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港股今日多數(shù)飄紅，港藥逆市回調(diào)。港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）微跌0.17%，盤中成交額已超3億元。資金狂涌，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）已獲凈流入超5800萬元，近60日更是“吸金”超20億元！

港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）成分股近半飄紅：藥明生物漲超2%，藥明康德漲超1%，百濟(jì)神州、石藥集團(tuán)微漲。下跌方面，信達(dá)生物回調(diào)超2%，康方生物跌超1%。

5月7日晚間，百濟(jì)神州發(fā)布一季報(bào)，在美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下首次實(shí)現(xiàn)了季度盈利。期內(nèi)營(yíng)收80.48億元，同比增長(zhǎng)50.2%，其中產(chǎn)品收入79.85億元，同比增長(zhǎng)49.9%。百濟(jì)神州維持財(cái)務(wù)指引不變，2025年全年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)將介于人民幣352億元至381億元之間。同時(shí)，公司重申預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為正且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流為正。

百濟(jì)神州的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于其核心自研產(chǎn)品BTK抑制劑百悅澤（澤布替尼）和PD-1抗癌藥百澤安（替雷利珠單抗），以及安進(jìn)授權(quán)產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)。今年第一季度，澤布替尼全球銷售額為56.92億元，同比增長(zhǎng)63.7%。百濟(jì)神州稱，澤布替尼本季度首次位居美國(guó)BTK抑制劑領(lǐng)域市場(chǎng)份額首位。

銀河證券快評(píng)，百濟(jì)神州核心產(chǎn)品澤不替尼海外放量超預(yù)期，目前已在全球70多個(gè)市場(chǎng)獲批上市，累計(jì)治療超18萬例患者。與此同時(shí)，百濟(jì)神州在血液瘤領(lǐng)域領(lǐng)先地位進(jìn)一步鞏固，有望在2025年下半年遞交單藥治療R/R CLL/SLL和R/R MCL的加速上市申請(qǐng)。此外，百濟(jì)神州多項(xiàng)自主研發(fā)管線迎來價(jià)值拐點(diǎn)，2024年共推進(jìn)13個(gè)新分子進(jìn)入臨床開發(fā)階段。

【創(chuàng)新藥開啟盈利驅(qū)動(dòng)新周期】

湘財(cái)證券表示，創(chuàng)新藥商業(yè)化持續(xù)放量及海外授權(quán)交易推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。

統(tǒng)計(jì)A、H兩地40家Biotech公司，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入834.8億元，同比增長(zhǎng)43.6%，行業(yè)保持快速增長(zhǎng)。2024年21家Biotech公司營(yíng)業(yè)收入上升至5億元以上，數(shù)量占比達(dá)到53%。17家公司營(yíng)業(yè)收入增速超過50%，頭部公司百濟(jì)神州受益于美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)放量，2024年?duì)I業(yè)收入達(dá)到272.1億元，同比增長(zhǎng)56.2%?？捣缴锖秃忘S醫(yī)藥剔除授權(quán)交易影響，產(chǎn)品銷售收入保持快速增長(zhǎng)。

2024年，納入統(tǒng)計(jì)的40家Biotech公司合計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損153.3億元，虧損延續(xù)收窄態(tài)勢(shì)。其中8家公司實(shí)現(xiàn)盈利，22家公司虧損合計(jì)收窄105億元，虧損收窄幅度中位數(shù)達(dá)44%。隨著創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)放量，扭虧企業(yè)數(shù)量有望持續(xù)上升，創(chuàng)新藥行業(yè)步入盈利驅(qū)動(dòng)新周期。

【創(chuàng)新藥的五大投資邏輯！】

1. 政策面正悄然轉(zhuǎn)暖，醫(yī)藥行業(yè)迎來價(jià)值重估。2025年工作報(bào)告提出促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的政策，包括優(yōu)化藥品集采、避免非理性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等。此外，通過醫(yī)保談判、丙類目錄，保障創(chuàng)新藥企回報(bào)。

2. 多家創(chuàng)新藥企扭虧為盈，業(yè)績(jī)顯著改善。主要原因?yàn)楹诵漠a(chǎn)品納入醫(yī)保后需求釋放和創(chuàng)新藥License-out（海外授權(quán)）交易達(dá)成。2025年第一季度中國(guó)創(chuàng)新藥license-out交易共33筆（同比增加32%）；交易總金額366億元（同比增加250%），已超過2024年上半年的交易總額。

來源：醫(yī)藥魔方

3. “AI+醫(yī)藥”賦能。AI通過靶點(diǎn)篩選、分子設(shè)計(jì)等環(huán)節(jié)優(yōu)化，將研發(fā)周期縮短至3-5年。ARK Invest數(shù)據(jù)顯示，AI使藥物專利價(jià)值提升30-50%，未來或進(jìn)一步提高至70-80%。4月24日，《醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型實(shí)施方案（2025-2030年）》印發(fā)，政策加速推進(jìn)AI醫(yī)療。（來源：信達(dá)證券）

4. 創(chuàng)新藥的估值具有性價(jià)比。截至2025年5月7日，國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)市銷率為4.12，處于近5年38%分位數(shù)，低于歷史中樞水平。

5. 醫(yī)藥行業(yè)不僅估值低，而且機(jī)構(gòu)持倉不高。2025年一季度，主動(dòng)偏股型基金在醫(yī)藥生物行業(yè)持倉占比10.58%，相比上個(gè)季度小幅提升，但持倉分位數(shù)處于18.3%的歷史較低水平。創(chuàng)新藥已邊際改善，但市場(chǎng)熱度相對(duì)不高，機(jī)構(gòu)持倉偏低，仍存在預(yù)期差空間。（來源：興業(yè)證券）

【關(guān)注中國(guó)硬核創(chuàng)新藥力量，新質(zhì)生產(chǎn)力代表，認(rèn)準(zhǔn)港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）】

港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）100%布局創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，前十大權(quán)重合計(jì)占比超68%，龍頭屬性突出！

港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）特點(diǎn)鮮明：

更純粹的創(chuàng)新藥（高達(dá)84%的創(chuàng)新藥權(quán)重占比，全市場(chǎng)醫(yī)藥類指數(shù)中最高）；

更低估的創(chuàng)新藥（截至5月7日，近5年市銷率分位數(shù)38%）

底層資產(chǎn)是港股，可以T+0交易！

關(guān)注中國(guó)硬核創(chuàng)新藥力量，新質(zhì)生產(chǎn)力代表，認(rèn)準(zhǔn)港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)，場(chǎng)外聯(lián)接(A類：021030；C類：021031)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。文中個(gè)股僅作為指數(shù)成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。