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文/樂居財經(jīng) 徐酒眠

清倉珠海萬達商管股權、回血37.91億元，碧桂園服務（06098.HK）終于決定重啟回購。

11月18日深夜，其公告宣布，計劃根據(jù)一般授權，擬以以現(xiàn)有可用現(xiàn)金儲備撥付，在公開市場回購不超過3.34億股股份，購回的股份作為庫存股份或注銷。

同日，碧桂園服務還正式生效了一份新的股權激勵計劃，最該股份數(shù)目不超過1.09億股，所涉股份來源同樣是動用自有資金，從公開市場回購公司現(xiàn)有股份。

官宣的時間節(jié)點很微妙，當日，有市場消息稱，碧桂園上月向債權人提交了境外債務重組計劃。

碧桂園官方回應稱，公司近期向主要債權人團體發(fā)送了公司的重組方案條款初稿，公司正在與銀團協(xié)調(diào)委員會及美元債持有人特設小組就重組方案的條款進行進一步的磋商，因保密原因，重組方案的相關細節(jié)尚無法對外披露。公司希望可以盡快與主要債權人團體就重組方案達成一致。

回購股份與激勵股份分開計算，按照公告當日的收盤價5.33港元計算，碧桂園服務至少需要準備23.61億港元的資金。

財報顯示，截至2024年6月30日，碧桂園服務賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為119.85億元，加上近期回售萬達商管股權的回籠資金，應該并無壓力。

一手回購，一手加大股權激勵，公告次日，碧桂園服務股價高開近10%，當日收漲6.19%；不過高漲之勢未能持續(xù)，截至11月20日收盤，其股價報5.70港元/股，當日漲幅0.71%，總市值約為190.55億港元。

多重因素影響，碧桂園服務這支曾經(jīng)物業(yè)股的頭馬，最近兩三年股價一路震蕩走低，從高光時候的80多港元向下跌落至個位數(shù)、并多次探底，期間也曾有過修復市值行動，但遲遲未見明顯成效。

此番，徐彬淮團隊雙管齊下，能否刺激股價跳出低位？

重啟回購

“希望這次別再虎頭蛇尾了”“希望細水長流，不要像上次三板斧”……

碧桂園服務重啟回購，市場和投資者都給出了高度關注和反饋。整體來看，外界對其后續(xù)回購及成效抱有較高期待。而希望能夠進行持續(xù)性回購，則是因為其上一輪回購中，砸下了近3億港元回購金，但因戛然而止未能濺起太大水花。

去年中期業(yè)績之后，碧桂園服務也曾放出回購大招，當輪首日一舉耗資約1億港元，回購了1067.4萬股股份。之后放慢了節(jié)奏，但回購五天、共3018.4萬股股份后就沒了動靜。再之后，其高管層換屆，聲勢浩大的回購計劃按下暫停鍵。

“只有在極端情況下，必要的時候，才會出手回購保護投資者的利益?！苯衲?月的業(yè)績發(fā)布會上，面對外界對碧桂園服務股份回購的安排，徐彬淮團隊表示，還沒有到時候。

不過一個月后，4月26日，碧桂園服務披露股東周年大會通告，表示其去年沒有繼續(xù)回購是因為回購授權失效，但管理層將在股東周年大會上提呈新的購股權申請決議案，所涉回購股份額度仍為已發(fā)行股份總數(shù)的10%，即不超過3.34億股股份。

6月6日，碧桂園服務股東周年大會舉行，其中三項關于股份的一般授權，回購不超過10%股份的議案高票通過。

9月份的中期業(yè)績發(fā)布會上，碧桂園服務管理層表示，目前公司的股價已被低估，接下來會積極考慮并準備回購動作，使用現(xiàn)金性分紅或現(xiàn)金加回購的組合手段，逐步提升絕對額以及分紅加回購的整體比例。

受益于9月底的多重利好政策帶來股市回暖，碧桂園服務也借勢大漲了一波。今年以來，其股價區(qū)間跌幅約9.97%，不算太悲觀。

加大激勵

重啟回購，能否達到預期效果，還是一個未知數(shù)。但提振股價，于碧桂園服務而言，回購之外，降低減值風險、帶動利潤止跌回升等，業(yè)績層面的表現(xiàn)也很重要。

今年上半年，碧桂園服務營收同比增長1.51%，離開倒車只有一步之遙，但在大基數(shù)上仍保持住了小幅增長，表現(xiàn)其實不算太差。

然而，同期的毛利潤、歸母凈利潤分別錄得13.65%、38.74%的同比下滑，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為2.7億元，而上年同期為21.92億元，同比降幅達87.7%。

為籠絡人心、刺激業(yè)績，碧桂園服務根據(jù)實況，設立了新的股權激勵計劃，捆綁高管、員工，以及第三方服務者。

6月18日，碧桂園服務官宣，建議董事會采納2024年購股權計劃；不到半個月，7月23日落地實施，當日向包括2名董事在內(nèi)的60名員工，要約授出2.2535億份購股權，每股面值為0.0001美元，購股權行使價為5.01港元（授出日期前五個交易日的平均收市價）。此次購股權的授予條件是，需要承授人接受并支付1.00港元。

按照實施當日的收盤股價4.84港元計算，當時發(fā)放的股權紅包市值約10.91億港元。

出手如此闊綽，碧桂園服務給出的考核指標卻較為模糊。

具體來看，購股權可在2034年7月21日前獲歸屬期內(nèi)行使，歸屬期分為五批，每批依次可解鎖25%、20%、20%、20%、10%。

首批購股權的歸屬期，自2024年7月22日起，至2025年4月1日或2026年4月1日。考核指標包括兩部分：一是集團服務力，品牌力及發(fā)展速度超過前20家同行上市公司平均增長率，核心業(yè)務盈利保持穩(wěn)?。欢窍嚓P承授人已實現(xiàn)2024年度個人年度表現(xiàn)目標。

不到五個月，碧桂園服務又采納了一份股份獎勵計劃，計劃可授出的最高股份數(shù)目不得超過1.09億股，約占公司于采納日期已發(fā)行股本的3.26%。根據(jù)股份獎勵計劃可授予一名入選參與者最高獎勵股份數(shù)目不得超過3343萬股，約占公司于采納日期已發(fā)行股本1%。

根據(jù)公告，這份新的股權激勵計劃有效期為10年。碧桂園服務計劃通過全資附屬公司，作為委托人在境內(nèi)設立信托，在公開市場購買股份，或通過指定附屬公司在市場上收購的股份來償付。

碧桂園服務表示，這一舉措不僅有助于保留核心人才，也體現(xiàn)了公司對于優(yōu)秀表現(xiàn)的認可與獎勵。