023年底的100多家，美國、法國等地成為創(chuàng)新主力。這一熱潮源于氣候危機下清潔能源需求，更因AI發(fā)展帶來的巨量電力消耗——如GPT-4訓(xùn)練期間日均耗電相當(dāng)于2.85萬戶歐美家庭用量，而核能被視為比風(fēng)光水電更穩(wěn)定的能源解決方案。英偉達投資負責(zé)人直言，核能將成為支撐AI變革的重要能源來源。

行業(yè)板塊相關(guān)產(chǎn)品： 科創(chuàng)新能源ETF（588830）、創(chuàng)業(yè)板新能源ETF（159261）、科創(chuàng)AIETF（589090）

4. 機器人

消息面上，10月20日，宇樹科技發(fā)布新產(chǎn)品H2仿生人形機器人，該款機器人外觀與人類更加相近，高度達到180厘米，體重為70公斤。與之前產(chǎn)品相比，H2的動作更加絲滑，靈活性進一步提高。

券商研究方面，光大證券表示當(dāng)前機器人板塊的市場熱度已回落至階段性低點，但隨著這一系列重要事件的臨近，行業(yè)關(guān)注度有望重新提升。從特斯拉到國內(nèi)企業(yè)，從硬件制造到AI技術(shù)，人形機器人產(chǎn)業(yè)正迎來多方力量的共同推動。東方證券表示，盡管短期貿(mào)易摩擦加劇，國內(nèi)零部件廠商已經(jīng)投資布局海外產(chǎn)能，并且機器人也將進入量產(chǎn)階段，為貿(mào)易摩擦的影響有限，人形機器人將有望迎來布局時機。

行業(yè)板塊相關(guān)產(chǎn)品：機器人ETF（159278）

5. 電信

消息面上，近日，蘋果CEO庫克宣布，國行iPhone Air 10月22日正式發(fā)售。該機型9月全球發(fā)布時，因國內(nèi)eSIM手機業(yè)務(wù)商用許可未落地而未能同步發(fā)售，10月13日三大運營商官宣獲eSIM手機商用批復(fù)，這意味著eSIM技術(shù)在國內(nèi)邁入手機端商用新階段。

券商研究方面有關(guān)機構(gòu)表示 eSIM是傳統(tǒng)SIM卡的升級形態(tài)，具備靈活便捷、節(jié)省設(shè)備內(nèi)部空間等優(yōu)勢，手機內(nèi)部空間的釋放有助于設(shè)備輕薄化和功能升級。中國移動等表態(tài)將開展eSIM芯片與操作系統(tǒng)國產(chǎn)化技術(shù)攻關(guān)，這將使國內(nèi)芯片和系統(tǒng)廠商受益。隨著物聯(lián)網(wǎng)終端的持續(xù)發(fā)展，eSIM“無卡化”已是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，iPhone Air發(fā)布，恰好成為加速這一進程的重要契機。

行業(yè)板塊相關(guān)產(chǎn)品： 電信ETF基金（560690）

風(fēng)險提示：以上觀點僅供參考，以上行業(yè)及個股僅供示例，不構(gòu)成實際投資建議，不代表組合持倉。指數(shù)漲跌幅不代表基金漲跌幅?；甬a(chǎn)品存在收益波動風(fēng)險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。中國證監(jiān)會對本基金募集的注冊，并不表明其對本基金的價值和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者購買基金時應(yīng)詳細閱讀本基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解本基金的具體情況。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鹩酗L(fēng)險，投資須謹慎。