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Ai快訊 10月21日，福建萬辰生物科技集團(tuán)股份有限公司（300972.SZ，以下簡稱“萬辰集團(tuán)”）發(fā)布2025年第三季度財報。在沖刺港股的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，這份財報業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼。單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入139.80億元，同比增長44.15%；歸屬于母公司股東的凈利潤為3.83億元，同比激增361.22%。前三季度，集團(tuán)總營收達(dá)到365.62億元，同比增長77.37%；凈利潤為8.55億元，同比增長917.04%。

萬辰集團(tuán)成立于2011年，最初主營食用菌產(chǎn)業(yè)化種植。2015年登陸新三板，2021年主動摘牌轉(zhuǎn)戰(zhàn)深交所。上市后不久，公司在2022年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型至零食飲料零售，通過加盟模式快速擴(kuò)張，并于次年將旗下品牌統(tǒng)一整合為“好想來”。

財報數(shù)據(jù)顯示，萬辰集團(tuán)業(yè)績高增長主要得益于量販零食業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。前三季度公司量販零食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收361.58億元，凈利潤15.95億元，加回股份支付費(fèi)用后為16.93億元。其中，僅第三季度，該業(yè)務(wù)營收就達(dá)138.13億元，凈利潤6.95億元（加回后為7.36億元）。無論是第三季度還是前三季度，量販零食業(yè)務(wù)的營收占比均接近99%，這意味著萬辰集團(tuán)已基本完成從最初食用菌業(yè)務(wù)向零食零售的全面戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

萬辰集團(tuán)在財報中解釋業(yè)績迅速拉升的原因：“報告期內(nèi)，公司量販零食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速高質(zhì)量發(fā)展，門店網(wǎng)絡(luò)快速擴(kuò)展，經(jīng)營效率與品牌勢能同步提升?！?/p>

這也是萬辰集團(tuán)宣布沖刺IPO后第一次業(yè)績披露。9月23日公司遞表港交所，中金公司、招商證券國際為本次IPO聯(lián)席保薦人。公司方面表示，本次募資主要用于“擴(kuò)展門店、引入新產(chǎn)品及擴(kuò)產(chǎn)其他品類、提升數(shù)字化能力、品牌營銷、提升倉儲及物流設(shè)施等”。

根據(jù)招股書，截至2025年6月30日，公司旗下?lián)碛小昂孟雭怼薄袄掀糯笕恕钡绕放疲T店總數(shù)已超過1.5萬家，其中99%為加盟店。2024年萬辰集團(tuán)實(shí)現(xiàn)GMV（商品交易總額）425億元，同比增長282%。

量販零食的興起與火爆離不開其“去掉中間商”的商業(yè)模式。截至2025年6月30日，萬辰集團(tuán)約95%的商品直接從品牌廠商采購，并通過全國覆蓋的51個常溫倉庫和13個冷鏈倉庫進(jìn)行配送。這種源頭直采機(jī)制，讓以“好想來”為領(lǐng)頭的量販零食店跳過傳統(tǒng)經(jīng)銷商環(huán)節(jié)，有效壓低商品在終端的售價，迅速搶奪傳統(tǒng)零食及商超市場。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，這一直采模式使得其零售店的產(chǎn)品售價通常比大賣場、超市或便利店的同類商品低約20%至30%。

憑借產(chǎn)品“性價比”，萬辰集團(tuán)迅速獲得消費(fèi)者青睞。截至2025年8月31日，其注冊會員已超150萬名，前八個月活躍會員超過110萬名。2025年前8個月交易量已達(dá)約15億筆，超越2024年全年總和。今年8月，月活躍會員的人均月消費(fèi)頻次為2.9次。

過去幾年，萬辰集團(tuán)營收迅猛增長。2022年、2023年、2024年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收5.49億元、92.94億元、323.29億元，同期經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為3930萬元、 -2810萬元、8.23億元。

不過，萬辰集團(tuán)在擴(kuò)張過程中也面臨一些挑戰(zhàn)。2025年前三季度，集團(tuán)的管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用分別增長了62.03%和407.66%。隨著門店數(shù)量的激增和管理成本的提升，集團(tuán)或?qū)⒚媾R更大的經(jīng)營壓力。在現(xiàn)金分紅方面，萬辰集團(tuán)預(yù)計將派發(fā)現(xiàn)金股利2833萬元，相較于其經(jīng)營活動產(chǎn)生的23.8億元凈現(xiàn)金流，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為企業(yè)派發(fā)的現(xiàn)金股利較為保守，顯示出集團(tuán)在快速擴(kuò)張的同時，對資本保持審慎管理。

休閑零食市場也呈現(xiàn)回落趨勢。預(yù)計2027年中國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到1.2萬億元，我國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模將由快速增量市場轉(zhuǎn)向微增市場。偏傳統(tǒng)、高糖高油高鹽的零食類目占比同比下滑，2025Q3食品類目中，銷售額同比、銷售件數(shù)同比、訂單數(shù)量同比三項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)兩位數(shù)以上的同比降幅，其中肉干肉脯銷售額相較去年同期降幅達(dá)21.53%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對當(dāng)前量販零食持謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為，若一味強(qiáng)調(diào)“性價比”而忽視“質(zhì)價比”，量販零食企業(yè)的持續(xù)盈利能力與核心競爭力將難以維系。行業(yè)若想實(shí)現(xiàn)長期健康發(fā)展，必須兼顧兩者，并在供應(yīng)鏈整合、品控穩(wěn)定性、食品安全管理、服務(wù)體驗(yàn)及客戶忠誠度等方面實(shí)現(xiàn)全面提升。

此外，2025年3月，公司創(chuàng)始人、時任董事長王健坤被國家某監(jiān)察委員會留置并立案調(diào)查。公司聲明所涉事項(xiàng)與公司運(yùn)營無關(guān)，但此消息仍在資本市場引發(fā)震動，公告次日公司股價單日下跌7.74%，市值蒸發(fā)超過10億元。此次事件加速了公司權(quán)力交接進(jìn)程，隨后三個月內(nèi)，萬辰集團(tuán)迅速完成管理層平穩(wěn)過渡。4月18日，王建坤之子王澤寧成為公司唯一實(shí)際控制人。7月25日，王健坤正式辭去所有職務(wù)，由其姐姐王麗卿接任董事長一職，王澤寧出任公司總經(jīng)理。在公司沖刺港股的關(guān)鍵時期，治理結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，決策層實(shí)現(xiàn)有序交接，對萬辰集團(tuán)而言，或與業(yè)績提升同樣重要。

（AI撰文，僅供參考）