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方正證券發(fā)布研報(bào)稱，予康師傅控股(00322)“推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為817.64/838.70/860.39億元，分別同比增長(zhǎng)1.38%/2.58%/2.59%，預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42.59/45.82/49.52億元，分別同比增長(zhǎng)14.04%/7.60%/8.07%。

公司經(jīng)過(guò)30多年發(fā)展，目前已經(jīng)成為全國(guó)領(lǐng)先的方便面及軟飲料企業(yè)，方便面產(chǎn)品sku豐富，包括干脆面(1元)、中價(jià)面(2.5元)、高價(jià)面(袋裝3元、桶裝5元)、高端面(6-7元)、超高端面(12-18元)等，飲品包括即飲茶、碳酸飲料、果汁、包裝水、咖啡、運(yùn)動(dòng)飲料等。近幾年公司穩(wěn)健增長(zhǎng)，24年?duì)I收為806.51億元，17-24年CAGR為4.48%，24年歸母凈利潤(rùn)為37.34億元，17-24年CAGR為10.82%，盈利能力穩(wěn)步提升。近幾年公司重視股東回報(bào)，保持高比例分紅，截止2025年9月9日，近12個(gè)月康師傅股息率為6.37%。

根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，24年方便面行業(yè)規(guī)模為1240億元，預(yù)計(jì)24-29年CAGR為3.27%，將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。隨著居民收入水平提升，高端化成為方便面行業(yè)重要發(fā)展趨勢(shì)，康師傅15年以來(lái)陸續(xù)推出湯大師、速達(dá)面館、鮮Q面等進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，15-24年市占率連續(xù)保持第一，24年為31%，大幅領(lǐng)先于第二名(統(tǒng)一11%)，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。軟飲料方面，健康化成為行業(yè)重要驅(qū)動(dòng)力量，無(wú)糖茶、NFC果汁、運(yùn)動(dòng)飲料等細(xì)分品類保持快速增長(zhǎng)。公司在碳酸即飲茶和果汁行業(yè)連續(xù)多年保持市占率第一，碳酸飲料、即飲咖啡和瓶裝水行業(yè)市占率靠前。

渠道方面，公司實(shí)行全渠道覆蓋，經(jīng)過(guò)幾十年的精耕細(xì)作和多輪渠道改革實(shí)現(xiàn)對(duì)渠道強(qiáng)大的控制力，目前覆蓋終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量超500萬(wàn)，遠(yuǎn)超其他食品飲料品牌。產(chǎn)品方面，方便面持續(xù)推進(jìn)高端化，容器面和高價(jià)袋面占比持續(xù)提升，24年占方便面營(yíng)收比重為88%。飲品多元化布局，積極推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)創(chuàng)新，滿足消費(fèi)者健康化需求，即飲茶推出無(wú)糖系列，碳酸飲料加強(qiáng)無(wú)糖系列推廣，果汁產(chǎn)品進(jìn)行原料升級(jí)。品牌營(yíng)銷多維布局，推動(dòng)品牌年輕化，如針對(duì)不同品類簽約契合品牌調(diào)性的明星，分別覆蓋年輕消費(fèi)群體與泛人群，合作中國(guó)女排、馬拉松賽事，推出航天主題包裝等傳遞高品質(zhì)形象，場(chǎng)景營(yíng)銷方面，推出迷你桶方便面精準(zhǔn)投放戶外/宵夜場(chǎng)景等。