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方正證券發(fā)布研報(bào)稱，優(yōu)先關(guān)注板塊龍頭，中國(guó)重汽(03808)則受益于內(nèi)銷轉(zhuǎn)暖與非俄持續(xù)增長(zhǎng)，成本與費(fèi)用管控持續(xù)推進(jìn)，下半年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增，考慮板塊景氣度回升，估值有望同步擴(kuò)張，具備雙擊機(jī)會(huì)。濰柴動(dòng)力(02338)天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)短期承壓，但邊際存改善空間，且非重卡的大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品持續(xù)高增，全年有望貢獻(xiàn)顯著業(yè)績(jī)?cè)隽浚砷L(zhǎng)性顯著優(yōu)于行業(yè)，全年分紅有望提升，股息率具備吸引力。福田汽車(600166.SH)則關(guān)注于福田戴姆勒拖累減輕，重卡市占率提升帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性機(jī)會(huì)。

事件：根據(jù)第一商用車網(wǎng)，6月重卡實(shí)現(xiàn)整體銷量約9.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.9%，環(huán)比增長(zhǎng)3.6%;1-6月重卡實(shí)現(xiàn)整體銷量53.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.8%。

方正證券主要觀點(diǎn)如下：

6月重卡同比高增近29%，政策刺激效果開始加速顯現(xiàn)

6月重卡實(shí)現(xiàn)整體銷量9.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.9%，環(huán)比增長(zhǎng)3.6%，為連續(xù)2個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng)，同比實(shí)現(xiàn)三連漲，區(qū)別于以往3月旺季后需求走弱，今年重卡需求在報(bào)廢換新政策有效拉動(dòng)下，呈現(xiàn)淡季不淡，二季度重卡實(shí)現(xiàn)銷量26.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.8%，環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，上半年重卡累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量53.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.8%。

傳統(tǒng)柴油、新能源貢獻(xiàn)主要增量，出口高基數(shù)下實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)

拆分結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)內(nèi)終端需求表現(xiàn)超預(yù)期，同比實(shí)現(xiàn)高增超36%，主要得益于各省市報(bào)廢更新細(xì)則于5月底完成落地，終端更換需求開始集中釋放，傳統(tǒng)燃油及新能源貢獻(xiàn)主要增量，國(guó)內(nèi)柴油重卡增長(zhǎng)約52%，新能源在中短途貨運(yùn)市場(chǎng)加速滲透，6月銷量超1.5萬(wàn)輛，滲透率超24%，同比增長(zhǎng)1.2倍，環(huán)比繼續(xù)提升，但天然氣重卡仍因油氣價(jià)差收窄短期承壓，同比降幅超22%，環(huán)比亦下降。出口保持景氣，6月同比增長(zhǎng)近10%。

三季度重卡板塊有望保持景氣趨勢(shì)，出口悲觀情緒消化完成

當(dāng)前來(lái)看，6月重卡數(shù)據(jù)如期兌現(xiàn)，有望進(jìn)一步提振市場(chǎng)對(duì)于三季度重卡銷量走強(qiáng)預(yù)期，同時(shí)國(guó)內(nèi)渠道已實(shí)現(xiàn)連續(xù)3個(gè)月庫(kù)存去化，在市場(chǎng)信心提升下，重卡批發(fā)銷量有望展現(xiàn)更為強(qiáng)勁增速?gòu)椥?出口悲觀情緒基本消化完成，1-5月重卡對(duì)俄羅斯出口下降95%，但非俄出口同比增長(zhǎng)超30%，保持旺盛需求，中東、南美成為重要增長(zhǎng)極。該行看好重卡三季度需求景氣表現(xiàn)，預(yù)計(jì)三季度重卡月均銷量超8.0萬(wàn)輛，同比增速超30%，看好板塊貝塔與龍頭份額提升下的配置機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策執(zhí)行力度不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;原材料價(jià)格及匯率波動(dòng)。