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國(guó)泰君安國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱，美聯(lián)儲(chǔ)保持基準(zhǔn)利率不變，并表達(dá)對(duì)經(jīng)濟(jì)與通脹路徑的不確定性，導(dǎo)致6月降息概率由會(huì)前35%降至20%。盡管鮑威爾強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性，但此前走勢(shì)似乎說(shuō)明金融市場(chǎng)更加不喜歡的是“缺乏遠(yuǎn)期策略”的不確定。疊加近期亞洲央行匯率干預(yù)及全球貿(mào)易數(shù)據(jù)分化，國(guó)泰君安國(guó)際相信美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾得到的也是相對(duì)混亂的圖景。

國(guó)泰君安國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

一如市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)保持基準(zhǔn)利率不變，同時(shí)表達(dá)了對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)和通脹走勢(shì)的不確定，因此6月是否降息也開(kāi)始成為疑問(wèn)。從市場(chǎng)交易的結(jié)果來(lái)看，6月降息的概率在FOMC前大約為35%，在議息后降至20%。

市場(chǎng)關(guān)心的另一個(gè)問(wèn)題，是鮑威爾和特朗普的關(guān)系，鮑威爾強(qiáng)調(diào)其未要求與特朗普見(jiàn)面，也重申特朗普的態(tài)度不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的決策。美聯(lián)儲(chǔ)保持自身的獨(dú)立性，可能也是眼下鮑威爾能夠采取的最佳策略，從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看也是如此。此前，特朗普威脅要炒掉鮑威爾，美元資產(chǎn)出現(xiàn)崩盤(pán)走勢(shì)，似乎表明金融市場(chǎng)更加不喜歡的是“缺乏遠(yuǎn)期策略”的不確定。

從機(jī)構(gòu)編制的貿(mào)易不確定指數(shù)來(lái)看，近期該指數(shù)其實(shí)有所下行，中美貿(mào)易談判的即將舉行，也給投資者帶來(lái)了些許慰藉，但長(zhǎng)端美債收益率大致保持平穩(wěn)，這說(shuō)明市場(chǎng)在目前階段更為擔(dān)憂的是通脹。

近期投資者關(guān)心的另一個(gè)問(wèn)題是美元的信用擔(dān)憂，與此同時(shí)也開(kāi)始擔(dān)憂美元可能的大幅走弱。對(duì)于美元的信心存在擔(dān)憂是事實(shí)，但美元距離垮塌仍有一些距離。近期在不少亞洲貨幣升值后，若干亞洲央行也開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)干預(yù)。日本央行也暗示將來(lái)可能會(huì)更晚和更慢升息，這在一定程度上也表明多數(shù)經(jīng)濟(jì)體仍然希望保持政策的靈活度，而非輕易跟隨金融市場(chǎng)尤其是以對(duì)沖基金為主導(dǎo)的杠桿交易。

關(guān)于關(guān)稅的問(wèn)題尚不清晰，有亞洲金絲雀之稱的韓國(guó)4月出口數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，同比增長(zhǎng)3.7%(市場(chǎng)預(yù)期-2.0%)，這表明關(guān)稅的影響尚未顯現(xiàn)。在大洋彼岸的另一端，美國(guó)港口的進(jìn)出口都出現(xiàn)大幅下滑，似乎意味著全球貿(mào)易面臨的逆風(fēng)仍會(huì)較強(qiáng)。加總這些信息，相信美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾得到的也是相對(duì)混亂的圖景。