国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

中金發(fā)布研報(bào)稱，維持上美股份(02145)25-26年盈利預(yù)測(cè)，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)25-26年27/22x P/E。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，基于公司基本面趨勢(shì)向好及板塊估值中樞提升，上調(diào)目標(biāo)價(jià)55%至85港元，對(duì)應(yīng)25-26年31/25P/E，有15%的上行空間。該行重申看好公司作為多品牌、多品類化妝品集團(tuán)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

中金主要觀點(diǎn)如下：

公司近況

近期該行邀請(qǐng)公司參加中期策略會(huì)，就經(jīng)營(yíng)近況、發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行交流。該行認(rèn)為公司主品牌韓束抖音渠道直播結(jié)構(gòu)優(yōu)化，抖外渠道較快增長(zhǎng)，第二梯隊(duì)單品、品類起量趨勢(shì)良好，小品牌Newpage維持高增態(tài)勢(shì)和較高的盈利水平，渠道及品牌結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望帶動(dòng)公司綜合盈利能力提升;同時(shí)NAN Beauty、面包超人等新品牌下半年有望推出，帶來增量。

韓束主品牌抖音渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化、抖外渠道較快增長(zhǎng)，第二梯隊(duì)單品起勢(shì)良好

1)分渠道：據(jù)飛瓜，韓束5月抖音GMV在去年同期較高基數(shù)下仍實(shí)現(xiàn)同比+13%，蟬聯(lián)抖音美妝GMV第1，且直播結(jié)構(gòu)優(yōu)化，達(dá)播占比同比14%，自播+商品卡GMV同比高增71%;5.1-6.14韓束抖音累計(jì)GMV同比+18%，較單5月有所提速;天貓5月GMV同增30%+，京東、拼多多高兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，快手、微信視頻號(hào)翻倍以上增長(zhǎng)，抖外渠道快速起量;該行認(rèn)為渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化亦有望帶動(dòng)韓束單品牌盈利能力改善;2)分產(chǎn)品：據(jù)飛瓜，韓束第二梯隊(duì)產(chǎn)品白蠻腰系列5月抖音GMV占比提升至27%，次拋+X肽的高毛利線、彩妝+男士系列合計(jì)GMV貢獻(xiàn)分別均超10%，洗護(hù)類5月起亦開始起量，產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富。

多品牌矩陣日趨完善，Newpage延續(xù)高增，下半年新品牌有望推出

Newpage延續(xù)高增趨勢(shì)，據(jù)飛瓜及久謙數(shù)據(jù)，25年1-5月Newpage貓抖合計(jì)GMV同比+157%，較24年進(jìn)一步提速增長(zhǎng)，且品牌利潤(rùn)率顯著高于公司整體;安敏優(yōu)聚焦敏感肌修復(fù)，25年以來月銷環(huán)比24年進(jìn)一步爬坡;此外，該行預(yù)計(jì)與專業(yè)化妝師春楠合作的中高端彩妝品牌NAN Beauty、合作IP母嬰護(hù)理品牌面包超人均有望于下半年推出，打開第三增長(zhǎng)曲線。

人才團(tuán)隊(duì)不斷擴(kuò)充、組織能力持續(xù)強(qiáng)化，多品類、多品牌集團(tuán)成長(zhǎng)空間廣闊

公司持續(xù)優(yōu)化組織架構(gòu)、加強(qiáng)人才梯隊(duì)建設(shè)，如5月引入前天貓美妝總經(jīng)理古邁擔(dān)任NAN Beauty品牌合伙人。在此基礎(chǔ)上，公司計(jì)劃未來三年遵循“2+2+2”戰(zhàn)略，聚焦護(hù)膚、洗護(hù)、母嬰三大賽道打造韓束、一葉子、極方、2032、紅色小象、一頁(yè)6大品牌，未來十年布局“大眾護(hù)膚、洗護(hù)個(gè)護(hù)、母嬰用品、皮膚醫(yī)療美容、彩妝、高端護(hù)膚+儀器”6大板塊，該行看好公司長(zhǎng)期作為多品類、多品牌化妝品集團(tuán)的廣闊成長(zhǎng)空間。