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抵債資產(chǎn)退貨,物企與關(guān)聯(lián)方變“戲發(fā)”

原創(chuàng) <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  樂居財(cái)經(jīng) 徐酒眠 6.2w閱讀 2025-10-22 19:35

文/樂居財(cái)經(jīng) 徐酒眠

以資抵債,又有物企向關(guān)聯(lián)方退貨了。

10月21日,德商產(chǎn)投服務(wù)(02270.HK)刊發(fā)公告,宣布其全資附屬公司成都德商與相關(guān)債務(wù)人及車位出售方訂立終止協(xié)議。

據(jù)此,成都德商同意將652個(gè)停車位退還至車位出售方,相關(guān)債務(wù)人則同意向成都德商支付總額2252萬元的款項(xiàng)。

這批車位資產(chǎn)的來處,可以追溯到2023年末,當(dāng)時(shí)成都德商與關(guān)聯(lián)方訂立債務(wù)清償協(xié)議,涉及1512個(gè)車位,總代價(jià)5164萬元,按等額基準(zhǔn)抵銷應(yīng)收款。

2024年9月初,德商產(chǎn)投服務(wù)宣布將向相關(guān)債務(wù)人及車位出售方退還485個(gè)停車位,并由相關(guān)債務(wù)人支付總額為1546萬元的款項(xiàng)。當(dāng)時(shí)市場對其這番“減重”之舉頗為贊賞,直言其“扳回一城”。

加上本次退還的停車位,當(dāng)初抵債收入的1512個(gè)車位,德商產(chǎn)投服務(wù)已經(jīng)退還了1137個(gè)了。

“關(guān)債務(wù)人以現(xiàn)金支付,一方面有助于擴(kuò)充本公司現(xiàn)金流。另一方面有利于車位的快速去化,節(jié)約銷售成本。”

前后兩次退還車位,德商產(chǎn)投服務(wù)給出了同樣的理由,也表明將在“收到相關(guān)債務(wù)人支付的全部款項(xiàng)后,將該等652個(gè)停車位以現(xiàn)狀方式全部退還給車位出售方”。但值得注意的是,公告中并未披露還款退貨的具體日期。

近幾年,上市物企與關(guān)聯(lián)方的“以資抵債”協(xié)議一樁接一樁,車位、商鋪、辦公樓、商品房……流水一樣進(jìn)入上市物企的賬面。

這的確好過應(yīng)收賬款變成計(jì)提的壞賬,但也有一個(gè)不得不警惕的現(xiàn)實(shí)問題:對走輕資產(chǎn)路線的物企而言,這類資產(chǎn)拿到手,若能出售套現(xiàn),是否賣得上價(jià);若自用或自營,又何時(shí)能回本。

因此,對于物企與關(guān)聯(lián)方的“以資抵債”思路,市場一直喜憂參半。

尤其是大多數(shù)情況下,劃撥出來抵債的資產(chǎn)大多集中在低能級城市,流動性差、變現(xiàn)困難。比如德商產(chǎn)投服務(wù),前后退還了近75%的抵債車位資產(chǎn),可見其去化確實(shí)緩慢。

另一方面,重資產(chǎn)的流入還會增加存貨規(guī)模,從而可能加劇物企的流動性風(fēng)險(xiǎn),增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

因此,退貨能換回真金白銀當(dāng)然好,但物企與關(guān)聯(lián)地產(chǎn)之間的復(fù)雜關(guān)系,目前行業(yè)就已經(jīng)有退貨收不到退款、還錄得虧損的案例。

比如遠(yuǎn)洋服務(wù)與遠(yuǎn)洋集團(tuán)之間:

兩年前的7月份,遠(yuǎn)洋服務(wù)以6.26個(gè)小目標(biāo)收購遠(yuǎn)洋集團(tuán)相關(guān)資產(chǎn),其中包括4961個(gè)停車位與168項(xiàng)商用物業(yè),對應(yīng)代價(jià)分別為4.74億元、1.52億元,交易以遠(yuǎn)洋集團(tuán)欠遠(yuǎn)洋服務(wù)的應(yīng)收賬款結(jié)算。

然而,今年7月中旬,遠(yuǎn)洋服務(wù)公告稱,將向遠(yuǎn)洋集團(tuán)退回位于中國華東區(qū)域的2684個(gè)停車位,總建筑面積合計(jì)約為42,174平方米。

退還車位在此前的交易價(jià)約為3.23億元,按照最新協(xié)議將予以原數(shù)退回,但遠(yuǎn)洋服務(wù)仍未能拿到真金白銀。公告顯示,3.23億元將由遠(yuǎn)洋服務(wù)作為貸款人向遠(yuǎn)洋集團(tuán)借款人提供的長期貸款結(jié)算,遠(yuǎn)洋集團(tuán)為擔(dān)保人。

根據(jù)確認(rèn)的有擔(dān)保貸款應(yīng)收款的現(xiàn)值與交易車位資產(chǎn)賬面(2.46億元)之間的差額,減去交易成本后計(jì)算,遠(yuǎn)洋服務(wù)初步估計(jì)將在此筆交易中確認(rèn)約1.8億元的虧損。

而在最新劇集中,又因266個(gè)車位成功完成過戶,貸款金額隨之下調(diào)至3.124億元,但遠(yuǎn)洋服務(wù)還是預(yù)計(jì)因此錄得1.74億元的虧損。

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