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中銀證券：網(wǎng)龍海外教育平板保持領先地位 游戲業(yè)務增長穩(wěn)健

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經網(wǎng) 2.3w閱讀 2024-04-02 13:00

中銀證券發(fā)布研究報告稱，由于網(wǎng)龍(00777)游戲收入增長較預期快，以及毛利率提升，公司整體利潤水平與該行此前預期相差不大。該行預計網(wǎng)龍2024/25/26年歸母凈利潤為10.24/12.11/13.53億元，維持“買入”評級。公司魔域IP生命力強盛，教育平板開啟SaaS變現(xiàn)。

中銀證券主要觀點如下：

游戲收入實現(xiàn)高個位數(shù)增長，魔域IP生命力強盛。

2023年公司游戲及應用服務收入41.9億元，同比+6.6%，占收入比例59%;經營利潤14.0億元，同比+12.9%。其中，游戲收入38億元，同比+9.6%;國內/海外游戲收入分別同比+10.5%/+4.5%;端游/手游收入分別同比+11.1%/2.0%至32/5.9億元?！赌в颉稩P收入同比+12.4%至34億元，通過高頻推出新玩法、新內容以及提升玩家體驗，2023年魔域IP用戶平均游戲時長同比+50.4%?！队⒒曛小稩P收入同比增長5.8%。2024年公司計劃推出魔域IP新內容以及新類型游戲，并擴大在日本、中東和印尼等市場的份額。

兩大業(yè)務毛利率均有提升，加大研發(fā)投入。

2023年公司毛利率61.9%，同比+7.1ppts;其中游戲及應用服務業(yè)務毛利率88.5%，同比+2.6ppts，Mynd.ai毛利率25.0%，同比+1.3ppts。銷售/管理/研發(fā)費用率分別為11.4%/16.9%/19.5%。2023年經營活動現(xiàn)金流11億元，同比+4.2%。2023年末期股息為每股普通股0.4港元，連同中期股息，全年總股息達到每股普通股1.8港元。

網(wǎng)龍積極布局AI技術在業(yè)務中的應用。

游戲美術制作中AI使用率從23Q1的14%提升至23Q4的58%，23Q4借助AI所節(jié)省的人工工時成本較23Q1提升了300%。此外，2023年公司在MOBA游戲中開發(fā)AI陪伴基數(shù)取得重大進展，AINPC也有望在未來被整合到新的開放世界MMORPG游戲中。

來源：智通財經網(wǎng)

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