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隨著上市公司中報(bào)的陸續(xù)放榜，“港股白酒第一股”珍酒李渡(06979.HK)也對(duì)外披露的2024年上半年的經(jīng)營(yíng)情況。從財(cái)報(bào)來(lái)看，公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但公司權(quán)益股東應(yīng)占利潤(rùn)卻降超五成，這主要受股權(quán)激勵(lì)計(jì)提拖累影響。

據(jù)公開資料，珍酒李渡由貴州珍酒、江西李渡、湖南湘窖三家酒企組成，經(jīng)營(yíng)珍酒、李渡、湘窖及開口笑四大白酒品牌，2023年4月在港股上市。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年珍酒李渡實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.33億元，同比增長(zhǎng)17.5%。從品牌表現(xiàn)來(lái)看，珍酒作為公司的核心品牌，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.02億元，同比增長(zhǎng)17.2%，占總營(yíng)收的65.4%。李渡、湘窖及開口笑分別同比增長(zhǎng)37.9%、2.4%、1.6%至6.75億元、4.52億元、2.24億元。

可見，珍酒李渡的四大品牌雖然實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)，但增速并不均衡，其中湘窖和開口笑的增速相對(duì)較慢，對(duì)拉動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)的作用有限。

珍酒李渡集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東曾表示，2024年將以“強(qiáng)身健體”為發(fā)展方針，為投資者、合作伙伴、消費(fèi)者、員工和社會(huì)創(chuàng)造更大價(jià)值。

在品牌方面，升級(jí)沉浸式體驗(yàn)營(yíng)銷，強(qiáng)化品牌高端化形象。2024年上半年，珍酒推出升級(jí)的“國(guó)之珍宴”高端品鑒會(huì)和“圣地之旅”回廠游；李渡持續(xù)打造國(guó)寶“宋宴”、中國(guó)白酒申遺七子等IP；湘窖持續(xù)開展集工業(yè)旅游和美酒品鑒等于一體的封壇活動(dòng)，精準(zhǔn)觸達(dá)核心消費(fèi)群體。

證券之星注意到，珍酒李渡在高端化策略上雖然取得了一定成效，但次高端仍占據(jù)收入的主要。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，珍酒李渡的次高端產(chǎn)品收入為16.8億元，同比增長(zhǎng)32.6%，占總營(yíng)收比例由去年同期的36%提升至40.7%。

珍酒李渡表示，這主要是由于以珍十五系列、李渡高粱1955系列及李渡高粱1975系列為代表的次高端產(chǎn)品收入大幅增長(zhǎng)。2024年上半年，作為我們消費(fèi)者轉(zhuǎn)化策略的一部分，我們戰(zhàn)略性地將部分中端產(chǎn)品消費(fèi)者導(dǎo)流至次高端產(chǎn)品。

中端及以下產(chǎn)品是珍酒李渡的第二大收入來(lái)源。該系列產(chǎn)品今年上半年收入同比增長(zhǎng)2.7%至13.61億元，占總收入的32.9%，較去年同期37.7%有所下降。“2024年上半年，為優(yōu)化產(chǎn)品組合及提高盈利能力，戰(zhàn)略性地縮減了開口笑品牌下的部分產(chǎn)品及線上渠道銷售的產(chǎn)品，其中大部分產(chǎn)品在中端及以下的價(jià)格范圍內(nèi)”，珍酒李渡如是說(shuō)。

由于珍酒、李渡及湘窖三個(gè)主要品牌的高端產(chǎn)品(包括珍酒高端光瓶系列、珍三十系列、李渡高粱1308及湘窖?龍匠系列)收入大幅增長(zhǎng)，今年上半年珍酒李渡的高端產(chǎn)品收入同比增加17.9%至10.92億元，但收入占比僅從去年同期的26.3%增至26.4%，增速也遠(yuǎn)低于次高端產(chǎn)品的增速。這也意味著，在高端產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力仍有待提升。

然而，收入增長(zhǎng)的同時(shí)，珍酒李渡利潤(rùn)端卻明顯承壓。今年上半年，公司權(quán)益股東應(yīng)占利潤(rùn)為7.52億元，同比下降52.6%。與此同時(shí)，公司凈利率由45%下降至18.2%。

證券之星注意到，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)而凈利潤(rùn)下降的原因，主要系珍酒李渡確認(rèn)2024年產(chǎn)生的以權(quán)益結(jié)算的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，以及向投資者發(fā)行的金融工具去年公允價(jià)值變動(dòng)較大影響。

其中，上半年確認(rèn)的以權(quán)益結(jié)算的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用為2.66億元，去年發(fā)行予一名投資者的金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)為-8.15億元。

扣除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用以及去年金融工具公允價(jià)值變動(dòng)影響，2023年、2024年上半年，珍酒李渡經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)為8.03億元、10.18億元(同比增長(zhǎng)26.9%)，經(jīng)調(diào)整的凈利率分別為22.8%、24.6%。

珍酒李渡稱，2024年下半年，將進(jìn)一步鞏固在醬香型白酒市場(chǎng)以及次高端及以上白酒市場(chǎng)的市場(chǎng)地位，推動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)。

在行業(yè)人士看來(lái)，珍酒李渡雖然在中國(guó)白酒市場(chǎng)中占據(jù)一定地位，但面對(duì)茅臺(tái)、五糧液等強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的夾擊，其品牌影響力和市場(chǎng)份額仍有待提升。隨著白酒行業(yè)品牌化、高端化趨勢(shì)的加劇，珍酒李渡在高端市場(chǎng)的布局和品牌建設(shè)也面臨不小的挑戰(zhàn)。如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將是公司未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。(本文首發(fā)證券之星，作者|劉鳳茹)