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中金：維持周黑鴨跑贏行業(yè)評級 上調(diào)目標(biāo)價至3.0港幣

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 3.0w閱讀 2025-05-19 10:12

中金發(fā)布研報稱，基本維持周黑鴨(01458)2025年和2026年利潤預(yù)期?？紤]到公司在渠道上已有積極的變化，該行上調(diào)目標(biāo)價20%到3.0港幣，當(dāng)前股價對應(yīng)25/26年28.5/25.7倍P/E，目標(biāo)價對應(yīng)25/26年約32/29倍P/E，現(xiàn)價距目標(biāo)價約13.2%的上漲空間，維持跑贏行業(yè)評級。

中金主要觀點如下：

2025年公司重視提升門店質(zhì)量，優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)

公司在門店端聚焦“人-貨-場”提振門店質(zhì)量。1)人：主要圍繞消費者和一線店員，比如增強(qiáng)對會員體系的運營和線上新興渠道引流、在門店一線店員中進(jìn)行“四季戰(zhàn)歌”PK等方式增強(qiáng)考核和激勵。2)貨：聚焦核心大單品，在口味上會做一些創(chuàng)新調(diào)整。3)場：拓展消費場景，比如通過抖音直播吸引客流入店，通過外賣、延長門店營業(yè)時間。綜合來看，2025年對于門店數(shù)量暫無要求，聚焦門店質(zhì)量提升。2024年門店結(jié)構(gòu)調(diào)整基本完成，即商圈商業(yè)體、社區(qū)店數(shù)量減少(分別凈減少504/252家)，交通樞紐店凈增36家。根據(jù)該行的調(diào)研觀察，公司2025年1Q及4-5月同店經(jīng)營同比有所上升，門店整體經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步改善。

新興渠道穩(wěn)步推進(jìn)

目前在山姆、胖東來、永輝調(diào)改店中均有產(chǎn)品進(jìn)入，另外海外市場已有初步布局。公司2024年在新渠道團(tuán)隊建設(shè)、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈方面已做了基礎(chǔ)籌備工作。2025年新興渠道開始穩(wěn)步推進(jìn)。1)山姆渠道：3月底公司鹵料包產(chǎn)品進(jìn)入山姆渠道，4月底在調(diào)味醬菜熱度榜中周黑鴨經(jīng)典鹵料包在榜單Top6(備注：基于商品月銷數(shù)據(jù)通過計算排列)。2)公司已進(jìn)駐胖東來、部分永輝調(diào)改店，并加速拓展全國優(yōu)質(zhì)KA即區(qū)域龍頭商超。3)周黑鴨于近期進(jìn)駐馬來西亞MIX超市，將為后續(xù)開拓東南亞及其他市場奠定堅實基礎(chǔ)。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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