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截至2025年10月23日 10:13，黃金ETF基金(159937)下跌1.88%，最新報(bào)價(jià)8.91元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至2025年10月22日，黃金ETF基金近2周累計(jì)上漲8.82%。

流動(dòng)性方面，黃金ETF基金盤中換手1.45%，成交5.70億元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至10月22日，黃金ETF基金近1周日均成交34.23億元，排名可比基金前3。

【事件/資訊】

1）10月22日，倫敦金仍然跌勢(shì)不止，早盤最低一度觸及4002.89美元/盎司，險(xiǎn)守4000美元大關(guān)，隨后有所反彈；上期所滬金、滬銀期貨早盤開盤也雙雙大跌，滬金一度跌近6%，最低觸及933.08元/克，當(dāng)日收盤報(bào)跌3.92%；上海黃金交易所黃金Au99.99合約亦受到重挫，盤中跌幅一度超過5%，收盤跌幅為4%，報(bào)952.5元/克。

2）高盛強(qiáng)化黃金長(zhǎng)期看漲預(yù)期：高盛維持2026年底黃金每盎司4900美元目標(biāo)價(jià)，機(jī)構(gòu)定價(jià)錨定下，市場(chǎng)對(duì)黃金長(zhǎng)期配置價(jià)值的關(guān)注度升溫。

3）短期拋售驅(qū)動(dòng)因素：貿(mào)易緊張局勢(shì)降級(jí)、避險(xiǎn)需求邊際減少、美元指數(shù)階段性反彈，疊加黃金投資者集中獲利了結(jié)，多重力量共振引發(fā)短期“技術(shù)性修正”；

4）長(zhǎng)期支撐邏輯未變：地緣經(jīng)濟(jì)不確定性維持結(jié)構(gòu)性高位、美國貨幣供應(yīng)量穩(wěn)步增長(zhǎng)+低利率環(huán)境延續(xù)提供基本面錨；此外，世界黃金協(xié)會(huì)強(qiáng)調(diào)，黃金投資市場(chǎng)尚未飽和、相對(duì)全球股市估值仍處合理區(qū)間，長(zhǎng)期維度仍處于“低配”狀態(tài)，增長(zhǎng)空間充足。

【機(jī)構(gòu)解讀】

短期波動(dòng)本質(zhì)：金價(jià)創(chuàng)歷史新高后，獲利盤集中止盈+短期利多因素（避險(xiǎn)、貨幣寬松預(yù)期）邊際弱化，引發(fā)“過山車”式調(diào)整。我們認(rèn)為，此輪下跌更像“高速行駛后的重新校準(zhǔn)”——清理短線投機(jī)頭寸后，或?yàn)橄乱浑A段趨勢(shì)性行情蓄力，暫不構(gòu)成趨勢(shì)反轉(zhuǎn)信號(hào)。

長(zhǎng)期價(jià)值邏輯：① 貨幣屬性強(qiáng)化：全球貨幣寬松預(yù)期升溫+地緣風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化，黃金對(duì)沖紙幣信用風(fēng)險(xiǎn)的核心屬性持續(xù)凸顯；② 資產(chǎn)配置新范式：黃金投資滲透率（對(duì)比全球股市估值、機(jī)構(gòu)配置比例）仍處于低位，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示“投資市場(chǎng)未飽和”，為后續(xù)資金流入留足空間；③ 周期韌性驗(yàn)證：年初至今黃金期貨仍累漲近56%，趨勢(shì)性行情中“回調(diào)”往往是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)再布局的黃金窗口。但考慮到波動(dòng)仍有可能延續(xù)一段時(shí)間，我們建議有布局黃金需求投資者仍可以考慮通過分批定投的方式進(jìn)場(chǎng)，同時(shí)聚焦黃金長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

中信期貨分析指出，貴金屬或進(jìn)入月度級(jí)別的調(diào)整行情，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、人事變動(dòng)、地緣及貿(mào)易變動(dòng)：1）關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向，年內(nèi)降息3次已經(jīng)交易的較充分，但2026年的降息預(yù)期尚未體現(xiàn)，關(guān)注12月議息會(huì)議前后的博弈。2）1-2個(gè)季度內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)人事變動(dòng)仍是重要變量，感恩節(jié)后美聯(lián)儲(chǔ)新主席提名有望確認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)或帶來遠(yuǎn)期更大的利率想象空間。3）關(guān)注高市早苗當(dāng)選日本新首相后，右翼主義傾向的潛在影響。貴金屬長(zhǎng)期牛市趨勢(shì)尚未扭轉(zhuǎn)，美元信用收縮仍是核心基石，信用貨幣價(jià)值下降的趨勢(shì)下，實(shí)物貨幣的價(jià)值持續(xù)提升，長(zhǎng)周期仍看金銀價(jià)格中樞上行。

【關(guān)注黃金資產(chǎn)】

黃金ETF基金(159937)，場(chǎng)外聯(lián)接(博時(shí)黃金ETF聯(lián)接A：002610；博時(shí)黃金ETF聯(lián)接C：002611；博時(shí)黃金ETF聯(lián)接E：021499)，相關(guān)指數(shù)基金(博時(shí)黃金ETF場(chǎng)外D類：000929；博時(shí)黃金ETF場(chǎng)外I類：000930)：緊密跟蹤上海金交所黃金現(xiàn)貨合約（Au9999），一鍵布局國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格，交易便捷（場(chǎng)內(nèi)T+0）、費(fèi)率低，適合短期波段操作或長(zhǎng)期資產(chǎn)配置。

份額方面，黃金ETF基金最新份額達(dá)44.13億份，創(chuàng)近1年新高。

從資金凈流入方面來看，黃金ETF基金近13天獲得連續(xù)資金凈流入，最高單日獲得14.49億元凈流入，合計(jì)“吸金”73.47億元，日均凈流入達(dá)5.65億元。

以上產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為：中 （此為管理人評(píng)級(jí)，具體銷售以各代銷機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為準(zhǔn)）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金不同于銀行儲(chǔ)蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，不同類型的基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。