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市場(chǎng)在國慶節(jié)前后出現(xiàn)風(fēng)格切換跡象，成長(zhǎng)板塊波動(dòng)加劇，紅利板塊受關(guān)注度上升。近期市場(chǎng)聚焦“市場(chǎng)風(fēng)格切換是否來臨”，港股紅利ETF基金（513820）的基金經(jīng)理晏陽在最新直播中，就投資者關(guān)注的市場(chǎng)風(fēng)格切換和投資策略等問題，進(jìn)行了詳細(xì)解答。以下是直播精華和詳細(xì)內(nèi)容：

直播精華：

1、近期紅利板塊表現(xiàn)優(yōu)異主要因貿(mào)易摩擦加劇帶來的避險(xiǎn)需求、紅利資產(chǎn)的估值性價(jià)比更高，以及貨幣政策寬松背景下股息率優(yōu)勢(shì)凸顯。

2、當(dāng)前下結(jié)論“市場(chǎng)風(fēng)格切換”還為時(shí)尚早，但在市場(chǎng)不確定性抬升的背景下，增配紅利資產(chǎn)的必要性提升。

3、紅利指數(shù)選擇方面：股息率為紅利資產(chǎn)的錨，當(dāng)前港股紅利資產(chǎn)股息率均處于較高水平！此外，紅利投資需綜合考量分紅的連續(xù)性和可持續(xù)性，并建議投資者結(jié)合指數(shù)編制規(guī)則和基金特性進(jìn)行選擇。

4、ETF產(chǎn)品選擇方面：考慮規(guī)模、流動(dòng)性和分紅條款。當(dāng)前港股紅利ETF基金（513820）最新規(guī)模超34億元，同類規(guī)模、流動(dòng)性領(lǐng)先（截至10.17）。自2024年7月以來，港股紅利ETF基金（513820）已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月分紅（截至2025.09），分紅金額和分紅時(shí)間穩(wěn)定！

直播詳情：

【為何市場(chǎng)近期出現(xiàn)風(fēng)格切換跡象？】

紅利板塊重回市場(chǎng)焦點(diǎn)，主要有以下三個(gè)方面原因：

貿(mào)易摩擦加劇帶來的避險(xiǎn)需求：10月3號(hào)，美國提出要對(duì)中國相關(guān)的船舶額外的增加征收費(fèi)用，10月9日，中國強(qiáng)化稀土相關(guān)出口管制，10月10日，美方稱可能會(huì)對(duì)中國所有產(chǎn)品加征100%的關(guān)稅，雙方貿(mào)易摩擦加劇帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，市場(chǎng)不確定抬升引發(fā)資金避險(xiǎn)需求，紅利資產(chǎn)獲資金凈流入。 

紅利資產(chǎn)的估值性價(jià)比更高：相對(duì)前期漲幅較大、估值提升較快的成長(zhǎng)賽道，如科創(chuàng)50的市盈率相比年初已翻倍，紅利資產(chǎn)作為待漲板塊，估值相對(duì)合理，更具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

貨幣政策適度寬松背景下股息率優(yōu)勢(shì)凸顯：當(dāng)前中美雙方均步入降息通道，紅利資產(chǎn)，尤其是港股紅利資產(chǎn)的股息率相比固定收益類品種的優(yōu)勢(shì)在未來有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

【近期紅利資產(chǎn)呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)風(fēng)格切換將至？該如何資產(chǎn)配置？】

近期，市場(chǎng)紅利資產(chǎn)呈現(xiàn)普遍凈流入態(tài)勢(shì)，上周（10.13-10.17），港股紅利ETF基金（513820）吸金超1.8億元，但現(xiàn)在下結(jié)論“市場(chǎng)風(fēng)格切換”還為時(shí)尚早，后續(xù)仍需關(guān)注：1、貿(mào)易摩擦的進(jìn)展和最終結(jié)果；2、即將召開的經(jīng)濟(jì)會(huì)議，以及新一期的五年規(guī)劃等等。

當(dāng)前市場(chǎng)不確定性抬升，增配紅利資產(chǎn)作為資產(chǎn)壓艙石的必要性提升，可以適當(dāng)?shù)卦黾訂♀彶呗约t利端的權(quán)重比例。

【股息率作為紅利資產(chǎn)的錨，應(yīng)如何計(jì)算呢？】

當(dāng)前不同的平臺(tái)提供的指數(shù)股息率數(shù)值存在差異，背后原因?yàn)椋?/p>

由于截至日期存在差異，或?yàn)樯霞径饶?、月末、最新日期，而股息?分紅水平/總市值，在不同時(shí)點(diǎn)的股價(jià)差異導(dǎo)致股息率存在差異。

由于計(jì)算方式不同，指數(shù)股息率的計(jì)算方法包括：①整體法：以指數(shù)跟蹤的一攬子股票的分紅金額之和/總市值之和，這種方式未考慮所投資個(gè)股的權(quán)重差異；②股息率加權(quán)法：以指數(shù)權(quán)重對(duì)個(gè)股的股息率進(jìn)行加權(quán)得到指數(shù)股息率。相比整體法，股息率加權(quán)法更貼合指數(shù)的編制方式，更能反映投資過程實(shí)際收獲的股息率，如港股通高股息指數(shù)以股息率加權(quán)，高股息個(gè)股占比更高，指數(shù)整體的股息率水平也會(huì)更高。

【如何看待港股紅利資產(chǎn)當(dāng)前的股息率水平？】

當(dāng)前港股通高股息指數(shù)（港股紅利ETF基金（513920）標(biāo)的指數(shù)）的股息率為6.88%（截至10.17，數(shù)據(jù)來源于中證指數(shù)官網(wǎng)），從不同角度來看，均屬于較高水平：

相對(duì)于當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)收益率，如一年定存2%左右的收益率水平，港股高股息指數(shù)股息率較高。

相比于A股市場(chǎng)，當(dāng)前中證紅利指數(shù)的股息率為4.84%（截至10.17，數(shù)據(jù)來源于中證指數(shù)官網(wǎng)），港股紅利資產(chǎn)股息率優(yōu)勢(shì)明顯。

從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的分位數(shù)指標(biāo)來看，當(dāng)前港股高股息指數(shù)股息率相比于10年期國債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史中位數(shù)水平，分位數(shù)為52%。（截至10.17，數(shù)據(jù)來源于Wind）

而今年以來港股通高股息指數(shù)的股息率有所下降，主要是由于股價(jià)的上漲導(dǎo)致的，反映港股紅利ETF基金（513820）聚焦的成分股不僅具備持續(xù)穩(wěn)定分紅的能力，還能帶來較好的資本利得回報(bào)。

【除了股息率指標(biāo)，紅利資產(chǎn)投資還需注意哪些指標(biāo)?】

一是關(guān)注分紅的連續(xù)性，避免部分公司僅為一次性大額分紅。如港股紅利ETF基金（513820）標(biāo)的指數(shù)（港股通高股息指數(shù)）的編制方案中就要求了企業(yè)連續(xù)三年分紅。

二是關(guān)注分紅可持續(xù)性，分紅金額占凈利潤(rùn)的比例應(yīng)在合理的范圍內(nèi)，在回饋股東的同時(shí)應(yīng)確保企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)健性。如港股紅利ETF基金標(biāo)的指數(shù)（港股通高股息指數(shù)）的編制方案中要求企業(yè)過去一年和過去三年平均的鼓勵(lì)支付率均低于100%。

【當(dāng)前市場(chǎng)的紅利指數(shù)眾多，如何篩選？】

市場(chǎng)上的紅利指數(shù)眾多，包括港股紅利等純正的紅利指數(shù)、低波紅利、紅利質(zhì)量等多因子紅利指數(shù)，以及央企紅利等指數(shù)。在選擇的時(shí)候，可以優(yōu)先觀察指數(shù)的股息率，再進(jìn)一步地觀察指數(shù)的編制方案、前十大成分股、行業(yè)分布等。

【同一指數(shù)下跟蹤的ETF也眾多，該如何選擇呢？】

一是關(guān)注基金規(guī)模和流動(dòng)性，ETF規(guī)模大、流動(dòng)性好，意味著投資者能夠以更貼近真實(shí)價(jià)值的價(jià)格去交易ETF，溢價(jià)或折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)能降低。

二是關(guān)注基金的跟蹤誤差，判斷基金是否很好地跟蹤復(fù)制指數(shù)。對(duì)于紅利指數(shù)來講，觀察相比于全收益指數(shù)的跟蹤誤差更有意義的。

三是關(guān)注基金的分紅條款，當(dāng)前匯添富基金在紅利類基金的分紅條款上做了差異化，供不同投資者按需選擇，如港股紅利ETF基金（513820）為“可月月評(píng)估分紅”，央企紅利ETF基金（560070）和紅利ETF匯添富（560020）為年度可評(píng)估分紅。

低利率背景下，跟隨長(zhǎng)期資金尋求配置線索，認(rèn)準(zhǔn)同類分紅次數(shù)最多、純度更高的港股紅利ETF基金（513820），最新規(guī)模超30億元，同指數(shù)ETF規(guī)模領(lǐng)先！其“100%純粹”高股息選股策略更能應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變市場(chǎng)風(fēng)格，堪稱“港股紅利經(jīng)典之選”。基金已連續(xù)15個(gè)月月度分紅（截至2025.9），為分紅次數(shù)最多的港股紅利類ETF！

港股紅利ETF基金支持T+0日內(nèi)交易，不占用QDII額度，有效避免QDII額度受限導(dǎo)致ETF限購。作為ETF兩融標(biāo)的，交易玩法更多元！場(chǎng)外認(rèn)準(zhǔn)聯(lián)接基金（A類：501305；C類：501306），成立于2017年，是全市場(chǎng)第一只港股紅利指數(shù)基金，堪稱港股紅利屆資深元老，投資運(yùn)營策略成熟穩(wěn)健！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人的其他基金業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。以上基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型(C3)及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。本宣傳材料所涉任何證券研究報(bào)告或評(píng)論意見在未經(jīng)發(fā)布機(jī)構(gòu)事前書面許可前提下，不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)。所涉相關(guān)研究報(bào)告觀點(diǎn)或意見僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應(yīng)自行審慎閱讀或參考相關(guān)觀點(diǎn)意見。