国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

方正證券發(fā)布研報(bào)稱，仍然堅(jiān)定看好創(chuàng)新藥行情，創(chuàng)新藥資產(chǎn)重估仍將繼續(xù)，研發(fā)資產(chǎn)估值補(bǔ)償遠(yuǎn)未結(jié)束。創(chuàng)新藥熱點(diǎn)不斷，關(guān)注二代IO、ASCO數(shù)據(jù)發(fā)布，及pharma藥企的估值重塑。建議重點(diǎn)關(guān)注三生制藥(01530)、康方生物(09926)等。

方正證券主要觀點(diǎn)如下：

行業(yè)走勢(shì)

本周(2025.06.09-2025.06.14)申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)漲幅1.40%，滬深300指數(shù)跌幅0.25%，跑贏滬深300指數(shù)1.66%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名第6位。截至本周五(2025.06.13)醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)PE(TTM，剔除負(fù)值)為28.41倍，滬深300指數(shù)PE(TTM，剔除負(fù)值)為12.04倍，醫(yī)藥生物行業(yè)相較于滬深30指數(shù)的估值溢價(jià)率為135.95%，仍處于歷史低位。

該行認(rèn)為創(chuàng)新藥行情仍未結(jié)束，對(duì)此該行認(rèn)為有幾點(diǎn)需要再度強(qiáng)調(diào)

1、本輪創(chuàng)新藥行情是對(duì)創(chuàng)新藥商業(yè)模式的認(rèn)可，是基于眾多龍頭公司如百濟(jì)神州、信達(dá)生物、恒瑞醫(yī)藥等在2024年或2025Q1通過(guò)BD或者全球化帶來(lái)公司扭虧的認(rèn)知，是一輪長(zhǎng)久期資金認(rèn)可并買入的典型貝塔行情，是標(biāo)準(zhǔn)清晰的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資，市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥企盈利模式可持續(xù)性的信心提升，行業(yè)基本面呈現(xiàn)積極改善態(tài)勢(shì)。

2、本輪創(chuàng)新藥龍頭股的集體上漲，反映了市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期研發(fā)投入價(jià)值的系統(tǒng)性重估。過(guò)去多年積累的研發(fā)資產(chǎn)價(jià)值逐步得到認(rèn)可，推動(dòng)了創(chuàng)新藥板塊整體估值中樞的上移。這一輪行情的驅(qū)動(dòng)力主要源于對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的長(zhǎng)期預(yù)期，而非單純依賴學(xué)術(shù)會(huì)議的數(shù)據(jù)披露事件。即使學(xué)術(shù)會(huì)議周期結(jié)束，支撐行情的核心邏輯——研發(fā)價(jià)值的持續(xù)兌現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的明朗化——仍有望延續(xù)。

3、當(dāng)今的創(chuàng)新藥行情是數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)而非BD定價(jià)，BD是加速數(shù)據(jù)價(jià)值催化劑并非定價(jià)基準(zhǔn)，只要研發(fā)資產(chǎn)數(shù)據(jù)優(yōu)質(zhì)且全球領(lǐng)先，市場(chǎng)自會(huì)給予其合理市值，即使短期內(nèi)BD節(jié)奏波動(dòng)，創(chuàng)新藥整體行情不會(huì)受到太大影響。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。