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泉果基金趙詣：鋰電行業(yè)迎量價齊升新周期，供需格局顯著改善

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  有連云 4135閱讀 2025-10-22 14:48

泉果基金趙詣在三季報中指出，新能源板塊整體反彈背后的動力主要來自供需格局的改善。他透露近期密集調(diào)研了鋰電中游材料、電池等環(huán)節(jié)的多家頭部企業(yè)，與企業(yè)管理層進行了深入交流。從供需格局來看，產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷一個重要的轉(zhuǎn)折點。一方面，需求端呈現(xiàn)強勁增長，鋰電的需求一直比較旺盛，因為鋰電的應用場景十分廣泛，除新能源汽車外，電動船舶、機器人、低空經(jīng)濟、儲能、環(huán)衛(wèi)車輛、重卡等多元化需求共同支撐行業(yè)保持年化20%-30%的復合增長。明年的需求量預期非常樂觀，出海公司的海外基地也在經(jīng)歷了產(chǎn)能建設(shè)、產(chǎn)品認證之后開始批量交付。

另一方面，隨著市場化出清疊加反內(nèi)卷政策，供給端開始出現(xiàn)積極變化。龍頭企業(yè)普遍已經(jīng)滿產(chǎn)，在行業(yè)需求持續(xù)高增的情況下，明年供給開始趨緊甚至供不應求，同時“反內(nèi)卷”為新能源板塊創(chuàng)造了利好的政策環(huán)境，緩解行業(yè)價格通縮，加速供需改善。目前電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)已出現(xiàn)漲價跡象，隨著行業(yè)需求增長，疊加供給端擴張受限，明年很可能開啟持續(xù)性的漲價周期，形成“量價齊升”的良好局面。

泉果基金趙詣判斷，本輪鋰電材料價格彈性或許雖然不及上一輪陡峭，但量價齊升周期會更健康、更持久。這種持續(xù)性主要基于幾個原因：首先，經(jīng)過前幾年深度下跌后，新能源板塊各環(huán)節(jié)價格和盈利都處于低位，行業(yè)集中度顯著提升，頭部企業(yè)的話語權(quán)和定價能力明顯增強。舉例來說，在某些細分領(lǐng)域，龍頭企業(yè)的產(chǎn)能可能是第二名的5-10倍，這種差距使得成本曲線變得更加陡峭，龍頭企業(yè)的議價能力大幅提升。因此，企業(yè)之間的競爭格局更加理性，大家更傾向于跟隨龍頭企業(yè)的定價策略，保持相對統(tǒng)一的步調(diào)。

另外，擴產(chǎn)周期明顯拉長，以前某些環(huán)節(jié)3-6個月就能完成擴產(chǎn)，現(xiàn)在需要一年到一年半的時間。而且經(jīng)歷了過去幾年的行業(yè)洗牌，無論是新進入者還是原有玩家都需要時間修復資產(chǎn)負債表，短期內(nèi)大規(guī)模擴產(chǎn)的動力和能力都有限。泉果基金趙詣表示，結(jié)構(gòu)上，重點關(guān)注六氟、隔膜等明年相對明確供需偏緊，未來擴產(chǎn)周期長的環(huán)節(jié)。

來源：有連云

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